涉及的行业与公司 * 行业为中国软件行业 公司为金蝶国际软件集团有限公司[2] * 公司是中国领先的云企业资源规划软件提供商[10] 核心战略与产品升级 * 公司宣布重大战略从金蝶云升级为金蝶AI 定位为AI原生企业软件提供商[2] * 公司推出小K AI助手及AI Galaxy套件 于12月12日上线 旨在构建统一的AI产品生态系统[2] * 管理层认为AI支出对企业而言是增量但长期具有成本效益的 能推动强劲客户需求[3] * 公司计划根据企业规模和使用情况对AI套件采用灵活定价 并探索潜在的预付费商业模式[3] 竞争优势与市场目标 * 公司的竞争优势在于其对企业工作流程和行业规范的深刻理解 能够提供可信赖 可复用的AI解决方案[3] * 公司目标成为中国AI驱动ERP市场的领导者 并具备海外扩张潜力 特别是在东南亚地区[3] 产品范围与部署模式 * 公司计划将AI产品范围扩展至企业客户以外 例如财务报告和合同审查工具可能延伸至个人用户[4] * 管理层预计在AI时代 企业用例和消费者用例之间的界限将变得模糊[4] * 在推广云采用的同时 公司也预计大型企业和国企客户对本地化部署的需求将持续 并计划维持两种选项[4] 行业背景与公司财务表现 * 中国软件行业在2025年第三季度业绩稳健 工信部数据显示行业收入在2025年9月增长+15.7% 高于2025年前8个月的+12.6%和2024年的+10%[5] * 公司预计在2025年实现收入70.24亿元人民币 并在2025年扭亏为盈 预计EBIT为2400万元人民币[8] * 公司预计每股收益在2025年为0.04元人民币 2026年为0.11元人民币 2027年为0.21元人民币[7] 估值与投资建议 * 公司当前股价为15.11港元 目标价为21.50港元 评级为买入[6] * 公司基于2026年预估企业价值/销售额8倍进行估值 当前交易于5倍2026年预估企业价值/销售额[5] * 预测股价上涨空间为42.3% 预测超额回报为31.4%[9] 风险因素 * 上行风险包括中国云迁移速度快于预期 AI解决方案取得突破且客户愿意付费 以及企业客户因强烈的AI采用意愿而提高IT预算[11] * 下行风险包括中国云迁移速度慢于预期 宏观经济不利因素导致客户流失 以及存在宏观和竞争风险的情况下现有客户的净美元留存率降低[11] 其他重要信息 * 公司市值为536亿港元[6] * 瑞银持有该公司上市股份的多头或空头头寸达到或超过0.5%[26]

合作概述 - Intuit与会计师事务所Aprio建立合作关系 旨在支持中端市场企业的增长 [1] - 合作将利用Intuit的人工智能驱动企业套件和Aprio的咨询服务 [1] - 该合作伙伴关系未来将演进 包含针对大型会计师事务所及其客户需求的人工智能驱动解决方案和服务 [1] 服务内容与目标行业 - 联合服务将提供定制化的客户体验和针对特定行业的洞察 重点关注建筑、医疗保健和技术等行业 [2] - Intuit企业套件是一个人工智能驱动的ERP解决方案 将多个业务功能整合到一个平台 旨在支持更复杂的中端市场企业的增长 [2] - 该套件功能包括报告、财务管理、支付、项目盈利能力、工资、人力资源和市场营销 [3] 合作意义与客户支持 - Intuit高管表示会计师是公司最具战略意义的合作伙伴 Aprio是首个与Intuit合作服务增长中端市场企业的商业咨询和会计合作伙伴 [3] - 选择通过Aprio实施Intuit企业套件的企业将获得支持 包括入职和个性化客户体验 [4] - 当前考虑升级的QuickBooks用户将获得Aprio认证ProAdvisors和Intuit企业套件专家的协助 [5] 未来规划与市场定位 - 在未来的12至24个月内 Aprio和Intuit计划探索更多支持Intuit客户的机会 意图将合作伙伴关系扩展到包含咨询和以增长为重点的解决方案 [5] - 此次合作旨在帮助中端市场领导者简化其系统 做出数据驱动的决策并实现规模化 [6] - 合作将满足客户对具有熟悉用户界面并能实现无缝迁移的现代化ERP解决方案的需求 [6]