财务数据和关键指标变化 - 第一季度订单增长近40%，建立在去年同期的强劲增长16%之上 [6] - 第一季度营收有机增长6% [6][22] - 第一季度调整后息税前利润率扩张190个基点至12.4% [6][22] - 第一季度调整后每股收益增长近40%至0.89美元，超出指引 [6][23] - 第一季度部门利润率增长70个基点至15.7% [22] - 创纪录的未交付订单增长20%至180亿美元 [25] - 第一季度末可用现金约为6亿美元，净债务比率降至2.2倍 [25] - 第二季度指引：预计有机销售增长约5%，经营杠杆约45%，调整后每股收益约1.11美元 [26] - 全年指引：维持中个位数有机销售增长，经营杠杆约50%（高于长期算法），上调调整后每股收益指引至约4.70美元（增长约25%），预计自由现金流转换率约100% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务销售额同比增长9%，引领企业层面的有机销售增长 [24] - 系统业务在亚太地区实现两位数增长 [24] - 建筑管理系统订单在当季实现高个位数增长，未交付订单持续改善 [80] - 消防与安防市场在当季增长低个位数 [126] - 数据中心业务势头强劲，需求由支持高密度工作负载和AI驱动增长的项目引领 [23] - 数据中心业务在三个应用类别均有布局：冷水机组、机房空气处理单元/空气处理机组（通过Silent-Aire品牌）以及新进入的冷却液分配单元市场 [32][86] - 生命科学领域订单表现非常健康，制药行业因生物制剂疗法兴起而建设新工厂，带来对精密热管理和控制解决方案的需求 [31][39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分的订单增长：美洲增长56%，欧洲、中东和非洲增长8%，亚太地区增长10% [23] - 按地区划分的销售额有机增长：美洲增长6%（服务业务实现两位数增长），欧洲、中东和非洲增长4%（服务业务高个位数增长），亚太地区增长8%（系统业务表现强劲，服务需求稳定） [24] - 按地区划分的调整后部门息税前利润率：美洲改善20个基点至16.4%，欧洲、中东和非洲扩张120个基点至13%，亚太地区扩张290个基点至16.9% [25] - 中国业务趋于稳定，但不太可能恢复到过去的增长率；东南亚和印度等亚太其他主要经济体持续走强，在数据中心、医疗保健和制药制造领域存在增长机会 [68][69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在部署专有的业务系统，其三大支柱为：简化（应用80/20原则）、加速（应用精益方法消除浪费）、放大（利用数字和人工智能方法） [15] - 业务系统已带来可衡量的进展，例如某地市场的传统暖通空调销售人员与客户相处时间从改善60%提高到改善100%；某关键冷水机组制造工厂的准时交付率从95%提升并持续保持在95%-100% [18] - 公司战略聚焦于技术优势和现场服务与市场需求（如能源效率、脱碳）相契合的领域，特别是在数据中心、先进制造、大型研究园区等关键任务领域 [9][12] - 数据中心是快速增长、技术密集型环境，对能源效率和精密运行条件要求越来越高，公司的热管理和控制技术至关重要 [9][10] - 公司与英伟达密切合作，支持下一代AI计算环境，并发布了针对AI工厂的热管理参考指南 [10] - 公司近期推出了两款新的冷水机组平台（YDAM和YK-HT）以及Smart Ready Chiller数字服务，以增强在数据中心冷却领域的领导地位和差异化 [11] - 公司正在进行全面的投资组合战略评估，旨在为股东创造价值，包括可能的分拆和持续改善运营 [88] - 公司已处置部分住宅监控安防系统业务，继续退出该细分市场 [90] - 公司任命了拥有20多年地区经验的Susan Hughes为亚太区总裁，以加速进展并加强全球执行 [17] - 公司通过业务系统、精益工作和产能投资（过去产能增加两倍以上）获得了竞争优势，特别是在交付可靠性和速度方面 [109][110][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年开局稳健感到鼓舞，业务势头持续，因此上调全年指引 [7][21] - 能源成本持续上升的能源受限世界，客户面临提高能源生产率、减少碳足迹同时需要强劲运营回报的压力 [9] - 数据中心管道保持健康，需求不仅来自现有客户，差异化解决方案也成功吸引了新客户 [10] - 除了数据中心，其他关键任务领域（如先进制药制造、大型研究园区）对能源效率、精度和可靠性有类似需求 [12] - 公司对其长期毛利率和营业利润率提升机会保持信心，目标达到并超越同行最佳水平 [94][97] - 服务劳动力市场紧张是一个长期现象，公司通过提高现有团队生产力和利用其庞大的现场服务队伍规模作为竞争优势来应对 [99][100] - 尽管未交付订单强劲，但全年中个位数营收指引反映了订单组合、客户接收能力以及当前投资组合动态 [105] - 如果未交付订单持续到未来12个月之后，公司对谈论略好的增长感到安心 [106] - 新产品的订单影响目前很小，但预计将在当前季度开始增加 [112] - 数据中心管道保持健康且更加健康，销售管理和市场聚焦度的改善正在产生积极影响 [135][136] - 数据中心客户构成（超大规模提供商与托管服务商）在不同地区略有差异，随着业务在亚太和欧洲扩张，客户基础将更加多元化 [138] 其他重要信息 - 公司拥有90，000名员工 [5][141] - 已有1，000多名员工积极参与多个优先领域，完成80多项改善活动，培训了350名高级领导 [19] - 业务系统推广已从美国扩展到欧洲、中东和非洲以及亚太地区 [19] - 公司通过其JADEC先进开发工程中心与客户进行紧密的工程合作，以推动创新路线图 [14][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于订单强劲增长的原因，特别是数据中心以外的驱动因素，以及订单期限是否更长 [30] - 订单创纪录，未交付订单也创纪录，增长不仅由数据中心驱动，生命科学领域订单也非常健康，这得益于多年的创新管道投入和关键任务垂直领域的现场覆盖 [31] - 数据中心业务非常强劲，公司在冷水机组、机房空气处理单元/空气处理机组以及冷却液分配单元三个类别均有布局 [32] - 许多大型订单（包括数据中心和生命科学领域）不一定在未来9个月内可交付，当前指引反映了对本年度的展望，有机增长将随时间持续增强 [34] 问题: 订单增长在多大程度上是市场驱动 vs 公司自身市场策略演变的结果，以及非数据中心业务增长的具体情况 [36] - 数据中心市场在全球不同地区和不同应用领域都在增长，公司的增长基础广泛，覆盖三个应用类别，历史上与超大规模提供商和大型托管服务商有良好合作，最近欧洲和亚洲的增长也变得非常重要 [37][38] - 订单增长当然得益于数据中心，但生命科学领域的增长尤其令人满意，制药行业因生物制剂疗法兴起正在全球建设新工厂，这些环境需要强大的热管理和控制解决方案 [39][40] 问题: 关于下半年 vs 上半年的增量利润率，以及下半年利润率上升的驱动因素 [42] - 全年约50%的经营杠杆展望得以维持，因为结构性驱动因素（如未交付订单及其利润率、成本趋势相关工作的成果）主要在下半年体现 [43] - 如果营收增长加速，增量增长带来的经营杠杆可能更接近长期算法（远高于30%），但不一定达到50%的范围 [44] 问题: 北美地区利润率略低的原因及未来趋势，以及数据中心交货期现状 [50][54] - 北美增长强劲，系统和服务均有强劲增长，服务增长及其利润率通常对整体利润率有提升作用，当季有一些较小的其他项逆风（约1500万美元），与产品责任准备金调整有关，非重大且非经常性 [52] - 北美利润率潜力依然强劲，下半年可能略好于当季表现 [53] - 交货期方面，公司准时交付率持续改善，已将某产品线交货期缩短一半，并正在推广到其他产品线和工厂，新的运营副总裁正在推动团队提升，快速可靠的交付是当前数据中心市场的竞争优势之一 [76][77] 问题: 关于建筑管理系统当季表现 [74] - 建筑管理系统当季增长非常稳健，为高个位数增长率，其未交付订单持续改善，机会管道也在加速，符合公司关键任务战略的控制方案正引起客户共鸣 [80] 问题: 关于新产品发布、技术路径规划以及与英伟达的合作 [82] - 公司不评论未来具体产品发布，但提及发布的参考设计指南是与英伟达合作的结果，旨在帮助数据中心设计者和运营商 [83] - 公司定期与大型客户（托管服务商和超大规模提供商）的工程团队在创新中心合作，共同设计下一代方案，这为创新管道提供输入 [84] - 公司有重要的产品路线图，在数据中心热管理的三个类别（冷水机组、空气处理机组、冷却液分配单元）以及控制系统均有布局，未来将有更多产品发布 [86] 问题: 关于投资组合审查进展，特别是零售业务的处置情况 [87] - 公司正在进行全面的投资组合战略审查，已与董事会就可能的行动达成一致，主要驱动是为股东创造价值，包括改善执行和推进之前提到的投资组合变动 [88] - 公司不就具体交易置评，未宣布任何关于零售业务的消息，但很高兴已处置部分住宅监控安防系统业务，继续退出该细分市场 [90] 问题: 关于长期利润率机会，特别是毛利率和销售管理费用率的提升空间 [92] - 公司毛利率已略高于部分直接同行，但仍有提升机会，例如制造足迹整合、通过业务系统提高现场服务生产率（如销售员与客户相处时间翻倍） [94] - 销售管理费用方面，公司正在削减行政成本，并通过业务系统实现营收增长与销售费用增长的脱钩，研发投入将在今年及未来大幅增加，但公司仍能通过其他改进推动利润率扩张 [95][96] - 公司有信心达到同行最佳的部门息税前利润率水平，并可能最终超越 [97] 问题: 劳动力市场紧张对服务业务的影响，以及这是否成为公司的竞争优势 [98] - 服务劳动力紧张是持续多年的现象，公司通过提高现有团队生产力来应对，例如应用与销售团队类似的流程改进和数字化工具 [99] - 公司庞大的现场服务队伍规模是一个优势，公司希望让他们更有能力、更高效，并为客户提供更多价值，未来几个季度将推出新的服务产品 [100][101] 问题: 关于系统订单与系统营收的关联，以及“产品”类业务（短周期）的订单情况 [104] - 未交付订单增长令人鼓舞，但其组合和整体投资组合动态目前仅支持中个位数营收指引，公司预计下半年将处于该指引范围的高端 [105] - 未交付订单理论上都可在未来12个月内交付，但实际取决于客户的接收能力，如果未交付订单持续到12个月之后，公司将乐于讨论更好的增长 [106] - 所有订单（包括短周期“产品”类）都包含在订单数据中 [104] 问题: 关于产能释放与接单能力的关系 [109] - 产能提升（过去产能增加两倍以上）和精益工作使公司能够在不投入大量资本的情况下大幅扩充产能，这在与大客户谈判时是一个竞争优势，客户看重供应商的交付能力、可靠性和灵活性 [109][110][111] 问题: 关于新产品发布对当季订单的影响 [112] - 新产品对当季订单的影响非常小，更多是关于未来，新产品是基于与客户共同研发的明确需求，预计订单将在当前季度开始增加 [112][113] 问题: 关于产能扩张的具体范围（冷水机组 vs 空气处理机组）以及固定成本影响 [115] - 产能投资涵盖所有领域，包括冷水机组、空气处理机组，并为冷却液分配单元业务预留了空间 [115] - 这些投资相关的固定成本已计入公司运营率超过一年，随着产量增加，将产生经营杠杆机会 [116] 问题: 关于短周期市场（如消防与安防）是否出现改善 [126] - 市场没有实质性变化，公司运营上的改变是应用业务系统，例如提高销售效率，并帮助团队更清晰地聚焦于最具吸引力的市场部分 [126][127] 问题: 关于处理大型项目订单的能力以及这些项目的利润率前景 [128] - 目前没有重大产能瓶颈，大型订单在数据中心和制药领域一直是常态，公司也在项目工程和管理团队方面进行了投资和能力提升 [130] - 利润率方面，客户会进行多方比价，但通过共同工程设计，公司寻求提供具有切实价值（如降低成本、节能）的解决方案，公司自身也寻求保持成本竞争力，目前没有看到特定的利润率逆风 [131][132] 问题: 关于当前订单管道与3-6个月前的对比，以及数据中心客户需求在托管服务商与超大规模提供商之间的变化 [134] - 管道保持健康且更加健康，公司正在推行更有效的管道管理方法，并将努力更多地聚焦于高增长市场领域，这改善了管道和订单组合 [135][136] - 超大规模提供商和托管服务商的行为没有重大变化，但随着公司在亚太和欧洲的增长，未来业务将更加多元化，不同地区的客户构成略有不同 [138]