财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为51亿美元，按固定汇率计算环比增长0.6%，同比增长1.7% [3][8] - 调整后营业利润率为21.2%，环比提升20个基点 [3][10] - 第三季度营业利润率（包含印度劳工法规变更影响）为18.4%，调整后为21.2% [8][9] - 自由现金流为9.15亿美元，经劳工法规调整后为9.65亿美元，相当于调整后净利润的113% [3][11] - 九个月营收增长2.8%，处于此前指引区间的高端 [9] - 九个月调整后营业利润率为21%，处于20%-22%指引区间的中点 [10] - 九个月调整后每股收益（以卢比计）实现两位数增长，达11.5% [12] - 第三季度第三方成本占营收比例环比下降0.3%，同比下降约2.4% [9] - 九个月第三方成本占营收比例同比下降约1%，目前为7.3% [9] - 公司完成了有史以来最大规模的回购，向股东返还1800亿印度卢比，并支付了中期股息 [12] - 季度末合并现金及投资额为39亿美元 [13] - 现金收益率为6.19%，净资产收益率为32.8% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务业务按固定汇率计算同比增长3.9%，过去九个月增长约5% [9][13] - 制造业受到关税不确定性的影响，客户对长期投资持谨慎态度，汽车领域尤其面临挑战 [15] - 高科技领域本季度出现大幅下滑，客户面临成本压力，但部分为AI和数据中心提供硬件的公司表现良好 [50][52] - 零售和CPG（消费品）客户因持续的关税谈判和地缘政治局势而面临不确定性 [16] - 通信领域继续受到地缘政治不确定性的影响，但前几个季度的交易胜利推动了同比增长的加速 [17] - 公用事业和能源领域出现可自由支配需求增长，预计将在2027财年加速增长 [16] - 医疗保健业务本季度表现强劲，受益于与英国国家医疗服务体系（NHS）的交易 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲地区按固定汇率计算同比增长7.2%，引领增长 [9] - 美洲地区（北美）按年计算预计收缩约1%，主要因第三方成本降低，影响遍及各细分市场 [30][31] - 第三季度签署的26笔大型交易中，16笔在美洲，9笔在欧洲，1笔在世界其他地区 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司赢得与英国国家医疗服务体系（NHS）的16亿美元大型交易，以扩展医疗保健领域业务，帮助NHS利用AI简化运营并改善患者护理 [3] - 通过名为Topaz Fabric的代理服务套件深化Topaz AI能力，帮助客户在企业内管理和实施AI代理 [3] - 扩大与AI公司的战略合作伙伴关系，例如与Cognition合作，将其Devin软件代理与公司的客户洞察和行业专长相结合 [4] - 行业分析师认可公司在AI领域的领导地位，在2026财年12项评级中均被视为领导者 [4] - 公司在AI采用方面势头强劲，与200家最大客户中的90%合作释放AI价值，目前正在进行4600个AI项目，使用AI生成了超过2800万行代码，构建了超过500个代理 [4] - 公司确定了六个AI服务价值池：AI工程服务、AI数据、运营代理、AI软件开发和遗留系统现代化、AI与物理设备、以及AI服务 [5] - 公司目标是成为全球企业领先的AI价值创造者，并计划在本季度晚些时候的投资者日分享全面观点 [6] - 在金融服务以及能源、公用事业、资源和服务的垂直领域，基于良好的交易胜利和与各垂直领域前25大客户中15家建立的AI合作伙伴关系，预计2027财年增长将加速超过2026财年 [6] - 公司专注于基于结果的参与模式，而非传统的基于工作量的定价模式 [17] - 公司利用Topaz和AI Next平台，在隐私、治理以及增强客户和员工体验方面提供可衡量的商业价值 [17] - 公司正在扩大其前置工程师团队规模 [4] - 公司已构建了四个小型语言模型，并计划在Finacle中更加注重AI，但现阶段不计划进行大规模基础模型开发，而是专注于小型语言模型和AI编排模块 [84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于本季度的强劲表现，公司将2026财年营收增长指引上调至按固定汇率计算增长3%-3.5%，营业利润率指引维持在20%-22%不变 [6][18] - 金融服务领域的可自由支配项目和大型交易势头良好 [6] - 制造业的客户因关税不确定性而推迟长期投资，可自由支配支出承压，决策缓慢 [15] - 美国公司正越来越多地将预算分配给AI基础设施、数据准备、云和软件平台 [16] - 各行业对建立全球能力中心（GCC）有需求，大多数客户寻求系统集成商来补充其GCC战略 [16] - 通信领域的地缘政治不确定性持续存在，但电信公司优先考虑AI自动化和转型以提高生产力 [17] - 零售和CPG客户继续优先考虑成本削减和AI驱动的生产力交易，可自由支配支出除SAP DNA测试和AI增强服务外仍然疲软 [17] - 管理层对进入第四季度及上调后的指引感到满意，并看到金融服务领域的可自由支配支出回归，以及能源、公用事业和金融服务在下一财年将比本财年表现更好 [94] - 公司认为，鉴于AI的可能性以及美国经济增长（GDP）的迹象，客户将有能力增加技术支出 [83] 其他重要信息 - 第三季度业绩包含了与印度劳工法规变更相关的费用，影响了营业利润、净利润、每股收益和自由现金流 [8] - 不包括培训生的利用率为84.1%，环比下降1%；包括培训生的利用率为80%，环比下降2.2%，公司继续为未来增长机会储备产能 [10] - 现场工作占比在第三季度进一步减少10个基点，在2026财年九个月内减少70个基点 [10] - 净员工人数增加5000人，达到33.7万人 [10] - 过去十二个月的员工流失率环比下降2%，同比下降1.4% [11] - 第三季度大型交易总合同价值（TCV）强劲，达48亿美元，其中57%为净新增业务，涉及26笔交易 [3][11] - 九个月大型交易总合同价值达117亿美元，已超过2025财年全年总额；净新增交易总合同价值同比增长40% [11] - 得益于在订单到收款周期部署AI代理，应收账款周转天数（DSO）环比减少5天至82天 [11] - 第三季度调整后营业利润率环比变化的主要构成：汇率变动带来40个基点的顺风，Maximus项目（主要包括基于价值的销售、关键产品组合以及精益和自动化）带来40个基点的顺风，但假期和较少工作日带来70个基点的逆风 [12] - 更高的可变薪酬影响被本季度的一次性收益部分抵消 [12] - 与Telstra的合资企业收入尚未计入指引，因仍在等待监管批准 [18] - 新的劳工法规预计将对利润率产生约15个基点的持续性影响 [55] - 工资上调已分两个阶段实施，一部分于1月生效，另一部分于4月生效，下一周期尚未决定 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 鉴于签约势头强劲，为何第四季度指引没有更强？以及关于2027财年增长加速的评论是否针对整体业务而非特定板块？是否看到短周期项目或可自由支配支出扩展到金融服务和能源以外的领域？ [20] - 管理层表示，考虑到整体情况，包括金融服务、能源和公用事业的交易势头，以及其它行业开始复苏但程度不同，公司上调了指引 [22] - 关于2027财年，管理层仅评论了金融服务以及能源、公用事业、资源和服务的垂直领域将实现良好增长，这是由于已赢得的交易和与各垂直领域前25大客户中15家建立的AI合作伙伴关系，并未对整体业务做出评论 [22][23] - 第四季度指引也考虑了季节性工作日较少的影响 [25] 问题: 利润率环比下降20个基点（调整资产出售收益后），是否看到定价压力？AI项目对利润率是顺风还是逆风？ [26] - 管理层表示，本季度的一次性收益基本上被更高的可变薪酬所抵消 [27] - 定价持续具有增值性，并未因AI项目而受到压力，新的定价模式（如Maximus项目）包含了如何为AI项目和代理定价 [27] 问题: 北美业务前景，特别是同比收缩1%的原因，以及如何看待未来几个季度？ [30] - 管理层解释，这是年初提供原始指引时的预期，由于第三方成本降低，导致第三方收入低于去年，影响遍及各细分市场 [30][31] 问题: 关于2026年预算的对话与去年同期相比有何关键变化？ [32] - 管理层指出，现在看到金融服务领域的可自由支配工作更普遍，AI活动也更多，并确定了六个AI价值池，与去年此时相比有所不同 [32] 问题: 医疗保健业务增长强劲的驱动因素是什么？NHS交易是否在本季度有贡献？ [35] - 管理层确认，医疗保健业务增长受益于NHS交易的贡献 [35][36] 问题: 关于工资上调的决定和时间？ [37] - 管理层表示，工资上调已分两阶段实施（1月和4月），下一周期尚未决定 [37] 问题: 客户是否正在将AI从“锦上添花”转变为“必需品”？与Cognition的合作如何定价，是否会导致收入蚕食，未来一两年此类交易结构如何？ [40] - 管理层表示，看到跨行业对AI的兴趣日益增长，项目数量和客户渗透率都在上升 [41] - 关于Cognition合作，是与Devin软件代理的联合工作，专注于如遗留系统现代化等新领域，这些是新工作，通常以前不会进行，现在可以通过组合方式尝试，属于新的增长领域 [42][43] 问题: 对2024财年营收增长的可见性和确定性与往年相比如何？ [46] - 管理层表示，指引考虑了许多因素，在指引区间的低端考虑了较高的不确定性，在高端考虑了较好的宏观环境 [46] 问题: 分包商使用与利用率下降之间有何关联？是否存在技能缺口？ [47] - 管理层解释，分包商的使用取决于技能缺口、地理位置和需求期限，本季度一些大型交易开始启动，需要借助分包商来满足需求，这反映在使用量的增加上 [47] 问题: 制造业和高科技垂直领域的前景如何？高科技领域是否会成为未来的增长动力？ [50][53] - 制造业方面，汽车和欧洲部分工业领域疲软，但部分为数据中心建设提供能力的公司表现强劲 [51] - 高科技领域，部分公司表现良好，但整体仍面临成本压力，客户寻求生产力提升和增长点，部分为AI服务器提供硬件的公司表现良好 [52] - 管理层认为，中长期来看，高科技是一个好行业，AI将通过不同的价值池影响该行业 [54] 问题: 印度劳工法规变更的后续影响及对利润率的持续性影响？ [55] - 管理层表示，本季度已计入已知影响，除非法规再有变化，否则预计未来不会再有额外影响，持续性影响约为15个基点 [55] 问题: 未来几年人均营收将如何变化？ [58] - 管理层认为，这与以往技术浪潮类似，若能领先于潮流，因能保持溢价（体现在生产力上），将看到生产率提升；若落后，则可能看到定价下降，定价模式也在不断演变 [59] 问题: 与戴姆勒关系的近期报道以及第四季度指引是否反映了任何大型合同的 attrition？ [60][61] - 管理层表示，现有合同有效期至2026年12月底，目前未看到合同到期，且不提供客户或项目具体细节 [62] 问题: 交易续约周期的情况如何？AI生产力是否导致 legacy 服务更新出现更高流失率？ [65][66] - 管理层表示，在大额交易中，客户普遍对AI生产力有很高期望，公司已根据当前所见建模并规划路径，同时公司也受益于市场整合并赢得大量交易，市场份额在增加 [67][68] 问题: 对2026日历年（CY26）的可见性是否好于去年？更好的退出增长率是否会给2027财年带来顺风？ [69] - 管理层认同此描述，并指出第四季度指引、金融服务可自由支配支出回归、能源/公用事业/金融服务明年更好以及AI服务六个价值池的增长机会，共同构成了对下一财年的良好展望 [70] 问题: AI主导的交易平均规模是否在逐年显著增加？这是否意味着客户不再害怕遗留应用现代化，并可能带动相关服务可自由支配支出在2026年改善？ [73] - 管理层表示，AI的使用在所有服务中更加普遍，纯AI的交易也在向好，AI确实使遗留现代化对客户更高效、回报更好，但可自由支配支出是否随之回归取决于行业状况，目前仅在金融服务领域看到 [73][74] 问题: 低于5000万美元的交易数量是否开始增加？第三方成本占营收比例在2026财年及之后是否稳定或进一步下降？165亿印度卢比的资产处置收益是否会在第四季度再次出现？ [75][78] - 管理层未分享低于5000万美元交易的具体数据，但表示整体交易胜利良好，小客户也在增长 [76] - 关于第三方成本，年初预期低于去年，下一财年细节尚未确定 [76] - 关于一次性收益，公司规模下总会有一些一次性项目，本次收益很大程度上被可变薪酬增加所抵消 [79] 问题: 可自由支配支出改善是否会扩展到金融服务以外的垂直领域？公司如何看待AI与代理化（agentification）之间的发展，以及AI举措的产品化？ [82] - 管理层表示，除金融服务外，在能源和公用事业领域也看到明年增长将加速，其他行业有待观察 [83] - 在AI方面，代理是当前重点，公司通过Topaz Fabric构建了专用代理套件，并整合其他公司的代理 [84] - 在产品化方面，公司构建了四个小型语言模型，并专注于AI编排模块，但现阶段不进行大规模基础模型开发 [85] 问题: 关于六个AI服务价值池的增长机会和参与度指标，以及2026年预算的早期迹象？ [87][88] - 管理层表示，将在投资者日更深入分享这些领域的行业案例、机会规模和增长动态 [89] - 关于2026年预算，将在4月份财年结束时分享 [91]