文章核心观点 - 市场波动时投资者才能真正了解自身风险承受能力[1] - 对于风险承受能力低于预期的投资者，“全天候投资组合”概念可能具有吸引力[2] - 投资者可通过State Street Bridgewater All Weather ETF (NASDAQ: ALLW)获取由桥水基金创始人瑞·达利欧提出的知名全天候投资策略[2] 达利欧的全天候投资理念 - 传统财务规划倾向于通过债券和股票的平衡组合来权衡回报与风险[5] - 一个特别流行的策略是将投资组合的60%配置于股票，40%配置于债券[5] - 股票通常表现优于债券，但即便债券拖累整体回报，较大的股票配置仍能显著跑赢现金投资[5] - 股票表现不佳时，债券往往表现良好，从而抵消损失并降低投资组合的整体风险水平[5] 对60/40策略的优化 - 构建理想的全天候策略比传统60/40策略更为复杂[6] - 超越传统的债券和股票有助于更有效地管理风险[7] - 黄金等大宗商品在通胀压力时期往往表现最佳，配置大宗商品可使投资组合更高效和多元化[7] - 通胀指数债券的出现提供了标准债券无法比拟的投资组合结果机会[7] 全天候投资组合的目标 - 拥有一个充分多元化的投资组合[8] - 使该投资组合以最低风险实现最佳回报[8] - 实施一种不需要投资者成功择时的投资策略[8]

投资策略起源与理论 - 60/40投资策略源于美国经济学家哈里·马科维茨的研究，他是加州大学圣地亚哥分校的金融学教授，于2023年去世 [1] - 马科维茨在1950年代提出的现代投资组合理论主张投资者应混合配置高风险高回报资产与低风险低回报资产，并因此获得1990年诺贝尔经济学奖 [2] - 该策略的具体做法是将资产组合的60%配置于股票，40%配置于政府债券等固定收益证券，旨在获取股市繁荣的高回报同时通过稳定债券抵御熊市 [3] 历史表现与有效性 - 历史数据表明60/40策略在危机中更具韧性，晨星公司计算得出大萧条对股市的冲击程度是60/40组合的四倍 [4] - 2000年代“失落的十年”（以互联网泡沫破裂开始，以金融危机结束）对股市的冲击程度是60/40组合的七倍以上 [4] - 尽管数十年间60/40组合的整体增长低于股市，但其危机时期的稳定性使其对个人退休账户或养老金具有吸引力 [5] 2022年面临的挑战 - 2022年俄罗斯全面入侵乌克兰引发全球经济与能源市场重组，叠加新冠疫情导致的供应链危机，共同推高了通胀 [6] - 上述危机导致股票和债券市场首次出现同步下跌，改变了60/40策略的有效性基础 [6] - 股市已于2024年9月收复2022年高点，但债券市场因美联储自2022年3月开始的持续激进加息仍处于亏损状态 [7]