WPS灵犀产品功能 - 提供AI搜索、网页摘要、一键写作、数据分析、图像生成、PPT及思维导图制作等多元化功能 [9] - AI写作可根据主题自动生成逻辑清晰的结构化内容，AI PPT支持一键生成高质量演示文稿并保留原始格式编辑灵活性 [9][32] - 支持多轮对话交互，修改文档时保留原有格式，解决传统AI生成内容不可直接使用的痛点 [47] 技术应用与实测表现 - 并行调用网络搜索工具处理复杂需求，例如同时搜索19个网页并标注来源完成AI新闻汇总任务 [14] - AI阅读功能可快速解析英文技术报告等长文档，输出条理清晰的摘要 [19][20] - 移动端集成AI语音助手，支持语音交互完成文档查询、财务数据提取等场景化需求 [48][49] 行业定位与战略方向 - 金山办公推出WPS灵犀标志着国产办公软件进入AI 3.0时代，与微软Copilot形成竞争 [36][37] - 产品设计聚焦实用性，通过AI与软件双向改造实现深度交互，例如解析数千种格式组合保留图文混排等复杂版式 [55][56] - 覆盖合同拟订、材料撰写等高频办公场景，实现从内容生成到风险提示的全流程自动化 [42][43] 市场影响与用户价值 - 全球6亿用户基础的WPS通过灵犀智能体重塑办公效率标准，获2025 WAIC"镇馆之宝"奖项 [1][7] - 相比竞品HTML格式输出局限，灵犀生成标准pptx文件且支持模板自由替换，兼容性更优 [31][32] - 公司助理总裁田然强调"解决效率痛点"为核心战略，推动AI办公向Agentic Software演进 [54][55]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 考虑公司业绩超预期 略上调2024 - 2026年归母净利润预测 对应EPS分别为3.56、4.46、5.50元/股 当前股价对应PE为97.3、77.6、63.0倍 考虑WPS AI产品持续升级 有望打开成长空间 维持"买入"评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为金山办公（688111.SH） 属于计算机/软件开发行业 [1] - 2025年2月28日当前股价346.19元 一年最高最低408.68/167.18元 总市值1601.22亿元 流通市值1601.22亿元 总股本4.63亿股 流通股本4.63亿股 近3个月换手率75.81% [1] 业绩情况 - 2024年全年预计实现营业收入51.21亿元 同比增长12.40% 预计实现归母净利润16.45亿元 同比增长24.84% 预计实现扣非归母净利润15.56亿元 同比增长23.30% [5] - Q4单季度预计实现营业收入14.94亿元 同比增长16.2% 预计实现归母净利润6.05亿元 同比增长42.7% 预计实现扣非归母净利润5.65亿元 同比增长40.5% [5] 产品进展 - WPS AI 2.0新增AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手 促进用户粘性和付费转化提升 [6] - 推出AI办公助手WPS灵犀 核心功能包括智能写作、AI PPT生成等 WPS灵犀与Deepseek深度融合 标志智能办公工具从"辅助工具"向"认知伙伴"的范式转移 [6] 财务摘要和估值指标 | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3885 | 4556 | 5120 | 6233 | 7809 | | YOY(%) | 18.4 | 17.3 | 12.4 | 21.7 | 25.3 | | 归母净利润(百万元) | 1118 | 1318 | 1645 | 2064 | 2542 | | YOY(%) | 7.3 | 17.9 | 24.8 | 25.4 | 23.2 | | 毛利率(%) | 85.0 | 85.3 | 85.4 | 85.2 | 84.8 | | 净利率(%) | 28.8 | 28.9 | 32.1 | 33.1 | 32.5 | | ROE(%) | 12.9 | 13.1 | 14.6 | 15.9 | 16.8 | | EPS(摊薄/元) | 2.42 | 2.85 | 3.56 | 4.46 | 5.50 | | P/E(倍) | 143.3 | 121.5 | 97.3 | 77.6 | 63.0 | | P/B(倍) | 18.4 | 16.1 | 14.3 | 12.4 | 10.6 | [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率 如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [12]