外资公募持仓与A股市场 - 贝莱德、富达等外商独资公募基金2025年四季报显示，多只产品重点布局中国科技赛道，如贝莱德先进制造一年持有期混合等产品净值涨幅超50% [2] - 外资公募基金经理持续布局成长机会，涉及高端制造、AI等领域，并认为2026年中国股票配置价值显著，优质科技资产有望获超额收益 [2] - 截至2025年4季度末，中际旭创代替宁德时代成为主动权益基金第一大重仓股，前十大重仓股排序和行业配置均有调整 [2] - 公募基金增配有有色金属、通信等行业，减配电子、医药生物等行业，市场热点转移，科技板块特别是通信行业受关注 [2] 美国国债与市场波动 - 美国政策不确定性引发市场波动，美国银行称特朗普威胁加征关税期间，美股资金流出近170亿美元 [2] - 印度减持美债至五年低点，瑞典、丹麦等养老基金也抛售美债，特朗普警告欧洲若抛售美债将报复 [2] - 分析认为美国财政状况不佳及政策反复无常，使投资者对美元资产信心下降，美债面临抛售压力，可能陷入“信用折价→利息支出上升”的恶性循环 [2] 贵金属价格走势 - 伦敦现货白银价格盘中首次突破100美元/盎司，伦敦现货黄金逼近5000美元/盎司 [3] - 在地缘政治不确定性和美联储降息预期升温背景下，避险资金涌入推动贵金属价格上涨 [3] - 分析师认为白银上涨受长期牛市趋势和“特朗普2.0政策”带来的短期因素影响，但当前银价飙升斜率超基本面，后期或面临回调风险 [3] 电网投资与电力板块 - 在全球能源转型和人工智能算力需求增长背景下，电网设备需求释放，国家电网“十五五”计划投资4万亿元，推动电网建设进入新阶段 [3] - 相关产业链企业受益，中国西电年内股价上涨超75%，且手握百亿订单，业绩被普遍看好 [3] - 电网设备ETF连续获资金流入，其他电力企业也有良好表现 [3] 上市公司业绩与风电行业 - 新强联预计2025年净利润增长1093.07% - 1307.21%，受益于风电行业需求回暖 [3] - 大金重工预计2025年净利润增长121.58% - 153.23%，海外海上风电市场贡献增大 [3] - 我国风电行业规模扩张、价值提升，创新能力增强，步入“量价齐升”新阶段 [3] 公募基金调仓与布局 - 2025年公募基金四季报显示，内地公募基金前十大重仓股变化，科技股受青睐，有色、化工等板块也被增持 [4] - 不同基金经理有不同调仓策略，如任桀、雷志勇深耕海外算力链，朱少醒、张坤等顶流明星持仓有调整 [4] - 新锐基金经理也根据能力圈布局，涉及机器人、半导体、周期等多个赛道 [4] 科技趋势与产业影响 - 马斯克在达沃斯论坛提出“富足”时代概念，规划人形机器人Optimus上市计划，预测AI发展时间表，认为机器人和AI将推动经济爆炸式增长 [5] - 马斯克指出电力成为制约发展的关键因素，提出太空部署太阳能AI数据中心的解决方案，受此影响，1月23号A股、港股光伏板块上涨 [5] 美联储主席人选 - 预测平台数据显示，截至1月24日，贝莱德高管里克·里德尔当选美联储主席的概率升至54% [5] - 里德尔以符合“美联储主席”形象的气质和改革构想吸引特朗普注意，主张关注劳动力市场、下调政策利率、停止缩减持仓 [5] - 特朗普核心圈担忧其独立性，最终人选最早可能下周公布，需参议院确认 [5] 上市公司并购重组 - 晶升股份1月23日晚公告，拟8.57亿元收购为准智能100%股份，以完善半导体产业链布局 [5] - 为准智能是国家级专精特新“小巨人”，业务与晶升股份有协同效应，交易采用“股份 + 现金”方式，还将募集配套资金 [5]

交易信息汇总 1月20日特变电工发生1笔大宗交易，成交金额219.71万元。 公司公告汇总 特变电工股份有限公司于2026年1月21日召开2026年第一次临时董事会会议，审议通过调整董事会专门 委员会部分委员人选、为控股子公司特变电工能源（印度）有限公司提供担保、储架发行50亿元公司债 券以及召开2026年第一次临时股东会等议案。 公司将为控股子公司特变电工能源（印度）有限公司提供担保，担保金额包括星展银行10亿印度卢比、 德意志银行2000万美元、汇丰银行2000万美元。印度公司资产负债率为94.47%，净利润亏损主要因汇 率波动导致汇兑损失。截至2025年11月30日，公司及控股子公司对外担保总额为2,165,845.13万元，占 最近一期经审计净资产的32.12%。本次担保无反担保，不存在逾期担保。 截至2026年1月23日收盘，特变电工（600089）报收于28.55元，较上周的27.73元上涨2.96%。本周，特 变电工1月20日盘中最高价报32.99元，股价触及近一年最高点。1月19日盘中最低价报27.17元。本周共 计1次涨停收盘，无跌停收盘情况。特变电工当前最新总市值1442.57亿元，在电网 ...

行业高景气度驱动因素 - 电网建设进入高强度投资周期，电力板块景气度高增 [2] - 全球能源转型加速与人工智能算力爆发，催生电网设备需求释放，欧洲电网改造需求持续高增利好主网变压器、开关等设备 [4] - 国家电网“十五五”期间宣布4万亿元固定资产投资计划，创历史新高，标志着电网建设进入以“强主干、优配网、智微网”为特征的新型发展阶段 [6] - 投资将重点用于建成主干电网、配电网和智能微电网协同的新型电网平台，提升跨省区输电能力 [6] - 特高压直流工程成为资本开支核心方向，配电网升级改造与智能微电网协同发展将推动电网数字化、智能化需求集中释放 [6] - 银河证券研报指出，2026年国家电网、南方电网投资额有望分别达7000亿元、1890亿元，同比增长7.6%、8.0% [7] - 市场对电网投资连续性、确定性的共识带来了特高压与智能配网建设延续高景气的强烈预期 [7] 市场表现与资金动向 - 1月22日，A股三大指数集体上涨，电网设备ETF连续10个交易日获得资金净流入，合计“吸金”108.39亿元 [2] - 国家电网4万亿投资计划官宣后三日，电网设备板块表现强势，中国西电、平高电气、许继电气等上市公司均呈现活跃行情 [6] - 2026年元旦以来，电网设备板块迎来强劲上涨，整个输变电设备细分板块平均涨幅达30.39% [16] - 特变电工与思源电气股价分别上涨28.49%和21.97%，南网科技与四方股份涨幅更为显著，国电南瑞上涨13.08% [16] 产业链龙头公司中国西电案例 - 中国西电年内股价上涨超75%，周内上涨超22%，截至1月23日报15.94元/股，总市值达817.1亿元 [2] - 公司是国内唯一拥有输配电一次设备成套生产能力的企业 [9] - 2025年12月，公司接连披露两份中标公告：在国家电网2025年第八十五批采购中，下属14家子公司中标变压器、组合电器等产品，总金额14.4718亿元；在南方电网藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程中，下属4家子公司中标换流阀、变压器等产品，总金额10.0505亿元 [9] - 2025年前三季度，公司实现营收169.59亿元，同比增长11.85%；归属于上市公司股东净利润9.39亿元，同比增长19.29% [10] - 公司正在积极跟进蒙西—京津冀、藏东南—大湾区等特高压项目招标进程，争取更多市场份额 [10] - 公司具备为规模高达1.2万亿的雅鲁藏布江水电工程提供变压器、GIS、GIL、换流阀、发电机断路器等输配电设备的能力 [11] - 国金证券研报数据显示，今年国家电网输变电设备前四批招标682亿元，同比增长23%，中国西电累计中标56亿元，同比增长15%，市占率8.3%，位居行业前列 [9] 产业链其他公司业绩与动态 - 思源电气2025年业绩快报显示，实现营收212.05亿元，同比增长37.18%；实现归属上市公司股东的净利润31.63亿元，同比增长54.35% [14] - 特变电工2025年前三季度实现营业总收入729.88亿元，同比增长0.86%；归母净利润54.84亿元，同比增长27.55%；上半年公司国际成套项目待履行合同金额超50亿美元 [14] - 许继电气2025年前三季度实现营收94.54亿元，同比下降1.38%；归母净利润9.01亿元，同比增长0.75% [14] - 正泰电器2025年前三季度实现收入463.96亿元，同比下滑0.03%；归属于上市公司股东的净利润41.79亿元，同比增长19.49%；2026年1月5日公告拟筹划发行H股并在香港联交所上市 [14] 技术突破与产业升级 - 国内学界为电力装备效能提升与产业升级提供新解决方案，如西安电子科技大学团队成功将粗糙的“岛状”界面转变为原子级平整的“薄膜”，成果已发表在《自然·通讯》与《科学进展》上 [4]

记者丨凌晨 编辑丨朱益民 伴随着电网建设进入高强度投资周期，电力板块景气度高增。 1月22日，A股三大指数集体上涨。电网设备ETF连续10个交易日获得资金净流入，合计"吸金"108.39亿元。 产业链企业随之受益。以中国西电为例，1月19日—21日该公司连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超20%。截至1月23日， 中国西电 报15.94元/股，总市值达817.1亿元，年内股价上涨超75%，周内上涨超22%。 这一市场波动的背景，来自多重因素的集体催化。 一方面，在全球能源转型加速、人工智能算力爆发的背景下，电网设备需求正在陆续释放。 天风证券研报表示，欧洲数据中心加速建设下电力供需矛盾显现，进一步催生海风和电力互联需求，欧洲电网改造需求持续高增，利好主网变 压器、开关。 另一方面，国内学界从底层技术层面，为电力装备的效能提升与产业升级提供新的解决方案。 如西安电子科技大学团队成功将粗糙的"岛状"界面转变为原子级平整的"薄膜"，已发表在《自然·通讯》与《科学进展》上。 市场行情、宏观政策与技术突破，正共同勾勒出电力产业链变革的清晰图景。 " 4万亿"投资燃情 在能源转型与清洁能源消纳的关键时期，国家电网" ...

本周股指涨跌互现，沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流出3265.1亿元。 行业主题上看，电网设备、化工等ETF被资金看好，而卫星、证券相关ETF被资金抛售。 值得注意的是，本周宽基指数ETF再度遭遇资金大幅流出，沪深300相关ETF净流出2373亿元，仅中证2000相关ETF实现净流入。 超3000亿元资金借道ETF离场 本周沪深两市成交13.86万亿元，其中沪市成交6.13万亿元，深市成交7.73万亿元。截至最新收盘，沪指报收于4136.16点，全周上涨0.83%，深证成指报收 于14439.66点，全周上涨1.11%。 Wind数据显示，本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流出3265.1亿元，宽基指数ETF净流出3962亿元，行业主题ETF净流入580亿元。 细分来看，主要宽基指数整体资金申赎统计显示，本周沪深300净流出2373亿元，仅中证2000实现净流入。 具体ETF方面，规模较大的10只宽基指数ETF本周合计净流出3296.08亿元，其中沪深300ETF华泰柏瑞净流出724.45亿元。 | 证券代码 | 证券简称 | 收盘价 | 周涨跌 | 周份额 | 周资金 | ETF规模 | ...

宽基ETF资金流出概况 - 截至1月21日，全市场共有超3000亿元资金从宽基ETF领域流出 [1] - 最近一周（1月14日至1月21日），净流出排名前十的宽基ETF合计流出资金达3146.43亿元 [2] - 跟踪沪深300指数的ETF产品最近一周规模合计缩水约1751.37亿元，是资金撤离的主要领域 [2] - 跟踪中证1000、科创50和上证50指数的ETF，最近一周规模也均缩水超300亿元 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF最近一周规模下降约727.83亿元，华夏、易方达、嘉实的沪深300ETF规模分别下降409.86亿元、326.83亿元、277.21亿元，四只合计流出超1700亿元 [2] - 资金流出时间集中在1月15日、16日及19日，这三个交易日沪深300ETF流出额达1350.3亿元，占单周总流出额的77.1% [3] - 自2026年以来，跟踪沪深300指数、上证50指数以及创业板指的ETF规模下降金额居前，跟踪AAA科创债指数的债券ETF规模也缩水超480亿元 [3] 行业主题ETF资金流入概况 - 半导体、电网设备、有色金属等主题ETF展现出强劲的“吸金”能力 [1] - 半导体材料设备指数挂钩ETF近一周净流入84.35亿元，其中1月16日单日净流入39.08亿元 [4] - 电网设备主题ETF近一周净流入82.90亿元，其中1月19日单日净流入32.03亿元 [4] - 科创半导体材料设备ETF近一周资金净流入32.87亿元 [4] - 科创芯片ETF近一周净流入32.24亿元，其中1月16日单日净流入26.24亿元 [4] - 中证全指半导体ETF、创业板人工智能ETF、通信设备ETF等近一周资金净流入均超10亿元 [4] - 跟踪SGE黄金9999指数的ETF最近一周规模增长超百亿元 [4] - 有色金属指数挂钩ETF近一周净流入40.29亿元，其中1月15日单日净流入15.56亿元 [4] - 南方有色金属ETF1月15日单日净流入超15亿元 [5] - 细分有色指数ETF近一周净流入26.82亿元，CS稀金属指数ETF净流入18.49亿元 [5] 市场观点与后市展望 - 近期政策逆周期调节力度加大，监管层为市场降温的举措与ETF资金流出相呼应，促进了市场情绪的理性回归 [1] - 业内人士分析，宽基ETF资金流出的原因包括ETF市场规模基数大，以及前期市场上涨后部分资金获利了结 [3] - 招商证券策略团队表示，A股在创出前期新高后有望转为震荡走势，1月下旬围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温 [5] - 开源证券分析师认为，宽基ETF的资金流出并非市场拐点信号，反而是市场健康的表征，自2025年6月以来，宽基流出与非宽基流入往往形成对冲 [5] - 东莞证券基金研究团队认为，开年以来的赚钱效应、内部极致分化的结构性行情导致资金持续涌入行业主题ETF基金 [5] - 华泰证券认为，当前A股风险溢价回落到区间下沿，预计市场短期进入震荡区间，结构上开始分化 [6] - 银河证券表示，融资保证金比例上调体现引导理性投资的信号，央行指出降准降息还有空间，证监会强调“稳字当头”，短期震荡整固不改长期向好态势 [6] - 银河证券指出，春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，反内卷政策温和推进下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业 [6]

文章核心观点 - 人工智能芯片生产与数据中心电力需求呈指数级增长，但全球电力供应增长缓慢，特别是欧美电网老化，形成了核心矛盾，这驱动了市场对电力板块的看好，相关指数创下历史新高 [1] - 全球能源供需失衡与电网升级需求共振，为中国电力设备企业（涵盖电源、电网、风电设备）依托技术和产能优势加速出海、抢占全球能源转型市场提供了广阔机遇 [1][2][3] 全球电力需求与AI驱动 - 到2030年，全球数据中心电力需求预计将达945太瓦时（约10亿千瓦时），占全球用电量近3%，较2024年增幅超一倍，数据中心扩张和AI技术是核心驱动力 [2] - OpenAI“Orion”模型进行一次训练消耗电量约110亿千瓦时，相当于约100万美国家庭一整年的用电量，突显AI发展的巨大能耗 [2] - 数据中心、人工智能和加密货币消耗的电力持续大幅增加 [2] 全球电网基础设施现状与投资 - 欧美电网设备平均服役年限临近30-40年的更替周期，叠加AI等新增需求，海外电网处于“被动加速投资”阶段 [2] - 美国电网整体评级仅为C+，超过70%的配电变压器已超期服役，远超其25年的预期寿命 [2] - 欧盟宣布电网升级计划，预计到2040年投资1.2万亿欧元，其中7300亿欧元用于配电网建设，投资力度较当前显著提升 [2] 中国电力设备企业出海优势与表现 - 中国头部企业在变压器、开关、智能电表及绝缘子等领域具备极强的交付优势，可能在这一轮周期中取得更高成就 [3] - 中国光伏设备企业在全球市场份额超过80%，凭借技术迭代能力维持竞争优势 [3] - 阳光电源作为全球逆变器龙头，其储能业务海外发货占比已攀升至83%，是维持该业务毛利率稳定的主要原因 [3] - 思源电气2025年业绩快报显示，预计全年实现营收212.05亿元，同比增长37%，归母净利润31.63亿元，同比增长54%，北美市场高压电力变压器和罐式断路器等订单交付有望推动利润率超预期 [3] 风电设备企业海外拓展 - 明阳智能与阿联酋公司签署沙特SPPC R6 1.5GW风电项目协议，成为独家风机制造商，是其迄今在海外斩获的规模最大单体订单 [4] - 金风科技在埃及苏伊士湾建设有500兆瓦风电项目，是非洲目前单机容量最大、总装机容量最大的已投运风电项目 [4] - 随着全球风电装机向大兆瓦机型升级，中国企业在核心零部件、整机制造等领域的技术优势进一步凸显 [4] 市场指数与板块表现 - 截至1月23日收盘，新华出海电新指数周度上涨3.5%，再创历史新高 [1] - 新华电新出海50指数本周点位4365.24，上涨3.45%，上涨天数比为4:1，主要贡献行业为其他电源设备、风电设备 [9] - 超八成新华电新指数样本股周内收涨，部分成份股表现亮眼：奥特维、麦格米特周内涨超20%，捷佳伟创、泰胜风能、优优绿能、方正电机涨超10% [5]

行业高景气度驱动因素 - 电网建设进入高强度投资周期，电力板块景气度高增 [1] - 全球能源转型加速与人工智能算力爆发，催生电网设备需求释放，欧洲电网改造需求持续高增利好主网变压器、开关 [4] - 国家电网“十五五”期间宣布4万亿元固定资产投资计划，创历史新高，标志着电网建设进入以“强主干、优配网、智微网”为特征的新型发展阶段 [6] - 投资将重点用于建成主干电网、配电网和智能微电网协同的新型电网平台，提升跨省区输电能力 [6] - 特高压直流工程成为资本开支核心方向，配电网升级改造与智能微电网协同发展将推动电网数字化、智能化需求集中释放 [6] - 2026年国家电网、南方电网投资额有望分别达7000亿元、1890亿元，同比增长7.6%、8.0% [10] - 市场对电网投资连续性、确定性的共识带来了特高压与智能配网建设延续高景气的强烈预期 [11] 市场表现与资金流向 - 电网设备ETF连续10个交易日获得资金净流入，合计“吸金”108.39亿元 [2] - 2026年元旦以来，电网设备板块迎来强劲上涨，整个输变电设备细分板块平均涨幅达30.39% [17][18] - 特变电工与思源电气股价分别上涨28.49%和21.97% [18] - 南网科技与四方股份在电网自动化细分领域涨幅更为显著 [18] - 行业龙头国电南瑞市值超两千亿元，股价上涨13.08% [18] - 国家电网4万亿投资计划官宣后三日，电网设备板块表现强势，中国西电、平高电气、许继电气等上市公司均呈现活跃行情 [9] 产业链公司业绩与订单 - 中国西电2025年前三季度实现营收169.59亿元，同比增长11.85%；归母净利润9.39亿元，同比增长19.29% [13] - 中国西电2025年12月接连披露两份大额中标公告：在国家电网采购中中标14.4718亿元；在南方电网特高压项目中中标10.0505亿元 [12] - 2025年国家电网输变电设备前四批招标682亿元，同比增长23%，中国西电累计中标56亿元，同比增长15%，市占率8.3% [12] - 思源电气2025年业绩快报显示，实现营收212.05亿元，同比增长37.18%；归母净利润31.63亿元，同比增长54.35% [16] - 特变电工2025年前三季度实现营业总收入729.88亿元，同比增长0.86%；归母净利润54.84亿元，同比增长27.55% [16] - 特变电工上半年国际成套项目待履行合同金额超50亿美元 [16] - 许继电气2025年前三季度实现营收94.54亿元，同比下降1.38%；归母净利润9.01亿元，同比增长0.75% [16] - 正泰电器2025年前三季度实现收入463.96亿元，同比下滑0.03%；归母净利润41.79亿元，同比增长19.49% [16] 代表性公司深度分析（中国西电） - 截至1月23日，中国西电报15.94元/股，总市值达817.1亿元，年内股价上涨超75%，周内上涨超22% [2] - 1月19日-21日，公司连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超20% [2] - 公司是国内唯一拥有输配电一次设备成套生产能力的企业 [11] - 公司正在积极跟进蒙西—京津冀、藏东南—大湾区等特高压项目招标进程 [13] - 公司具备为规模高达1.2万亿的雅鲁藏布江下游水电工程提供变压器、GIS、GIL、换流阀、发电机断路器等输配电设备的能力 [15] - 公司多次参与三峡水电站、白鹤滩水电站、向家坝水电站等国家重点电力工程建设 [15] 技术突破与未来机遇 - 国内学界为电力装备效能提升与产业升级提供新解决方案，如西安电子科技大学团队成功将粗糙界面转变为原子级平整薄膜，成果发表于《自然·通讯》与《科学进展》 [4][5] - 雅鲁藏布江水电工程规模高达1.2万亿，引发市场热议 [15] - 正泰电器拟筹划发行境外股份（H股）并在香港联交所上市 [16]

证券之星消息，1月23日电网设备板块较上一交易日上涨1.12%，安靠智电领涨。当日上证指数报收于 4136.16，上涨0.33%。深证成指报收于14439.66，上涨0.79%。电网设备板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300617 | 安靠智电 | 43.99 | 11.20% | 20.77万 | | 9.06亿 | | 002471 | 中超控股 | 8.56 | 10.03% | 119.10万 | | 10.20亿 | | 002112 | 三变科技 | 23.96 | 10.01% | C 69.75万 | | 16.16 Z | | 002339 | 积成电子 | 11.48 | 9.96% | 63.22万 | | 6.95亿 | | 300444 | 双杰电气 | 14.95 | 7.55% | 189.69万 | | 28.15 乙 | | 605222 | 起帆电缆 | 22.82 | 7.29% | 19.70万 | | ...

市场整体表现 - A股三大指数小幅收涨，沪指涨0.33%，深成指涨0.79%，创业板指涨0.63%，北证50指数涨超3% [1] - 市场成交额再次超过3万亿元，显示资金维持活跃 [1][2] - 多只沪深300ETF成交额显著放量，其中华泰柏瑞沪深300ETF成交额近190亿元，易方达沪深300ETF成交额达164亿元创上市新高，华夏沪深300ETF成交额超115亿元，嘉实沪深300ETF成交额超90亿元 [1] 行业与板块表现 - **光伏板块爆发**：太空光伏概念领涨，带动隆基绿能等超过20只股票涨停，钧达股份实现2连板 [1][3] - **商业航天产业链延续强势**：巨力索具实现3连板 [1] - **有色与贵金属概念走强**：白银有色实现4连板 [1] - **医药商业与创新药概念强势**：益丰药房涨停，人民同泰涨停，多只个股跟涨 [1][4] - **传媒等AI应用概念持续反弹**：浙文互联实现4天2板 [1] - **电网设备概念拉升**：三变科技涨停，多只个股跟涨 [1][5] - **下跌板块**：燃气、煤炭等周期资源股回调，保险、银行等板块跌幅居前 [1] 机构后市观点 - **光大证券观点**：市场难以延续前期快速上行态势，未来或将逐步降温并转入震荡格局，节后有望迎来新一轮上行动力 [6] - **德邦证券观点**：市场成交额维持在历史高位，前期热门板块调整释放风险，为后续上涨积蓄力量，市场将延续震荡上行 [2][8] - **东方证券观点**：牛市延续的共识构成市场底部支撑，当前点位堆积的筹码增多，对市场的正向影响将增强 [9] 具体板块驱动因素与展望 - **光伏板块**：我国提交超20万颗卫星星座申请，标志着商业航天进入规模化部署新阶段，将直接带动太空光伏长期需求，技术迭代路径从高效砷化镓到规模化硅基HJT，再到远期钙钛矿叠层 [3] - **医药商业板块**：9部门发布关于促进药品零售行业高质量发展的意见，支持零售药店进行兼并重组，鼓励横向并购与重组，行业在2025年有望逐季加速出清，客流向头部集中 [4] - **电网设备板块**：全国统一电力市场建设加速推进，“十五五”期间电网投资预计保持稳步增长，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长 [5] - **结构性机会领域**：商业航天、AI算力、存储芯片等领域具备政策与产业双重支撑，国产替代逻辑强化，具备中长期跟踪价值 [8]