英伟达芯片经济寿命与价值争议 - 英伟达首席财务官表示六年前出货的芯片目前仍被完全利用 试图平息关于芯片折旧的争论 [1][2] - 观点认为物理上的运行利用率不等于经济价值创造 将旧芯片比作仅在节假日使用的旧飞机 满载但盈利能力有限且价值很低 [3] - 公司首席执行官承认旧GPU在新型号出现后几乎无法出售 以Blackwell代际远超Hopper为例 称后者几乎白送都没人要 [4] 投资者面临的风险与行业不确定性 - 当前供应紧张情况下旧芯片会被使用 但若供需失衡改变 其价值可能迅速下降 [5] - 核心风险在于不确定性 若无法确定芯片保持经济价值的时长 则难以准确建模资本支出、利润率及AI周期 [5] - 关于芯片经济寿命的讨论助长了市场对泡沫的担忧和做空讨论 [8] 谷歌的垂直整合战略与中国成本优势 - 谷歌推出由Gemini 3驱动的新图像模型 该模型运行在TPU而非GPU基础设施上 展示了其自研芯片以应对硬件经济寿命不确定性的策略 [6][7] - 投资者持续看好垂直整合故事 谷歌股价在科技板块整体疲软情况下仍上涨近1% [7] - 中国模型构建者在GPU等基础设施上的投入约为美国的九分之一 却能创造出具有可比性甚至在某些基准测试中领先的开源模型 这引发了对GPU使用效率和行业成本结构的更大疑问 [9][10]