文章核心观点 - B Riley Securities首次覆盖Nakamoto Holdings等加密货币国库公司并给予买入评级认为股价大幅下跌后出现投资机会 [1] - 分析师预测NAKA股价有望在2026年底前反弹至2美元基于其比特币增持计划和资产净值重估 [7] 行业表现与背景 - 数字资产国库公司在2025年的惊人回报率仅次于人工智能增长股 [1] - 行业股票从年中高点开始出现普遍下跌趋势 [2] NAKA公司股价表现与原因 - NAKA股价自2025年7月1日起下跌94%年初至今下跌44%成为此轮抛售的代表 [3] - 股价下跌主要驱动因素包括宣布50亿美元ATM股权融资投资3000万美元于BTC国库公司Metaplanet以及内部人士在锁定期结束后大量抛售 [3] 公司估值分析 - 截至2025年10月10日公司资产净值倍数为07倍低于同行10倍的平均水平 [3][4] - 同行公司Strategy的资产净值倍数当前为14倍 [4] 估值修复催化剂 - B Riley认为NAKA的资产净值倍数将向均值回归因市场情绪改善和增值性比特币购买提升资产净值 [5] - 公司与BTC Inc的合作关系可能带来上行波动优势BTC Inc是比特币杂志和比特币大会的母公司 [5] - BTC Inc有在全球每个资本市场培育BTC国库公司的愿景若NAKA收购BTC Inc将强化这一战略 [6] 股价目标与预测 - 保守估计NAKA股价到2026年底可能涨至2美元 [7] - 预测假设公司利用50亿美元ATM融资中的763亿美元增持约1400枚比特币并在年底前再增持600枚比特币 [7] - 到2026年底公司总比特币持有量预计达到约18000枚按每枚比特币121600美元计算总值约20亿美元 [7] - 在2美元股价水平下公司资产净值倍数将达到12倍 [7]