投资评级 - 报告给予远东股份（600869.SH）“买入”评级，并维持该评级[1][4] 核心观点 - 公司2026年上半年利润同比高增，持续受益AI产业浪潮，盈利修复动能充足[4] - 公司“ALL IN 电能+算力+AI”战略持续推进，长期经营情况稳健[4] 2026年半年度业绩总结 - 2026年上半年，公司实现营业收入129.92亿元，同比增长0.12%[4] - 实现归母净利润2.05亿元，同比增长43.13%[4] - 实现扣非归母净利润1.99亿元，同比增长73.35%[4] - 实现经营性现金流净额4.02亿元[4] 分业务板块表现 - 智能缆网/电能业务实现营业收入106.73亿元，净利润1.83亿元，超千万订单达80.72亿元[5] - 智能电池储能/算力AI业务实现营业收入15.09亿元，同比增长107.18%，净利润-0.24亿元，同比减亏1.91亿元，获超千万订单35.21亿元，同比增长262.14%[5] - 智慧机场业务实现营业收入7.68亿元，同比增长2.31%，净利润0.45亿元，新增超千万订单3.56亿元[5] AI全光互连业务与收购动态 - 2026年上半年，公司AI全光互连领域实现营业收入同比增长286.70%，净利润同比增长472.31%[6] - 按照建设规划，2026年将形成年产800吨光棒及配套光纤/空芯光纤/保偏光纤/光互联跳线和组件等产销能力[6] - 2027年产能进一步扩充，实现年产2100吨光棒及配套光纤/空芯光纤/保偏光纤/光互联跳线和组件等产销能力[6] - 公司已顺利通过多家全球头部云服务商（CSP）技术认证，并批量供货[6] - MPO/MTP预端接跳线产品顺利完成北美头部云服务商企业测试[6] - 2026年8月24日，公司公告拟出资2.16亿元收购富的旺旺80%股权，以强化AIDC液冷热管理研发及产业化系统方案交付能力[6] 盈利预测调整 - 考虑到光纤市场价格存在波动，下调盈利预测[4] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.3、13.0、18.6亿元（原10.1、20.7、27.5亿元）[4] - 当前收盘价对应PE为49.0、27.7、19.3倍[4] 财务摘要与估值指标 - 2024年营业收入为260.94亿元，2025年为281.08亿元，预计2026-2028年分别为315.86亿元、352.79亿元、398.87亿元[7] - 2024年归母净利润为-3.18亿元，2025年为0.59亿元，预计2026-2028年分别为7.32亿元、12.96亿元、18.56亿元[7] - 2024年毛利率为9.1%，2025年为9.2%，预计2026-2028年分别为12.4%、14.0%、14.9%[7] - 2024年净利率为-1.2%，2025年为0.2%，预计2026-2028年分别为2.3%、3.7%、4.7%[7] - 2024年ROE为-7.6%，2025年为1.0%，预计2026-2028年分别为14.0%、19.5%、21.8%[7] - 2024年EPS为-0.14元，2025年为0.03元，预计2026-2028年分别为0.33元、0.58元、0.84元[7]