财务表现 - H126公司收入13.7亿元，同比增长18.9%，归母净亏损/经常性归母净亏损从H125的1.68亿元/2.03亿元收窄至1.58亿元/1.61亿元[1] - Q226收入环比增长33%，净亏损也环比收窄[1] 业务板块 - “Seq - all” 业务H126收入11亿元，同比增长17.6%，其中仪器/试剂收入同比 - 6.4%/+16.3%，临床需求收入同比增长36.6%[2] - 生成式实验室智能（GLI）业务H126收入1.16亿元，同比增长4.1%[2] - 组学业务H126收入1.62亿元，同比快速增长44.9%[2] 公司展望 - 公司前景和指引基本不变，预计2027年行业基本面改善，可能实现两位数百分比增长[3] 估值与评级 - 基于DCF估值的目标价为58元，给予中性评级，对应2026年预期市销率7.0倍[4] 风险因素 - 主要下行风险包括知识产权诉讼、地缘政治紧张等6项[11] - 主要上行风险包括地缘政治紧张缓解、技术升级加快等6项[12]