文章核心观点 邦克山矿业公司于2025年在爱达荷州邦克山矿取得了基础性进展，安全推进矿山复产，并于2026年将战略重心转向实现生产与正向现金流生成 [1][2] 2025年进展回顾 - **安全与环境**：2025年全年零工时损失事故，连续第三年无此类事故 实现所有环境许可100%合规，并已从关键州和联邦监管机构获得全部必要运营重启许可 [3][6] - **地质与工程**：与VRIFY AI辅助矿物发现平台合作，利用人工智能整合历史和现代数据集，以定位更高品位的银矿化，优化地质模型并优先安排钻探目标 更新矿山计划，优先提高银提取率以改善运营利润率 [4][6] - **选矿回收率**：冶金测试工作旨在确保可销售的精矿品位，同时最大化银、铅、锌的可支付回收率，预计整体回收率分别为89%、87%和92% [6] - **地下矿山准备**：持续推进地下修复和通道开拓，确保Russell入口、采矿区与历史作业区之间的连通性 在通风、地压支撑、通信和水管理系统方面取得重大进展，包括8-3水平通往Russell入口的斜坡道，确保可获取前三年的矿石 [5][6] - **设备与融资**：与卡特彼勒执行了租赁转拥有合同，以升级地下采矿设备车队 成功完成与关键战略合作伙伴的全面再融资方案，将债务到期日延长至2030年，未偿债务减少约39%，并将特许权使用费和权益金义务的有效资本成本从11.85%降低至5%，此外还获得了6800万美元的增量资金，为剩余项目里程碑提供全额资金 [6][9] 2026年展望与计划 - **战略重心**：2026年公司重点聚焦于生产、产生正向现金流、资源扩张以及提高邦克山矿山计划中银的相对产量 [10] - **建设与投产进度**：截至2025年底，选矿厂建设与调试已完成88%，尾矿过滤压榨厂建设与调试已完成56%，均按计划支持预计在2026年上半年实现的矿山重启 选矿厂分阶段调试于1月开始，尾矿过滤压榨厂上部结构已就位，准备在1月安装美卓的过滤压榨机 [11][12][13] - **资源与增长**：评估矿场近区和区域规模的勘探机会，包括地球物理调查确定的近地表目标、Ranger-Page项目及其他相邻资产，旨在延长矿山寿命、提高银含量并提升长期价值 持续审查将历史资源和已知矿化逐步转化为符合NI 43-101标准资源的机会 [21] 市场与运营环境 - **金属价格**：与公司最近针对邦克山矿的技术研究中所使用的商品价格假设相比，银、锌和铅价格已大幅走强 若金属价格持续走强得以实现，可能对项目经济性产生积极影响，且此潜在收益仅由价格驱动，无需改变现有矿山计划、加工流程或资本成本假设 [14][15][16] - **公司定位**：公司对银和基本金属的敞口，结合其棕地重启特性和现有基础设施，在保持纪律性、技术保守的开发方法的同时，为有利的商品市场提供了有意义的杠杆效应 [16]

核心观点 - 公司在纽芬兰Buchans项目完成深穿透3D激发极化(IP)测量 识别出五个大型高优先级异常目标 这些目标位于历史高品位矿山相同地质走廊上且深度超过以往浅层钻探范围 现已启动第三阶段6000米钻探计划验证这些目标[1][2][5] 勘探技术突破 - 采用Abitibi Geophysics专有DASAVISION©3DIP技术 实现项目史上最大最深地球物理测量 成功探测地下800米深度 远超历史勘探限制[5] - 使用VRIFY人工智能软件识别出多公里级的Nu目标 并经IP测量进一步验证[5] 新发现目标特征 - 识别出五个主要大型未测试异常体 地球物理特征(高充电性、低电阻率)与已知矿化带直接可比 位于Buchans矿山宿主地层延伸带或构造重复部位[5] - 异常体规模和地球物理特征表明存在重大硫化物堆积 可能达到未来地下开发所需规模[5] - 历史Buchans矿山为世界最高品位VMS矿床之一 累计产量1620万吨 平均品位锌145% 铅76% 铜13% 金137克/吨 银126克/吨[5] 钻探计划部署 - 立即启动完全资金支持的10000米钻探计划第三阶段 当前6000米钻探针对最高优先级IP异常目标[2] - 重点测试四个最高优先级目标：Sandfill Deep(>500米异常 深度约600米) Clementine South(横向范围>500米 深度650米) West Clementine(公里级异常 深度400-800米) Nu Area(多公里级电阻率异常)[9][10] 项目资产概况 - Buchans项目面积95平方公里 包含世界著名历史生产矿山Buchans Mine和未开发Lundberg矿床[12] - 历史矿山由Asarco在1928-1984年运营 为同期世界最高品位VMS贱金属矿山之一[12] - Lundberg矿床代表重大未开发资源 具近地表网状硫化物矿化 适合在成熟矿区进行露天开发[12] 公司战略定位 - 为多元化矿产勘探公司 专注于纽芬兰中部关键矿物和黄金[17] - 拥有六个矿床 毗邻历史生产矿山和Teck Resources的Duck Pond矿山[17] - 黄金项目位于Equinox Gold在建Valentine矿山趋势带 覆盖相同构造走廊约60公里延伸段[18] 资金与合作支持 - 可能获得纽芬兰与拉布拉多政府初级勘探援助计划资金支持[15] - 聘请Digitonic Ltd提供营销咨询和投资者关系服务 两个月项目费用20000美元[16]