财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入为人民币53.8亿元，同比增长24.8% [6][23] - 门店层面EBITDA同比增长20.4%至人民币10亿元，但EBITDA利润率从19.3%微降至18.6% [7][19] - 门店层面营业利润同比增长18.5%至人民币7.397亿元，利润率从14.5%降至13.7% [7][20] - 集团调整后EBITDA同比增长28.2%至人民币6.346亿元，利润率从11.5%提升至11.8% [8][32] - 集团调整后净利润同比增长43.3%至人民币1.879亿元，利润率从3.0%提升至3.5% [8] - 公司所有者应占利润翻倍以上，达到人民币1.419亿元 [8][33] - 平均单店日销售额同比下降5.3%至人民币12,428元 [13][25] - 同店销售额增长为-1.5% [13] - 截至2025年底，现金及现金等价物为人民币10亿元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年净新增307家门店，门店总数达到1,315家，覆盖60个城市 [6][9] - 新进入的27个市场在2025年新开的111家门店，平均日销售额为人民币26,849元，现金回收期约为12个月 [12] - 截至2025年底，会员计划拥有3,560万会员，较上年同期的2,450万大幅增长 [19] - 全年整体外送订单准时率保持在93%以上 [17] - 一线城市的外送渗透率从2024年的70.7%显著提升至2025年的76.2% [18] - 非一线城市的外送服务已覆盖约76%的现有城市，其外送订单占比约为30% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 一线城市市场收入同比增长5.2%，从2024年的21.1亿元增至2025年的22.2亿元，占总收入比重从48.8%降至41.2% [10][24] - 非一线城市市场收入同比增长43.4%，从2024年的22.1亿元增至2025年的31.7亿元，占总收入比重从51.2%升至58.8% [11][24] - 截至2025年底，一线城市门店数为517家，非一线城市门店数为798家 [10] - 一线城市市场和2022年12月之前进入的市场，在2025年全年及上下半年均实现了正的同店销售额增长 [16] - 2025年新进入21个城市，加上2024年12月进入的6个，全年在这些新市场共开设111家门店 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行4D发展战略：门店开发、美味披萨、高性价比、外送和数字化 [5] - 执行“深耕与拓宽”的网络扩张战略，在现有市场加深渗透并进入新市场 [9][22][34] - 2026年计划新开350家门店，截至2026年3月20日已净新增140家，14家在建，65个场地已签约 [21] - 通过产品创新和本地化菜单增强价值主张，例如推出西西里风味牛肉笋丁披萨等新品，并在过去12个月吸引了1,540万新顾客 [16][17] - 数字化是核心竞争优势，会员体系快速增长 [19] - 公司是达美乐在中国大陆、香港和澳门的独家总特许经营商，并已成为达美乐全球系统中门店数量第三大的国际市场 [5][7] - 新开门店销售表现强劲，截至2026年1月31日，公司包揽了达美乐全球网络新店开业前30天销售额的前50名 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国披萨市场渗透不足，公司持续从中获益 [5] - 门店层面利润率的小幅压缩主要源于支持网络和市场份额扩张的增量投资，以及聚合平台动态导致的临时性外送相关成本增加 [8][20] - 聚合平台的活动带来了大量新客户，作为外送专家，公司将从长期外送渗透率提升中受益 [18] - 非一线城市已成为主要的增长引擎，而一线城市则提供了具有韧性、高质量且单位经济模型成熟的业务基础 [11] - 2022年12月之后进入的市场，其门店销售额从创纪录的高点逐渐向同城其他新店分流，这显著提高了同比基数，并对同店销售和单店日销造成短期压力 [14][45] - 尽管消费环境疲软且竞争激烈，但产品创新与价值主张的结合支撑了收入增长和老市场同店销售的韧性 [17] - 展望未来，随着品牌实力增强和势头增长，公司将继续执行扩张战略，并寻求进一步提升运营效率 [22][34] 其他重要信息 - 公司连续第四年被美世评为“2025最佳雇主”，并首次获得“明星雇主”奖 [21] - 2026年1月1日，公司在46个城市单日新开62家门店，创历史单日开店记录 [21] - 原材料及耗材成本同比增长25.6%至14.7亿元，占收入比例保持相对稳定 [27] - 广告及促销费用占收入比例保持在5% [27] - 总员工薪酬支出占收入比例从35%降至34%，其中门店现金薪酬占比从27.5%升至28%，总部现金薪酬占比从5.7%降至5.1% [28][29] - 基于股份的薪酬支出从人民币7,600万元降至4,600万元，占收入比例从1.8%降至0.9% [20] - 租赁相关总支出占收入比例为11.4%，与上年的11.5%基本持平 [31] - 公司有一笔1.998亿元的计息银行贷款，最终到期日为2028年 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否大致分解一线城市成熟门店和新进入城市门店的同店销售额增长，基于客流量和平均售价？ [36] - 一线城市在2025年上半年实现了正的同店销售增长，客流量方面势头强劲，但平均售价下降，主要原因是聚合平台的价格战 [37] - 在新进入的市场，客流量有所下降，主要是因为公司在同一新市场持续开店，稀释了单店平均客流量，同时平均售价也略有下降 [38] - 平均售价下降受两个因素驱动：逐步在这些新市场推出“疯狂星期二和星期三”价值活动，以及逐步开放外送服务，部分订单通过聚合平台完成，同样面临价格战 [39] - 客流量从一个非常高的起点开始正常化，这是一个常见的正常过程 [41] 问题: 关于同店销售的最新趋势，能否分享更多信息？一些公司谈到需求复苏，而另一些则表示压力持续 [44] - 同店销售的主要影响因素是新市场的高基数效应，早期开店创下全球销售记录，随着在同一市场继续开店，原有门店的销售额会逐渐分流到新店，当这些店进入同店销售计算周期时，就会面临很高的同比基数压力 [45] - 此外，当聚合平台减少补贴时，也看到了一些影响 [45] - 春节期间销售表现强劲，目前销售符合预期 [45] 问题: 关于聚合平台补贴，预计今年补贴可能逐渐减少，公司如何看待其影响？如何评估消费者从第三方聚合平台到公司自有小程序的留存率？另外，关于外送订单结构，非一线城市目前的外送占比是多少？未来向更多城市推广外送服务的计划是什么？ [48] - 去年公司从聚合平台动态中受益，今年随着补贴减少，确实看到了一些影响 [50] - 公司持续采取措施：拥有将聚合平台流量转化到自有线上渠道的机制和针对性计划；通过持续推出创新产品、坚守30分钟承诺、提供高价值主张和品牌活动来提高复购率 [50] - 长期来看，聚合平台吸引了许多原本可能不使用外送平台的新客户，作为外送专家，公司将长期受益 [51] - 公司一直通过自有平台和第三方聚合平台获取新客户，并努力将他们转化到自有平台，当定价动态变化时，客户会在平台间流动，这是很自然的，公司会通过增强自有平台的服务和产品差异化，在适当时机赢回客户 [51] - 目前外送服务已覆盖约76%的现有城市，在非一线城市，外送订单占比约为30% [52] - 最初在新市场开业时，由于堂食业务非常强劲，没有足够能力开放外送，后来看到聚合平台动态带来的机会，便借此快速提升了新市场的外送占比 [53] - 关于未来在新城市开放外送的计划，将取决于几个因素：服务能力，以确保客户满意并遵守30分钟承诺；以及品牌势头和运营效率的考量 [54] - 2026年截至目前已进入约10个新城市，计划再进入15个新城市 [54] 问题: 鉴于上游原材料价格上涨的背景，公司对今年毛利率的展望如何？ [58] - 过去几年，公司的销售成本占收入比例管理得不错，截至目前，尚未看到因油价或能源价格上涨带来的巨大成本压力 [59] - 公司仍有多个杠杆来积极管理销售成本或原材料成本：随着规模扩大、门店和采购量增加，在供应商谈判中的议价能力增强；尽可能直接从产地采购，减少中间环节；增加本地采购；通过引入更多供应商招标流程来提升供应商管理 [60][61] 问题: 观察到2025年门店层面人力成本占收入比例上升，管理层计划如何优化未来的人力成本？ [64] - 人力成本占比上升有两个主要原因：去年下半年第三方聚合平台带来更多外送订单，骑手成本相应自动上升；在新城市增加新店，尤其是处于销售正常化期的新店，对单店销售额有稀释影响 [65] - 此外，公司仍处于扩张模式，进入许多新市场，为确保服务质量不妥协，需要在人力方面进行必要投资 [66] - 公司认为仍有优化空间：随着规模扩大和订单量增加，外送效率会提升；通过技术改进，如持续优化的智能调度系统，有助于在保证服务水平的同时管理门店人力成本 [67] 问题: 注意到2026年计划新开313家门店，管理层能否分解这313家门店的布局，包括一线与非一线城市的分拆？基于“深耕与拓宽”战略，在现有城市和新市场的比例分别是多少？ [70] - 根据“深耕与拓宽”发展战略，2026年开店目标的分配大致如下：约25%分配给2022年12月之前进入的市场；约50%分配给已经进入的新市场；剩余的25%-30%分配给2026年当年新进入的市场 [71]

财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入为人民币53.8亿元，同比增长24.8% [5][23] - 门店层面EBITDA同比增长20.4%至人民币10亿元，但利润率从19.3%微降至18.6% [6][18] - 门店层面营业利润同比增长18.5%至人民币7.397亿元，利润率从14.5%降至13.7% [6][31] - 集团调整后EBITDA同比增长28.2%至人民币6.346亿元，利润率从11.5%提升至11.8% [7][32] - 集团调整后净利润同比增长43.3%至人民币1.879亿元，利润率从3.0%提升至3.5% [8] - 公司拥有人应占利润翻倍以上增长至人民币1.419亿元 [8] - 平均单店日销售额同比下降5.3%至人民币12,428元 [13][25] - 同店销售额增长为-1.5% [13] - 截至2025年底，现金及现金等价物（含受限资金）为人民币10亿元，有息银行贷款为人民币1.998亿元，到期日为2028年 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一线城市市场收入同比增长5.2%至人民币22.2亿元，占总收入比重从48.8%降至41.2% [10][24] - 非一线城市市场收入同比增长43.4%至人民币31.7亿元，占总收入比重从51.2%升至58.8% [11][24] - 一线城市市场全年同店销售额增长为正 [10][15] - 2025年新进入的27个市场共开设111家门店，这些门店期间平均日销售额为人民币26，849元，平均现金回收期约为12个月 [12] - 截至2026年1月31日，公司在达美乐全球网络中包揽了前30天销售额排名的前50位 [12] - 原材料及耗材成本为人民币14.7亿元，同比增长25.6%，占收入比保持相对稳定 [27] - 广告及促销开支占收入比保持5% [27] - 员工薪酬总开支占收入比从35%降至34% [28] - 门店现金薪酬开支占收入比从27.5%升至28% [28] - 公司层面现金薪酬开支占收入比从5.7%降至5.1% [19][28] - 股份支付费用从人民币7600万元降至4600万元，占收入比从1.8%降至0.9% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年底，门店总数达1，315家，覆盖60个城市，全年净增307家新店，新进入21个城市 [5][9] - 一线城市门店数量从509家增至517家，非一线城市门店数量从499家大幅增至798家 [10] - 2025年12月新开的6个城市及后续进入的21个新城市，门店表现强劲 [11][12] - 在2022年12月之后进入的市场，门店销售逐渐从创纪录的高点正常化，对同店销售额和平均单店日销售额造成短期压力 [13][14][25] - 若排除2022年12月之后进入市场的门店，集团同店销售额全年保持正增长 [14] - 2022年12月之前进入的市场，在2025年及上下半年均实现了正的同店销售额增长 [15] - 一线城市外卖渗透率从2024年的70.7%显著提升至2025年的76.2% [17] - 截至2025年12月，外卖服务覆盖了现有城市足迹的近76% [18] - 非一线城市当前的外卖销售占比约为30% [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持“4D”战略：开发、美味披萨价值、外送和数字化 [5] - 执行“深耕与拓宽”的网络扩张战略，在现有市场深化渗透并拓展新市场 [9][21][34] - 非一线城市已成为主要的增长引擎，一线城市则提供具有韧性且高质量的基本盘 [11] - 通过产品创新（如西西里风味牛肉笋披萨等）和超值活动吸引顾客，过去12个月吸引了1，540万新顾客 [15][16] - 维持高服务标准，全年外卖准时送达率保持在93%以上 [16] - 数字化是关键竞争优势，截至2025年底忠诚计划会员数从2450万增至3560万 [18] - 2026年计划新开350家门店，截至2026年3月20日已净增140家新店，14家在建设中，65个场地已签约 [20] - 2026年新店布局规划：约25%分配给2022年12月之前进入的市场，约50%分配给已进入的新市场，剩余25%-30%分配给2026年新进入的市场 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国比萨市场渗透不足，公司通过已验证的4D战略持续把握机遇 [5] - 门店层面利润率温和收缩主要由于为支持网络扩张和市场份额增长而增加的投入，以及聚合平台动态导致的临时性外卖相关成本增加 [7][19] - 聚合平台活动带来了大量新顾客，作为外卖专家，公司将从长期增长的外卖渗透率中受益 [17] - 尽管消费环境疲软且竞争激烈，通过产品创新和超值定位，公司在核心市场保持了同店销售额的韧性 [16] - 展望未来，公司将继续有纪律和信心地扩张，并随着规模扩大进一步提升成本效率 [21] - 对在动态竞争环境中进一步提升市场领导地位和创造长期价值的能力充满信心 [21] 其他重要信息 - 公司是达美乐披萨在中国大陆、香港和澳门的独家总特许经营商 [5] - 截至2025年12月31日，按门店数量计，公司是达美乐全球系统中第三大国际市场 [6] - 2025年12月19日，公司连续第四年被评为美世“2025最佳雇主”，并首次获得“明星雇主”奖 [20] - 2026年1月1日，公司在46个城市单日新开62家门店，创历史单日开店记录 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 能否按客流和平均售价分解一线城市成熟门店和新进入城市门店的同店销售额增长 [36] - 一线城市：上半年同店销售额为正，交易量势头强劲，但平均售价因聚合平台价格战而下降 [37] - 新进入市场：客流量因在同一市场持续开店而被稀释，平均售价因逐步推出“疯狂星期二&星期三”价值活动以及面临聚合平台价格战而略有下降 [37][38] - 新店初始交易量基数非常高，随时间推移正常化是常见过程 [40][41] 问题: 关于同店销售额的最新趋势观察 [44] - 同店销售额的主要影响因素是新市场的高基数效应，创纪录销售的门店随着新店开张，销售逐渐分流，导致后续对比基数很高 [45] - 当聚合平台削减补贴时，也看到了一些影响 [45] - 春节期间销售强劲，目前销售表现符合预期 [45] 问题: 1) 聚合平台补贴逐步减少的影响及顾客留存率评估 2) 非一线城市当前外卖占比及未来推广计划 [48] - 补贴减少的影响：去年受益于聚合平台动态，今年补贴减少确实带来影响，公司正采取措施，包括通过针对性计划将流量从聚合平台转化至自有线上渠道，并通过产品创新、30分钟承诺、价值主张和品牌活动提升复购率 [49] - 长期看，聚合平台吸引了大量新顾客，作为外卖专家将长期受益 [49][50] - 公司一直通过自有平台和第三方平台获取新客并努力转化，顾客在不同平台间流动是自然的动态定价结果，公司会通过差异化服务和产品赢回顾客 [51][52] - 非一线城市外卖占比：目前约30% [53] - 未来推广计划：已覆盖76%的城市，在新市场看到聚合平台动态带来的机会后加速了外卖推广，未来在新城市推出外卖服务将取决于服务能力和效率，以确保服务质量和30分钟承诺 [54] 问题: 在上游原材料价格上涨背景下，对今年毛利率的展望 [57] - 目前尚未感受到明显的成本上涨压力 [58] - 公司有多个杠杆来积极管理销售成本，包括：规模扩大带来的采购议价能力提升、尽可能从源头采购减少中间环节、增加本地采购、通过供应商招标流程优化采购 [59][60][61] 问题: 门店人力成本占收入比上升的原因及未来的优化计划 [64] - 原因：1) 去年下半年第三方聚合平台带来更多外卖订单，骑手成本相应增加；2) 在新城市增加门店对单店销售额有稀释效应，尤其是在销售正常化的新店；3) 扩张期为确保服务质量，在人力上进行必要投资 [65][66] - 优化计划：随着规模扩大和订单量增加，配送端将获得效率提升；技术改进如智能调度系统的持续优化将有助于在不影响服务水平的前提下管理门店人力成本 [66][67] 问题: 2026年计划新开313家门店的布局，包括一线与非一线城市、现有城市与新市场的比例 [70][71] - 2026年开店目标分配：约25%分配给2022年12月之前进入的市场，约50%分配给已进入的新市场，剩余25%-30%分配给2026年新进入的市场 [72]