港股市场表现 - 恒生科技指数下跌超过2%，恒生指数下跌1.4%，国企指数下跌1.6% [1] - 恒生科技指数成分股普遍下跌，美团下跌12.73%，小鹏汽车下跌8.76%，京东集团下跌4.78%，阿里巴巴下跌4.69%，理想汽车下跌4.21% [1][2] - 其他成分股如金蝶国际下跌3.92%，哔哩哔哩下跌3.70%，比亚迪电子下跌3.62%，比亚迪股份下跌3.48% [1][2] 个股年初至今表现 - 美团年初至今累计下跌33.09%，京东集团下跌12.58%，比亚迪电子下跌10.07% [2] - 小鹏汽车年初至今累计上涨80.92%，金蝶国际上涨86.64%，京东健康上涨119.04% [2] - 阿里巴巴年初至今上涨43.94%，哔哩哔哩上涨19.30%，比亚迪股份上涨27.09%，商汤上涨35.57%，阿里健康上涨58.43%，蔚来上涨44.40% [2]

港股市场表现 - 恒生科技指数下跌超过2% [1] - 恒生指数下跌1.4% [1] - 国企指数下跌1.6% [1] 主要成分股跌幅 - 美团-W单日跌幅达12.73% 年初至今累计下跌33.09% [2] - 小鹏汽车-W单日下跌8.76% 但年初至今仍上涨80.92% [2] - 京东集团-SW下跌4.78% 年初至今累计下跌12.58% [2] - 阿里巴巴-W下跌4.69% 年初至今上涨43.94% [2] - 理想汽车-W下跌4.21% 年初至今下跌6.81% [2] 其他科技股表现 - 金蝶国际下跌3.92% 年初至今大幅上涨86.64% [2] - 哔哩哔哩-W下跌3.70% 年初至今上涨19.30% [2] - 比亚迪电子下跌3.62% 年初至今下跌10.07% [2] - 比亚迪股份下跌3.48% 年初至今上涨27.09% [2] 医疗健康板块 - 京东健康下跌2.76% 但年初至今大幅上涨119.04% [2] - 阿里健康下跌2.95% 年初至今上涨58.43% [2] 其他重要个股 - 商汤-W下跌2.88% 年初至今上涨35.57% [2] - 蔚来-SW下跌2.71% 年初至今上涨44.40% [2] - 金山软件下跌3.36% 年初至今基本持平下跌0.36% [2]

恒生指数走势 - 指数价量齐跌 全日收报25201点 但仍企稳25200点上方 [1] - 至少杀24800点牛证 亦有投资者选择牛证止盈离场保持观望 [1] - 看多投资者认为杀完25160点牛证重货区后可能反弹 建议部署收回价25060点近牛证 [1] - 技术指标显示买卖信号"中立" 短线支持位24855点和24507点 [1] 蔚来-SW (09866 HK) 技术分析 - 股价逆势上涨 收报51.65元 涨幅较为理想 [3] - 买卖信号为"卖出" 需保持谨慎 [3] - 第一个阻力位在57.2元 下方支持位44.5元和39.3元 [3] 金蝶国际 (00268 HK) 走势研判 - 股价从底部回升接近保力加通道中线 盘中曾突破中线但收报16.57元于中线之下 [5] - 近3日波幅较大 衍生品波幅相应放大 [5] - 买卖信号为"卖出" 走势不乐观 阻力位18.3元 [5] - 窝轮市场投资者看至18-20元 持有行使价22.73元认购证 [5] 腾讯控股 (00700 HK) 投资策略 - 买卖信号为"中立" 窝轮市场投资者选择获利了结并观望 [8] - 数据系统分析支持位在574元和557元 为潜在入货时机 [8] 中国移动 (00941 HK) 技术指标 - 收报89.15元 出现较大跌幅 [11] - 买卖信号总结为"买入" [11] - 阻力位92.3元 支持位86元和82.7元 [11] - 窝轮市场投资者持有收回价75元牛证 [11] 中芯国际 (00981 HK) 市场预期 - 投资者期待股价上60元 入手行使价64.05元认购证 [14] - 买卖信号为"卖出" 技术偏向看淡 [14] - 第一个阻力位62.6元 突破投资者目标价60元后距行使价64.05元仍有距离 [14]

港股市场表现 - 农夫山泉上半年纯利同比增长22% 包装饮用水收入增长10.7% [1] - 古茗上半年纯利同比增超1.2倍 门店规模扩大且GMV表现亮眼 [1] - 中国龙工中期纯利同比增长37.83% 装载机业务为营收和利润最大贡献来源 [1] - AI概念股集体上涨 商汤-W涨超11% 第四范式涨超9% 金蝶国际涨超3% 汇量科技涨近7% 迈富时涨超9% 受国务院"人工智能+"行动意见推动 [1] - 曹操出行上半年收入同比增加53.5% 毛利率由7.0%提升至8.4% [1] - H&H国际控股上半年纯利同比减少近77% 拟派发中期股息每股0.19港元 [2] - 蔚来-SW月内股价累涨超五成 受Onvo L90和ES8 SUV新车订单推动 [2] - 阜博集团再涨超4% 受益于人工智能数据产权和版权制度完善 [2] - 芯片股延续涨势 中芯国际涨超6% 晶门半导体涨近4% 上海复旦涨超8% 华虹半导体涨超3% 因国产模型绑定国产芯片 [2] - 贝壳中期纯利同比减少7.2% 第三季指引低于预期 [2] 美股市场表现 - 高途第二季度营收同比增长超37% 批准1亿美元股票回购计划 [3] - 蔚来涨10.02% 因ES8订单强劲及市场关注明年新车型 [3] - 万国数据获多家大行上调目标价 [3] - 网易涨1.07% 旗下游戏《天下：万象》获版号审批 [3] - 小鹏汽车涨5.46% 全新P7将于8月27日上市 [3] - 贝壳第二季度净收入同比增长11.3% 扩大股份回购计划 [3] - 波音涨3.51% 获大韩航空365亿美元飞机订单 [3] - 亿航智能第二季度营收同比增长44.2% 但大幅下调全年收入指引至约5亿元 [4] - Bitmine Immersion Technologies以太坊持有量一周增加约33% 成最大以太坊储备公司 [4] - 英特尔警告美国政府持股10%可能损害国际销售及政府补贴获取能力 [5] - 特朗普媒体科技集团涨5.23% 拟整合Crypto.com数字钱包至Truth Social平台 [5]

AI概念股市场表现 - 商汤-W股价上涨14.14%至2.18港元 [1] - 第四范式股价上涨10.33%至66.2港元 [1] - 金蝶国际股价上涨7.55%至17.95港元 [1] - 汇量科技股价上涨6.01%至14.29港元 [1] - 迈富时股价上涨4.86%至62.55港元 [1] 国家政策规划 - 国务院提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合目标 [1] - 2027年新一代智能终端及智能体应用普及率目标超70% [1] - 2030年智能终端及智能体应用普及率目标提升至90% [1] - 2035年全面进入智能经济与智能社会发展阶段 [1] 行业战略定位 - 政策文件被认定为继"互联网+"后的新一轮产业变革纲领 [2] - 人工智能产业发展重心转向实体经济融合与商业化落地 [2] - 预计各部委及地方政府将出台专项资金与税收优惠等配套措施 [2] - 政策着力解决AI应用落地"最后一公里"障碍 [2]

政策目标 - 到2027年新一代智能终端和智能体应用普及率超70% 到2030年普及率超90% [1] - 布局国家人工智能应用中试基地和行业应用共性平台 推动软件企业智能化转型 [1] - 培育人工智能应用服务商 发展模型即服务和智能体即服务模式 [1] 智能终端发展 - 推动智能终端万物智联 发展智能网联汽车 人工智能手机和电脑 智能机器人 智能家居 智能穿戴 [1] - 端侧AI将大模型能力从云端迁移至终端 实现更强实时性 更高隐私性和更优自主性 [2] - 终端设备从功能单一向场景智能演进 成为具备感知决策执行能力的智能体 [2] 产业链结构 - 上游以芯片厂商为核心 提供NPU 存储和传感等关键硬件 [2] - 中游包括算法优化和设备集成商 负责AI能力终端适配 [2] - 下游覆盖丰富应用场景 [2] 行业应用领域 - AI+政务涉及太极股份 南威软件 新点软件 数字政通 拓尔思 [3] - AI+司法涉及金桥信息 华宇软件 通达海 [3] - AI+财税涉及税友股份 中科江南 博思软件 [3] - AI+企业服务涉及金山办公 用友网络 金蝶国际 浪潮数字企业 光云科技 致远互联 泛微网络 [3] - AI+编程涉及金现代 普元信息 [3] - Agent活跃标的包括酷特智能和南兴股份 [4] 技术演进趋势 - 生成式AI进入以AI智能体为主导的新发展阶段 智能体可自主理解规划执行复杂任务 [1] - AI智能体作为长时间在线用户 计算资源消耗模式与人类存在显著差异 [2] - 智能体规模化部署推动能源和半导体需求快速增长 算力需求呈指数级放大 [2] - 智能体最终回归生产工具属性 赋能千行百业 [2]

公司治理动态 - 独立非执行董事薄连明于8月25日增持金蝶国际6万股股份 [1] - 增持价格为每股16.714港元 总金额达100.28万港元 [1] - 增持后最新持股数量为6万股 [1]

公司高管持股变动 - 独立非执行董事薄连明于8月25日增持金蝶国际6万股 [1] - 增持每股作价16.714港元 总金额约100.28万港元 [1] - 增持后最新持股数量为6万股 [1]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 金蝶国际在低代码与零代码软件市场以15.7%的占有率连续五年排名第一 [1] - 2024年下半年中国低零代码软件市场规模达22.9亿元人民币 同比增长20.2% 全年市场规模40.3亿元人民币 [1] - 预计到2029年低零代码市场规模将突破129.8亿元人民币 未来五年复合年增长率达26.4% [1] - 公司在SaaSERP、财务云、财务和会计应用云、司库管理云、EPM、税务、PLM云等多个细分领域位列中国市场第一 [1] - 连续21年蝉联IDC中国成长型企业应用软件市场占有率第一 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营收31.92亿元 同比增长11.24% [2] - 归母净利润-0.98亿元 同比减亏55.1% [2] - 整体毛利率65.63% 同比增加2.38个百分点 [2] - 销售费用率39.59% 同比减少3.08个百分点 [2] - 管理费用率35.13% 同比减少1.65个百分点 [2] - 云订阅收入16.84亿元 同比增长22.1% 占集团收入52.8% [2] - 云订阅年经常性收入(ARR)37.3亿元 同比增长18.5% [2] - 云订阅合同负债余额33.78亿元 同比增长24.7% [2] 业务发展 - AI相关合同金额突破1.5亿元 [2] - 推出苍穹AI Agent平台2.0及多个AI原生智能体产品 [2] - 与河钢集团共建"AI+管理创新中心" 打造智能管理平台 [2] - 创思工贸通过AI套件将加工工序单元问题定位时间从2-3天压缩至实时 决策效率提升100% [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.03/0.10/0.18元 [2] - 对应P/E分别为564.62/160.98/85.72倍 [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为71.31/81.98/95.09亿元 同比增长14%/15%/16% [4] - 预计归母净利润分别为0.97/3.41/6.41亿元 同比增长169%/251%/88% [4] - 预计毛利率从2024年65.07%提升至2027年68.00% [5] - 预计销售净利率从2024年-2.27%提升至2027年6.74% [5]

行业变革背景 - 制造业面临产能过剩和价格战等内卷式竞争挑战 亟需技术驱动和生态协同的破局路径 [1] 智能化转型进展 - 截至2024年底建成超10000家智能工厂 覆盖超80%制造业行业大类 [2] - 2024年中国灯塔工厂数量位居全球第一 [2] - 人工智能成为核心引擎 推动行业加速向智能制造方向迭代升级 [2] 企业转型路径 - 专精特新企业具有高研发投入和高海外收入特点 成为补链强链关键力量 [3] - 制造业价值链被AI重塑 数字化曲线附加值高于传统微笑曲线和武藏曲线 [3] 九大行业变化 研发模式变革 - 从逆向工程转向正向研发 2024年中国发明专利达104.5万件居全球领先 [4] - 英搏尔研发费用率7%-8%高于行业4%-5%平均水平 技术创新使产品体积减小50%功率密度提升32% [4] - 新技术直接拉动营收增长72% 新业务毛利率超原业务17个百分点 [4] 生产计划优化 - 从静态计划转向动态计划 圣龙公司计划效率提升50% 供货及时率提升13% 交期缩短30% [5] 生产模式升级 - 从规模化生产转向柔性化生产 实现设备流程供应链人员柔性统筹和多型号同线混产 [7] 供应链协同 - 从采购交易协同升级为供应链网络协同 覆盖设计寻源计划采购质量制造结算全环节 [7] 渠道管理创新 - 从压货式经销转变为共赢渠道生态 数智化支撑商品流向和库存管理 提升区域渗透率和动销率 [7] 全球化发展 - 从产品出海到生产出海再到品牌出海 最终实现核心价值链全球分布的全球化运营 [7] 财务职能转变 - 从核算型财务转变为业务伙伴 通过精细化核算展现产品线损益和区域盈利地图 [8] 组织架构调整 - 从科层组织转向创业家模式合伙人架构 提升全员经营意识和协同共创能力 [8] 信息系统演进 - 从MRP升级为EMAI 实现研产供销服务一体化及业财票税档一体化管理 [8] 技术落地应用 - 金蝶云·苍穹AI原生平台通过MCP/A2A协议接入第三方工具 构建企业智能体协作网络 [8] - PLM云推动快速迭代研发 供应链云实现动态协同 制造云构建分布式制造网络 [9] - 全渠道云实现社群化渠道共生 人力云应对新型组织变革需求 [9]