公司股价与事件影响 - 2026年Carvana股价曾上涨13% 达到每股486.89美元的高点 随后因做空报告中断涨势 [2] - 做空报告发布后 公司股价单日暴跌15% 收于每股410.04美元 抹去了当年全部涨幅并使2026年累计跌幅达4% [3] 做空报告核心指控 - Gotham City Research指控公司通过未披露的关联方交易虚增了超过10亿美元的利润 掩盖了其真实的财务依赖 [2] - 指控涉及与DriveTime Automotive、Bridgecrest Acceptance和GoFi等实体的不透明交易 这些实体由公司最大股东Ernest Garcia II控制 [4] - 报告称DriveTime在2023-2024年产生了超过10亿美元的负经营和自由现金流 并通过举借等额债务来抵消 [5] - DriveTime的杠杆率据称达到调整后EBITDA的20至40倍 远高于历史水平 利息覆盖率低于1倍 [5] - Bridgecrest被指控为Carvana销售的车辆发放贷款但未被确认为关联方 其服务费仅为年化0.117% [6] - 报告指控公司以溢价出售这些贷款以确认账面收益 而Bridgecrest则提供低成本服务 [6] - Gotham声称DriveTime的补贴支撑了公司超过73%的调整后EBITDA [7] 公司业务与财务关联 - 公司从次级汽车贷款销售中获得了26%的毛利润 [7] - 2023年12月 次级汽车贷款拖欠率达到6.74% [7] 历史背景与公司回应 - 此次报告与去年Hindenburg Research的报告相呼应 该报告曾称公司为“时代的会计骗局” [3] - 公司向媒体声明指控不准确且具有误导性 但未提供详细的反驳 [4]