**公司：Ioneer (IONR) 及其 Rhyolite Ridge 项目** **行业：锂和硼开采与加工** 核心观点与论据 **项目经济性显著提升** - 项目净现值（NPV）提升38%至18.9亿美元（杠杆后NPV为19.98亿美元）[3][12] - 平均年收入增长17%，平均年EBITDA增长22%至4.97亿美元[10][12] - 锂碳酸盐当量产量增长17%，氢氧化锂产量从21,300吨增至25,500吨（20%增长）[10][11] - 硼酸产量增长9%[28] - 全生命周期维持现金成本为5,626美元/吨锂碳酸盐当量，处于全球成本最低四分位[5] **资源储量与开采计划** - 矿石储量2.6亿吨，资源量超5.4亿吨，支持82年矿山寿命[4][8] - 年开采量从240-260万吨增至300-320万吨[5] - 三种矿石流（Stream 1高硼高锂、Stream 2低硼中锂、Stream 3低硼高锂）通过混合优化酸浸效率[14][17] **技术优化与成本控制** - 酸浸时间从3天缩短至2天，提升酸利用效率（酸产量概念）[28][29] - 无需额外资本支出即可提升产量（利用现有设备冗余能力）[30][31] - 试剂成本占运营成本约50%，优化酸耗是降本关键[21][27] **项目进展与资金支持** - 已获得美国政府近10亿美元低息贷款（20年期）[7] - 项目完全获许可（三大主要许可）、工程完成度超70%[6][22] - 正与高盛合作推进股权合作伙伴招募，多方向进入尽调阶段[25][49] **市场与战略价值** - 美国唯一兼具锂与硼生产的战略资产，硼酸年收入贡献超1亿美元[20][35] - 产品已签订长期承购协议，部分锂产能（7,500吨）未签约以吸引合作伙伴[44][45] - 美国政府重点支持关键矿物项目（国防、电池、芯片应用）[58][59] 其他重要细节 **环境与运营特性** - 矿石物理特性独特（易碎、高孔隙率），无需尾矿坝，可干堆处理[40][42] - 废石可支持植被生长，利于矿区生态修复[37][38] **扩张潜力** - 资源量远超当前储量，未来可通过增加Stream 3开采或利用堆存矿石扩大产能[23][24] - 项目设计支持未来产能提升至初始阶段的2-4倍[35] **竞争格局** - 与力拓（Rio Tinto）的硼业务并列全球主要硼生产资产，美国本土供应具战略意义[46][47] **时间规划** - 股权合作预计需至少4个月，最终投资决策后36个月投产（含6个月长周期设备采购）[26][34] **风险与限制** - 矿石需专用化学加工设施，无法直接销售原矿[52][53] - 尽管锂价近期回升，但未具体讨论价格敏感性或市场风险[54] **政府关系** - 获美国能源部、内政部、国防部共同支持，项目符合《国防生产法》优先领域（磁铁、电池、芯片）[58][59] - 项目已投资2亿美元，被政府视为高度优先推进项目[60]