财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入增长10%，较2024年的8%有所加速 [4] - 2025年全年调整后EBITDA达到9200万美元，同比增长23%，利润率为21% [4] - 第四季度收入为1.072亿美元，同比增长3% [15] - 第四季度调整后EBITDA为2650万美元，利润率为25%，较去年同期提升470个基点 [16] - 第四季度自由现金流为2180万美元 [16] - 2025年第四季度，买家平均支出为342美元 [16] - 2026年全年收入指引为3.8亿至4.2亿美元，同比增长-12%至-3% [19] - 2026年全年调整后EBITDA指引为6000万至8000万美元，中点利润率为18% [21] - 2026年第一季度收入指引为1亿至1.08亿美元，同比增长-7%至1% [21] - 2026年第一季度调整后EBITDA指引为1900万至2300万美元，中点利润率为20% [21] - 公司预计2026年的转型投资将对调整后EBITDA利润率造成约200个基点的影响 [19] - 以色列谢克尔兑美元升值对2026年EBITDA指引造成超过1000万美元的逆风 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度市场收入为7150万美元，由310万活跃买家、27.7%的平台抽成率和买家支出驱动 [16] - 第四季度服务收入为3560万美元，同比增长18%，占总收入的33% [18] - 服务收入的增长主要由Fiverr广告、订阅和电子商务解决方案驱动 [18] - 2026年，服务收入增长预计将更为温和，因AutoDS收购的影响正常化，且Fiverr广告和Seller Plus的扩张速度较2025年放缓 [18] - 价值超过1000美元的项目GMV在第四季度同比增长22.8% [17] - 价值超过1000美元的项目GMV在2025年全年增长23% [4] - 年消费超过1万美元的买家数量增长7% [4] - 每位买家支出同比增长13%，较2024年的9%加速 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场增长继续受到中小企业情绪普遍疲软和自由职业者招聘需求低迷的影响 [17] - 市场内部呈现分化趋势：低价值交易与高价值工作趋势不同 [17] - 写作和翻译类服务受AI影响，同比下降20% [62] - 音乐和音频类服务受影响较小，降幅在十位数百分比范围，主要因画外音需求支撑 [62] - 编程类服务中，简单的网站建设等项目因AI编码工具而加速下滑 [62] - 数字营销类服务呈现良好增长 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从交易导向型市场转型为可信赖的工作平台，专注于通过智能匹配、集成工作流程和端到端协调来实现高价值、复杂成果 [5] - AI并未减少对人类人才的需求，而是重塑了获取方式并扩大了项目雄心，压缩了任务时长，扩大了项目范围，并民主化了能力 [6][7] - 未来工作模式将是“人在回路中”，AI代理将越来越多地影响甚至发起招聘决策 [7] - 公司认为，拥有连接商业需求与人类能力的智能匹配层的平台将捕获巨大价值 [12] - 公司制定了多年执行计划，围绕四大支柱：1) 匹配：构建由专有数据驱动的先进语义和推理层；2) 产品：改造匹配、交付、协作和人才管理体验；3) 市场进入：拓展至企业和AI原生分销渠道；4) 运营卓越：在工程、产品和运营方面成为AI原生组织 [11] - 公司预计在4至6个季度内产生切实影响，包括更强的高价值工作飞轮和已验证的AI原生增长循环 [11] - 2026年将是转型年，为2027年及以后的加速增长奠定基础 [13] - 公司正在将资源从低端、低价值交易中重新分配，优先投资于高端、高技能、大范围项目 [26] - 价值超过1000美元的项目目前占市场GMV不到15%，但正在快速增长，公司计划使其成为业务中更重要的贡献部分 [8][26] - Fiverr Go项目的资产将被整合到更广泛的产品体验中，而非作为一个独立产品继续发展 [42] - 公司正在构建支持重复性工作的市场，重点升级数据基础设施、匹配算法和产品，以质量和信任为核心 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是执行之年，公司实现了既定目标 [4] - 公司认为当前是果断行动的时机，AI正在重塑工作形态而非消除劳动力 [6] - 对高价值专业化工作的需求正在以健康的两位数速率加速增长 [7] - 随着工作变得更细致和复杂，匹配人才变得更难，这使得Fiverr的核心使命比以往任何时候都更相关 [7] - 公司拥有赢得AI赋能人才经济的优势：全球最大的人才网络之一、围绕成果构建的端到端交易模型、以及16年积累的深度情境数据 [9][10] - AI创新的速度要求公司更快、更果断地行动 [11] - 公司对执行转型计划抱有强烈的财务纪律，核心市场的结构盈利能力预计将保持在20%以上 [18][36] - 由于执行转型计划及市场条件演变，2026年市场收入预计将比去年出现更高的波动性 [17] - 公司预计在2027年恢复增长 [13][26] - 高价值工作的GMV组合转变将推动GMV增长拐点，即使在其成为多数之前 [51] - 新业务成立仅影响公司服务中专注于早期公司的一小部分目录，相关性不大 [77] 其他重要信息 - 首席财务官Ofer Katz将在此次财报会后卸任CFO职务，继续担任总裁，专注于战略投资和并购 [13] - Esti在Fiverr工作10年并担任EVP财务4年后，将接任CFO [13] - Jinjin在领导投资者关系和战略7年后，将担任新设立的首席商务官，并计划从旧金山迁至特拉维夫 [14] - 公司在2025年第四季度全额偿还了本金为4.6亿美元的可转换票据 [16] - 截至2025年12月31日，公司拥有约3亿美元现金，且现金预计将在未来几个季度继续增长 [24][30] - 公司当前的股票回购授权剩余6750万美元 [19][73] - 在资本配置上，公司保持纪律性，平衡增长投资、股东回报和并购机会 [16][30][73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于转型投资在四个核心领域的展开顺序以及并购策略 [24][25] - 投资重点是降低低端低价值交易的优先级，将大部分资源集中于高端、高技能、大范围项目，这部分目前占收入不到15% [26] - 平台的部分功能需要重建或重新投资，以适应新的现实，特别是匹配算法需要处理更细微的需求 [27] - 市场进入策略将扩展至高价值项目和AI原生用例两个飞轮 [28] - 公司拥有约3亿美元现金且持续增长，在并购上保持高度纪律性，寻找既能补充业务又能支持高端市场战略的标的 [30] 问题: 降低低端业务优先级对财务的具体影响，以及运营支出的展望 [34] - 资源重新分配旨在确保大部分资源用于增长高端业务板块，该板块去年已显著增长 [35] - 低技能、小范围业务正被AI解决方案取代，该板块已出现下滑且预计不会放缓 [35] - 公司承诺以高度的财务纪律执行转型，保护核心业务以持续产生健康现金流，其结构盈利能力预计保持在20%以上 [36] 问题: 转型完成后的利润率状况，以及Fiverr Go产品的角色 [40] - 短期内EBITDA利润率将承受压力，但长期EBITDA预计将很快回到25%的水平 [41] - 毛利率预计将保持不变，短期利润率压力主要源于研发投入增加 [41] - Fiverr Go的资产已被整合到产品的多个方面，未来将进一步融入客户体验，而非作为一个独立产品重点发展 [42] 问题: 重组对2026年收入的影响是否超预期，以及2026年运营支出增长展望 [45] - 收入并未受到重组影响，反映的是市场上低端与高端业务的持续趋势 [46] - 高端业务（如价值超过1000美元的交易）正以两位数百分比增长，公司正加倍投入于此 [47] - 核心业务将继续贡献20%以上的利润率，转型投资的影响约为2个百分点 [48] 问题: 预计何时高价值工作成为市场主导，以及2027年恢复增长的具体含义 [50] - 高价值工作的GMV组合将持续增长并成为市场基础中更大的部分，这将推动GMV增长拐点 [51] - 即使在高价值工作成为多数之前，其增长也能带动整体GMV增长 [52] - 公司计划在未来几个季度通过市场信号来展示该板块的增长加速情况 [52] 问题: 企业市场进入策略的具体变化，以及AI原生分销渠道的展望 [53] - 公司未透露具体合作伙伴，但预期基于现有概念验证，当产品能规模化满足需求时，AI原生渠道可能成为重要的增长贡献者 [54] - 企业合作案例包括与AI模型安全公司合作提供领域专家，以及通过白标解决方案帮助企业构建AI工作流自动化 [55] - AI使更多企业能够进行更宏大的构建，随之产生大量对校准、微调和特定专业知识的需求，公司认为可以围绕这些机会建立有意义的飞轮 [55] 问题: 为何预计2026年收入逐季下滑，是否有产品或服务被终止 [60] - 公司并未终止任何产品或服务，降低优先级指的是停止优化这些产品，转而开发针对高端项目的新产品体验和底层技术 [61] - 收入指引的下降趋势反映了公司在过去几个季度已指出的简单服务普遍下滑，以及不同类别间的分化趋势 [62] - 例如，编程类简单服务因AI编码工具加速下滑，而数字营销等服务则呈现增长 [62] 问题: 为何全年收入指引显著低于第一季度年化水平，以及2026年自由现金流展望 [66] - 第四季度观察到的趋势，结合已讨论的确认信息，给2026年带来了不确定性，因此给出了更宽泛的指引范围 [67] - 自由现金流大体跟随EBITDA走势，核心业务EBITDA利润率预计在20%以上，转型投资和重组的影响约为200个基点 [68] 问题: 支持重复性工作所需的产品功能，以及股票回购与并购的优先级 [71] - 关键在于将信任和质量置于首位，并大幅升级数据基础设施、匹配算法和产品 [72] - 平台现代化也允许AI代理使用，工作发生在平台上并被记录跟踪，这有助于理解工作路径并在需要时干预，这些都是促进重复使用的数据指标 [72] - 公司保持纪律性和平衡的资本配置策略，在投资增长的同时继续利用回购授权回报股东，并对并购机会保持关注 [73] 问题: 新业务成立增长与公司部分业务疲软之间的脱节，以及转型后销售与营销支出的结构性变化 [76] - 新业务成立仅影响公司服务中专注于早期公司的一小部分目录，因此两者关联性不大 [77] - 预计销售与营销支出占GMV的比例不会发生结构性变化 [78] 问题: 向高价值业务转型的最大挑战在于供给侧还是需求侧，以及服务收入与市场收入的长期算法变化 [81] - 最大挑战在于数据基础设施和优先考虑质量与信任的匹配算法，核心是客户满意度和留存率 [82] - 在人才供给方面，公司通常能快速填补任何短缺，目前未见明显人才短缺 [82] - 服务收入在2026年将继续是增长动力，但增速将更为温和，因为今年的努力主要是基础性的，旨在提升市场护城河并赋能高端飞轮 [83] - 长期来看，服务收入仍有很长的增长跑道，因为公司致力于满足人才的各方面需求，未来有很多服务扩展机会 [83]