宏观及策略研究 A股市场情绪的监测——A股市场投资策略专题 - 报告基于霍华德·马克斯的“钟摆理论”和行为金融学（处置效应、羊群效应、过度自信、损失厌恶）将A股情绪周期划分为冰点期、修复期、狂热期、退潮期四个阶段 [2] - 报告从交易热度、结构热度、赚钱效应、杠杆资金、风险偏好五个维度构建情绪指标体系，通过子指标分位数等权平均并标准化获得情绪指标 [3] - 情绪指标在2026年7月1日向上突破80阈值，显示市场处于极度贪婪状态；在2026年7月24日向下突破20阈值，显示市场处于极度恐慌状态 [3] - 情绪指标整体呈现“先动量、后反转”的特点 [3] - 在2016-2026年共2581个交易日样本中，检测出13次顶背离和16次底背离，底背离信号择时效果优于顶背离 [4] - 底背离有效的原因是市场底部恐慌性抛售释放后情绪呈V型快速反弹，价格因套牢盘压力和增量资金犹豫而滞后，形成“情绪已涨、价格未涨”特征 [4] - 顶背离失效的原因是情绪从极度贪婪回落是阶梯式、反复性的，通过“情绪急跌而价格滞跌→赚钱效应吸引新资金→情绪修复、价格反弹”的反馈链条导致信号失效 [4] - 情绪指标最近一次底背离信号在2026年7月29日，信号发出后全A收盘价由13.48元修复至8月18日的14.17元，最大涨幅为5.15%，方向判断正确且修复幅度优于均值水平 [5] - 目前市场二次探底未破前低，已实现底部企稳，本次底背离信号较为准确 [5] - 现阶段市场情绪为59.71，已由极度恐慌修复至中性区间，距极度贪婪（>80）仍有距离，尚处于反弹窗口期 [5] 金融工程研究 主要指数全部上涨，两融余额继续上升——融资融券周报 - 上周（8月12日-8月18日）A股市场主要指数全部上涨，科创50涨幅最大上涨4.76%，上证50涨幅最小上涨0.37%，上证综指上涨1.43%，深证成指上涨2.55%，创业板指上涨4.41%，沪深300上涨1.33%，中证500上涨2.63% [6] - 8月18日沪深京三市两融余额为26,979.13亿元，较上周增加345.84亿元，其中融资余额为26,708.69亿元增加329.49亿元，融券余额为270.44亿元增加16.35亿元 [6][8] - 户均融资融券余额为1,322,340元，较上周增加8,084元 [8] - 有融资融券负债的投资者数量占全体融资融券投资者数量的24.22%，较上周增加0.13个百分点 [8] - 8月12日-8月18日每日平均参与融资融券交易的投资者数量为462,499名，较前一周减少4.48% [8] - 行业方面，电子、通信和机械设备行业融资净买入额较多，国防军工、交通运输和石油石化行业融资净买入额较少 [8] - 融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、通信和电子，较低的行业为纺织服饰、轻工制造和社会服务 [8] - 融券方面，家用电器、银行和医药生物行业融券净卖出额较多，有色金属、国防军工和房地产行业融券净卖出额较少 [8] - 8月18日市场ETF融资余额为1039.28亿元，较上周减少7.76亿元；融券余额为91.88亿元，较上周增加5.04亿元 [8] - 融资净买入额排名前五的ETF为海富通中证短融ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、国泰中证全指通信设备ETF、易方达中证海外中国互联网50(QDII-ETF)、华宝中证全指证券公司ETF [8] - 个股融资净买入额前五名为天孚通信（300394）、华虹宏力（688347）、兆易创新（603986）、香农芯创（300475）、频准激光（688826） [8] - 个股融券净卖出额前五名为格力电器（000651）、美的集团（000333）、东阿阿胶（000423）、双汇发展（000895）、云南白药（000538） [8] 行业研究 关注第二届世界人形机器人运动会相关催化——机械设备行业周报 - 2026年上半年机床工具行业完成营业收入5309亿元，同比增长7.6% [9] - 7月当月销售各类叉车147839台，同比增长24.6% [9] - 日联科技2026年上半年营业收入同比增长55.39% [9] - 鼎阳科技2026年上半年营业收入同比增长28.31% [9] - 深科达2026年上半年营业收入同比增长21.03% [9] - 2026年8月12日至8月18日，沪深300指数上涨1.33%，申万机械设备行业上涨4.32%，跑赢沪深300指数2.99个百分点，在申万所有一级行业中位于第4位 [9] - 截至2026年8月18日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为53.02倍，相对沪深300的估值溢价率为266.19% [9] - 7月挖掘机销量同比增长13.9%，其中国内销量同比增长4.13%，增速放缓受上年同期高基数及行业进入传统需求淡季影响 [9] - 7月挖掘机出口销量同比增长21.2%，出口占比达到61%，海外市场已成为拉动行业增长的主导力量 [9] - 国产设备渗透率不断提升，国产工程机械产品在技术成熟度、产品性价比等多领域具备较强竞争力，全球化仍是工程机械行业发展主线，建议关注海外市场拓展 [9] - 第二届世界人形机器人运动会将于8月22日开幕，共有来自16个国家的666支队伍、超两千台机器人参赛，参赛机器人数量为首届的4倍，比赛项目由首届的26项增加至51项，场景赛覆盖家庭、酒店、工业、应急救援等9大真实场景 [11] - 赛事不断提升任务复杂度将进一步推动行业向真实应用场景靠拢，建议持续关注产业链投资布局机会 [11] - 维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级 [11]