公司2025年度财务表现 - 2025年营收为7.24亿元人民币，同比增长131.9% [3][4] - 年内亏损为47.18亿元人民币，同比扩大59.5%；经调整后净亏损为31.82亿元，同比扩大29.1% [3][4] - 毛利率为41.0%，较上年的56.3%下降15.3个百分点 [3][4] - 研发投入为31.8亿元人民币，同比增长44.9%，研发强度达营收的4.4倍 [3][4] 收入结构与业务拆分 - 收入以本地化部署服务为主，2025年收入5.34亿元，同比增长102.3%，占总收入73.7%；云端部署服务收入1.90亿元，同比增长292.6%，占比26.3% [5][6] - 云端部署毛利率从3.3%提升至18.9%；本地化部署毛利率从66.0%下降至48.8% [5] - 按产品线划分，企业级通用大模型收入3.66亿元，占比50.4%；开放平台及API收入1.90亿元，占比26.3%；企业级智能体收入1.66亿元，占比22.9% [7][8] - 所有业务收入均同比增长，开放平台及API收入增幅达292.6%，企业级智能体收入增幅达248.8%，企业级通用大模型收入增幅达70.5% [8] 核心运营指标与市场进展 - API平台年度经常性收入（ARR）达17亿元人民币，过去一年提升60倍 [11] - GLM Coding Plan付费开发者规模突破24.2万 [11] - GLM-5发布后24小时内获得字节、阿里、腾讯等头部大厂官方接入，中国前10大互联网公司中已有9家深度集成GLM [11] - 2026年3月推出的Claw Plan上线两天订阅用户破10万，上线20天突破40万 [11] - 截至2026年3月，平台注册企业及用户突破400万，服务全球超过218个国家及地区 [11] - 2026年一季度API价格上调83%后，市场依然供不应求，调用量增长400% [12] 战略方向与行业观点 - 公司提出“Token架构力”概念，将AI生产力价值定义为“智能调用量 × 智能质量 × 经济转化效率” [10][14] - 公司认为当模型足够强，API本身就是最好的商业模式，并预测智能范式将向工业级的智能体工程演变 [10][14] - 公司认为大模型正在吞噬软件，未来的计算平台将是API商店与Agent矩阵的协同，模型将直接理解意图、拆解长程任务并调度资源 [16] - 公司将继续加大投资，增加国产芯片在训练模型中的使用，并致力于国产芯片的“Day 0”适配与软硬一体化调优 [2][16]