财务数据和关键指标变化 - 第四季度摊薄后每股收益同比增长17%，核心总收入增长2% [3] - 2025年全年摊薄后每股收益增长8.3%，核心总收入增长2.8% [4] - 2025年总资产增长8.4%至创纪录的125亿美元 [4] - 第四季度核心总收入为1.85亿美元，环比增加140万美元 [7] - 第四季度总利息收入为1.97亿美元，环比减少300万美元，主要因贷款和现金平均余额增加但平均收益率下降 [7] - 第四季度总利息支出为4400万美元，环比减少100万美元，主要因存款和借款平均余额增加但平均利率下降 [7] - 第四季度银行和金融服务收入为3300万美元，环比增加340万美元，主要因财富管理收入增加，其中包含230万美元的年度保险佣金确认 [8] - 第四季度其他收入类别为亏损110万美元，而第三季度为盈利220万美元，变化反映了610万美元的技术相关资产加速摊销、390万美元的不良贷款出售收益以及110万美元的房地产出售收益 [9] - 第四季度非利息支出总计1.05亿美元，环比增加850万美元，其中包含330万美元与基于绩效的咨询成本相关的专业服务费、250万美元的业务规模调整以及100万美元与前述技术相关资产加速摊销相关的费用 [9] - 2025年所得税收益为850万美元，主要源于两项离散项目：一项是2019年收购Scotia银行波多黎各及美属维尔京群岛业务相关税务协议到期产生的1290万美元收益，另一项是控股公司层面递延税资产评估准备金释放产生的390万美元收益 [10] - 剔除离散收益，2025年估计税率为21.8% [10] - 第四季度有形账面价值为每股29.96美元，效率比率为56.7%，平均资产回报率为1.81%，有形平均普通股权益回报率为17.2% [10] - 2025年净息差为5.27% [15] - 2026年净息差预计在4.95%-5.05%之间 [16] - 2025年非利息支出总计89亿美元，2026年预计在38亿至38.5亿美元之间 [16] - 2026年有效税率预计约为23%，不包括任何可能的离散项目 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年贷款总额增长5.3%至82亿美元，其中商业贷款增长至35亿美元，占贷款组合的43% [4] - 2025年新贷款发放量增长11.5%至26亿美元 [4] - 第四季度平均贷款余额为80亿美元，环比略有上升，主要因波多黎各商业贷款增加，部分被汽车和住宅抵押贷款余额下降所抵消 [11] - 第四季度贷款收益率为7.73%，环比下降70个基点，主要因美联储在第四季度降息50个基点对可变利率商业贷款的影响 [11] - 第四季度新贷款发放量为6.06亿美元，低于第三季度的6.24亿美元，主要因波多黎各和美国商业及消费贷款减少，部分被汽车和住宅抵押贷款增加所抵消 [11] - 2025年核心存款增长5%至99亿美元 [4] - 第四季度平均核心存款余额为99亿美元，环比增长近1%，反映了零售、商业和政府存款余额的增加 [11] - 按账户类型划分，活期存款、定期存款和储蓄存款均有所增加 [11] - 第四季度核心存款成本为1.42%，环比下降5个基点，主要因政府存款成本降低 [11] - 剔除公共资金，存款成本为102个基点，而第三季度为103个基点 [12] - 投资总额为28亿美元，环比减少9600万美元，反映了本金偿还和到期，部分被购买2500万美元的抵押贷款支持证券和2100万美元的住宅抵押贷款证券化所抵消 [12] - 第四季度平均借款和经纪存款为7.87亿美元，第三季度为7.69亿美元，综合支付利率为4.03%，环比下降8个基点 [12] - 期末借款和经纪存款余额为8.97亿美元，高于第三季度的7.46亿美元，反映了为流动性管理而增加的经纪存款 [12] - 期末现金为10亿美元，增长41%，反映了核心存款和经纪存款的增加 [12] - 第四季度净息差为5.12%，符合预期范围 [12] - 2025年商业客户数量增长5% [5] - 零售客户数量增长4% [6] - Libre账户（大众市场）和Elite账户（大众富裕市场）成功吸引了新老客户的存款 [5] - Oriental Biz账户套件的增强推动了2025年商业客户增长5% [5] - 财富管理收入因年度保险佣金确认而增加 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 波多黎各商业活动强劲，经济增长前景积极，企业和消费者具有韧性 [4] - 波多黎各经济保持稳定，具有可持续的长期前景，流动性稳固，失业率低，公共重建资金和私人投资提供了经济顺风 [17] - 制造业投资持续，特别是制药和医疗设备领域的跨国公司寻求近岸外包解决方案 [17] - 需要密切关注全球宏观经济和政治不确定性及其对波多黎各的政治影响 [17] - 波多黎各汽车贷款余额预计全年下降2%-3% [26] - 波多黎各和美国商业贷款预计全年增长5%-6% [26] - 波多黎各的存款竞争正在缓慢但肯定地加剧，部分机构因投资组合再投资收益率较高而在存单产品上更具竞争力，免税信用合作社也一直非常激进 [80][81] - 公司专注于波多黎各市场，认为存在巨大机会 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年最大的战略和财务成就之一是数字优先战略的进展 [4] - 过去两年，公司已成为波多黎各银行业创新的领导者 [4] - 数字聚焦提供了差异化的方法，为客户提供了独特、增强的体验 [5] - 2025年推出了全渠道平台，为客户提供无缝的银行体验，将分支机构转变为建立客户关系的场所 [5] - 通过智能银行模型，客户现在可以根据现金流和支付习惯获得量身定制的洞察，帮助他们通过实时增值工具访问和监控财务 [6] - 技术投资和持续改进文化开始产生切实的效率提升 [18] - 2026年的战略重点将更多放在商业银行业务上，计划将零售业务成功的技术和数字化战略适当转化到商业领域，预计需要大约三年的旅程来部署 [36][37] - 公司致力于投资中小型客户，帮助其成长，这对波多黎各经济增长至关重要 [37] - 通过Libre Plus和Elite账户提供人工智能洞察和工具，这在波多黎其他地方无法获得 [17] - 产品差异化不仅在于利率，更在于功能、可访问性和敏捷的服务方式 [87] - 竞争格局正在缓慢但肯定地加剧，但公司凭借产品、平台和技术差异化，定位良好以实现有机增长 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 波多黎各经济环境强劲 [16] - 2026年贷款预计将继续以低个位数增长 [15] - 预计零售和商业存款将随着Libre Plus、Elite、Oriental Biz和数字产品推动客户增长而增加 [15] - 500万美元的波多黎各政府存款本月已转移至财富管理业务作为咨询账户，剩余的6亿美元作为可变利率核心存款维持 [15] - 信贷应保持稳定，反映波多黎各强劲的经济环境 [16] - 资本应继续积累，使公司能够通过定期股息和股票回购继续向股东返还资本 [16] - 2026年非利息支出范围趋于平坦，这与持续改进文化以及简化流程、消除低附加值手动操作的举措有关 [30] - 预计2027年和2028年将看到节约加速，并以更具体的方式体现 [29] - 公司对核心业务的可持续长期增长充满信心 [18] 其他重要信息 - 第四季度回购了4000万美元普通股，2025年全年回购了近9200万美元股票，并将股息提高了20% [3][4] - 资本方面，普通股一级资本比率（CET1）为13.97%，股东权益总额为14亿美元，环比增加1500万美元，有形普通股权益比率下降8个基点至10.47% [14] - 信贷损失拨备为3190万美元，环比增加400万美元，反映了2100万美元的贷款量增加、510万美元的波多黎各电信商业贷款特定准备金、240万美元与美国宏观经济因素相关的拨备以及170万美元来自出售不良贷款的核销 [13] - 净核销总额为2700万美元，环比增加670万美元，其中包含480万美元与出售不良贷款相关的核销，其中310万美元已事先计提拨备 [13] - 早期拖欠率为2.8%，环比和同比均下降；总拖欠率为4.18%，环比上升但同比下降；不良贷款率为1.59%，主要由于前述波多黎各电信贷款转为非应计分类 [13] - 观察到典型的年末季节性模式，拖欠和不良水平较高，但总体信贷质量仍在预期范围内 [13] - 汽车贷款净核销率在第四季度较高，部分反映了投资组合的季节性，年末处于较高水平，但预计下一季度将出现积极影响 [59][63] - 公司正在优化流程，例如通过使用机器人技术优化整个欺诈管理流程，从而减少全职等效员工（FTE）数量 [41] - 2025年全职等效员工减少了60人 [28][29] - Libre账户新开户客户中，75%为新客户，其中40%年龄在29岁或以下 [89] - 商业贷款发放中，50%为固定利率，50%为可变利率，利率通常在贷款期限上加275-350个基点 [91] - 汽车贷款新发放收益率在8.30%至8.50%之间 [91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于信贷拨备增加、较大的波多黎各核销以及不良贷款变动的更多细节 [20] - 回答: 本季度的核销源于出售了1700万美元的不良贷款，这导致了核销，但最终报告了390万美元的收益。同时，一笔电信贷款被记录为非应计和非不良贷款。因此，商业不良贷款的增加是4500万美元的通信贷款减去1700万美元的不良贷款出售。这仅涉及单笔贷款，非常特殊，并非整个投资组合的问题 [21][22][24] 问题: 关于低个位数贷款增长前景的驱动因素，汽车贷款是否会像过去两个季度一样疲软 [25] - 回答: 汽车贷款余额预计将开始稳定在当前水平，预计全年下降2%-3%。商业贷款预计增长5%-6%。消费贷款将略有增长，抵押贷款也在下降，但降幅小于往年。因此，总体贷款增长低个位数是一个合理的目标 [26] 问题: 关于2026年38-38.5亿美元的非利息支出指引相对持平，以及效率提升驱动因素的信心 [27] - 回答: 该范围反映了对技术、人员和能力的持续投资，以推动数字优先战略。公司已经看到了一些效率提升，例如全职等效员工减少了60人。预计2026年支出将保持平稳，但到年底将开始看到节约，并在2027年和2028年加速体现。这得益于持续改进文化，以及简化流程、消除低附加值手动操作并采用区块链、机器人等技术 [28][29][30][31] 问题: 2026年的战略重点与2025年相比有何不同 [35] - 回答: 2026年将继续加强零售业务，投资于增强客户体验和全渠道平台功能。但重点将更多地放在商业银行业务上，计划将零售业务成功的科技和数字化战略适当转化到商业领域。这是一个大约三年的旅程，但公司看到了增长商业业务的机遇，并且波多黎各经济支持这一点 [36][37] 问题: 关于2026年资本回报的预期 [38] - 回答: 考虑到公司股票的估值相对于同行存在差异，在满足长期增长和资产负债表增长后，回购股票被认为是资本的最佳用途。公司将继续有意地进行回购，同时也会考虑股息，但认为回购是回报股东的最佳方式 [38] 问题: 关于2027和2028年费用削减的预期是否源于2026年采取的行动 [39] - 回答: 是的，公司正在2026年努力提升效率，这些效果将在2027和2028年显现。将随着计划执行提供更多细节。例如，公司正在审视全职等效员工，将人才重新部署到更多面向客户和增值的岗位，而不是后台操作 [41] 问题: 关于第四季度贷款收益率环比下降17个基点的原因，以及其中有多少与大型非应计贷款有关 [46] - 回答: 贷款收益率下降主要因为本季度美联储降息50个基点，以及9月份降息25个基点的全面影响。此外，由于公司将汽车贷款发放转向更高质量的客户，也导致了汽车贷款新发放收益率略有下降。这证明了公司正在引入更好的信贷质量 [48][49] 问题: 2026年净息差指引是否反映了融资成本从当前水平进一步下降的杠杆作用，考虑到波多黎各存款成本已经较低 [50] - 回答: 2026年融资结构将发生变化，因为5亿美元存款退出银行并转入财富管理业务。公司将用批发融资替代这部分资金，其成本高出约25-40个基点。此外，2026年将完全体现2025年末美联储降息75个基点的全部影响，并且预计2025年还会有两次降息。由于公司是资产敏感型，资产重新定价多于存款端，因此给出了该指引。同时，更多核心存款的流入将有助于缓解批发融资成本较高的影响 [52][54][56] 问题: 关于第四季度汽车贷款组合净核销率和不良贷款率较高，是异常情况、年末投资组合清理还是反映了资产组合的趋势 [57] - 回答: 这反映了投资组合典型的季节性，拖欠和不良贷款在年初很低，然后逐渐上升，在第四季度达到较高水平。如果剔除去年同期的投资组合出售收益，净核销率实际上与去年相近。预计下一季度这些指标将出现积极改善 [59][63] 问题: 关于1%的全年核销率是否可作为后疫情周期的参考，2025年拨备增加对2026年核销活动的预示，以及稳定的信贷活动水平展望 [74] - 回答: 1%的净核销率范围是预期的。2025年拨备的建立包含了针对电信贷款的特定准备金，这是一个非常孤立的案例。剔除特定情况，公司可能会继续根据需要监控信贷和建立拨备，但净核销率维持在1%，拖欠率保持当前水平，拨备可能不会以相同速度增加，可能大致持平 [75] 问题: 本季度电信信贷活动是否有新的变化，还是仅仅与其他银行在第三季度的讨论保持一致，在第四季度进行了拨备校准 [76] - 回答: 公司每个期间都会收到财务报表。上一期间，该贷款尚未立即达到非应计状态。但本期间，财务状况再次恶化，因此公司决定将其列为非应计。该贷款仍在还款，公司此举是出于审慎原则 [77][78] 问题: 关于新零售存款产品推出后的竞争反应，以及对于波多黎各免税公共基金存款，竞争态势是否正在转变，核心存款成本是否可能随着降息而继续下降 [79] - 回答: 竞争格局正在缓慢但肯定地加剧。一些机构因投资组合再投资收益率较高而在存单产品上更具竞争力。免税信用合作社也一直非常激进。公司的策略是瞄准大众和大众富裕市场，通过产品、平台和技术进行差异化竞争，这一策略正在奏效。预计友好且规模更大的竞争对手也会保持竞争力，但公司定位良好，能够实现有机增长 [80][81][82] 问题: 其他银行是否对公司新的Libre和Elite产品做出了价格反应，这些产品在哪些方面最成功 [86] - 回答: 无需价格反应，因为Libre账户是无息账户，Elite账户的平均资金成本为1.28%。产品的价值主张不仅在于利率，更在于功能、可访问性和服务敏捷性。竞争反应为零，没有出现利率竞争加剧的情况。公司看到的竞争更多是针对性的存单利率 [87][88] 问题: 鉴于产品更偏向数字化，是否吸引了更年轻的客户群体 [89] - 回答: Libre账户新开户客户中，75%为新客户，其中40%年龄在29岁或以下。这对公司建立长期关系和特许经营权非常积极 [89] 问题: 随着公司瞄准不同的汽车客户和商业贷款调整，汽车和商业贷款的新发放收益率是多少 [90] - 回答: 商业贷款发放中，50%为固定利率，50%为可变利率，利率通常在贷款期限上加275-350个基点，具体取决于贷款类型和规模。汽车贷款新发放收益率在8.30%至8.50%之间，公司发放的贷款近90%属于优质和超优质级别 [91] 问题: 第四季度回购步伐有所加快，是否将维持该步伐，以及对回购价格是否敏感 [92] - 回答: 公司没有设定价格目标，但认为市场在估值倍数上对公司有所惩罚。在考虑贷款增长（预计今年低个位数增长）后，公司可能有更多能力通过回购来配置资本。公司没有设定具体的回购数量或股票价格目标，这只是持续资本管理策略的一部分 [92]