财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.77美元，较去年同期的1.34美元增长32% [4] - 第一季度调整后净利润为1.08亿美元，较去年同期的8100万美元增长33% [10] - 重申2026财年调整后每股收益指引为5.25至5.45美元，2027财年指引为5.65至5.85美元，长期调整后每股收益增长目标为5%至7% [6][11] - 公司及其他业务的调整后收益指引更新为亏损4000万至4600万美元，中值下调900万美元，以反映为赎回优先股而增加的债务利息支出 [13] - FFO/债务目标维持在15%至16% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **燃气公用事业**：第一季度收益为1.04亿美元，同比增长超过33%（增加2600万美元），主要受密苏里州新费率以及阿拉巴马州在RSE机制下的更高利润率推动，但部分被密苏里州和阿拉巴马州的销量利润率下降以及更高的运营维护、折旧和利息支出所抵消 [10] - **燃气营销**：第一季度收益为450万美元，同比增加230万美元，得益于投资组合优化机会增加 [10] - **中游业务**：第一季度收益为1270万美元，同比增加近100万美元，主要受Spire Storage额外产能推动，部分被更高的折旧和利息支出所抵消 [10] - **公司及其他**：调整后亏损为1270万美元，较上年同期高出约200万美元，反映了更高的公司成本和略高的利息支出 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **密苏里州**：新费率已于2025年10月生效，并于2025年11月提交了3030万美元的基础设施系统更换附加费收入增加申请，预计不晚于2026年5月生效 [5] 预计费率基础增长率约为7% [9] - **阿拉巴马州和海湾地区**：根据费率稳定与均衡机制，Spire Alabama和Spire Gulf的费率在2025年12月更新 [5] 预计受监管股本增长率为6% [9] - **田纳西州**：收购Piedmont Tennessee业务的交易仍在进行中，等待田纳西州公用事业委员会批准 [7] 预计费率基础增长率约为7.5% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是成本管理和客户可负担性，同时投资于系统改进和安全，以保持可靠性 [4] - 十年资本计划保持在112亿美元，大部分资金投向公用事业投资 [7][11] 2026年第一季度资本支出为2.3亿美元，主要用于燃气公用事业运营 [8] 2026年全年资本支出指引为8.09亿美元 [9] - 正在评估天然气储存资产的潜在出售，旨在简化投资组合，预计将在本季度晚些时候（第一季度末前）提供最新消息 [7][25] - 田纳西州收购的整合规划正在进行中，包括一项为期18个月的过渡服务协议，以确保客户和员工的连续性 [8] - 公司专注于安全可靠地提供天然气服务、高效执行资本计划、通过严格的成本管理保持对客户可负担性的关注、实现建设性的监管成果、以及成功完成田纳西州收购的融资和整合 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 冬季风暴Fern期间，天然气需求达到历史高位，公司系统表现良好，直接使用天然气被强调为最可靠和经济的家庭供暖方式 [3][4] - 尽管天气从异常温暖到远低于平均温度波动，但投资已带来价值，体现在强劲的运营表现和系统可靠性上 [9] - 对实现长期5%至7%的调整后每股收益增长目标充满信心，这得益于强劲的费率基础增长和112亿美元的资本计划 [6][11] - 在田纳西州收购完成后，公司将能够把共享服务成本分摊到更大的基础，从而为客户和公司带来规模效益 [38] 其他重要信息 - STL和MoGas管道的合并已于2026年1月1日完成，将以Spire MoGas管道名义运营 [13] - 2025年10月，Spire Missouri发行了2亿美元的第一抵押权债券；2026年1月，发行了2亿美元利率为6 3/8%的次级次级票据，计划用其收益赎回所有流通在外的Spire Inc 优先股 [14] - 2026年预计长期债务发行增加2.5亿美元，主要是由于决定赎回优先股 [14] - 基础业务（不包括田纳西州）的年度股权需求预计为0至5000万美元 [13] - 2025年11月，Spire Inc 发行了9亿美元的次级次级票据；2025年12月，签订了8.25亿美元的Spire Tennessee高级票据的主票据购买协议，该资金将在交易结束时到位 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于一月份天然气市场波动中营销业务的定位和表现 - 管理层表示所有系统在风暴期间都表现良好，满足了所有客户义务，市场运作顺畅，但具体量化细节将在第二季度财报电话会议上讨论 [17] - 管理层对公用事业的对冲策略感到满意，该策略按预期运作，保护了客户并使其受益 [18] 问题: 关于天然气储存资产出售流程的更多细节、时间安排和反馈 - 评估过程比最初预期要长，目的是确保为每项资产获得合适的价值，资产在一月份运营表现良好 [24] - 预计将在本季度晚些时候（第一季度末前）就储存资产评估发布公告，公司已准备好过桥贷款以应对田纳西州交易结束前的资金需求 [25] - 市场对这些资产表现出浓厚兴趣，可以打包或单独出售，公司希望确保整个过程完成 [26] 问题: 关于服务区域内大型负荷或发电设施的经济发展机会 - 机会主要在于满足发电需求，无论是煤改气还是新建燃气电厂，公司正在与各方积极洽谈，但目前没有可宣布的消息 [28] 问题: 关于田纳西州收购相关的股权发行时间 - 管理层回顾了已完成的融资活动（9亿美元次级次级票据和8.25亿美元运营公司票据），并指出关于储存资产出售的公告将暗示是否需要进入股权市场，如果需要，时间可能在五月或六月下一次财报电话会议之后 [31] 问题: 关于完成田纳西州收购和储存资产出售后的公司规模、战略以及整合时间线 - 当前首要重点是完成交易并整合田纳西州业务，确保客户无缝过渡，规模扩大有助于分摊共享服务成本，使客户和公司受益 [38] - 整合涉及大量工作，公司已组建团队并与杜克能源密切合作，制定了18个月的过渡服务协议，公司对此有丰富经验并充满信心 [40][41] 问题: 对在季度末完成储存资产出售是否仍持乐观态度 - 管理层对资产有浓厚兴趣，过程延长是为了确保获得良好价值，但对目前进程阶段感觉良好 [45] 问题: 已完成的融资利率和节省是否优于第四季度财报电话会议指引中的假设 - 赎回优先股的考虑已包含在指引中，因此并非额外增加，收购融资情况与预期基本接近 [47] 问题: 澄清优先股赎回对每股收益的净影响以及密苏里州未来的监管策略和时间表 - 公司及其他业务指引的下调与优先股股息影响的减少直接一对一抵消，因此每股收益指引净额不变 [53][54] - 密苏里州下一次费率案件预计将在2026财年结束后、感恩节前提交（即2026年10月至11月），这将是首个未来测试年份案件，公司正在与委员会工作人员进行对话准备 [55][56]

业绩总结 - 2025年第二季度，公司的GAAP每股收益为0.74美元，较2024年第二季度的0.23美元显著增长[38] - 调整后的每股收益为0.60美元，较2024年第二季度的0.63美元有所下降，主要由于流通股数量增加[39] - 截至2025年6月30日，管理资产同比增长13%，达到146亿美元[25] - 调整后的经常性净投资收入为1.64亿美元，较2024年同期增长19%[30] - 2025年第二季度现金流调整后为5.20亿美元，较2023年同期增长95.5%[56] - 2025年上半年，公司净现金流入为424.50万美元，而2024年同期为净流出3886万美元[67] - 2025年上半年，公司的经营活动产生的现金流为424.50万美元，较2024年同期的-3886万美元显著改善[68] 用户数据 - 2025年上半年，公司的应收账款净额为302.60亿美元，较2024年12月31日的289.58亿美元增长4.2%[65] - 2025年上半年，公司的股东权益总额为258.86亿美元，较2024年12月31日的240.51亿美元增长7.6%[65] - 2025年上半年，公司的优先股未发行且未流通，普通股发行量为1.24亿美元，较2024年12月31日的1.19亿美元增长4.2%[65] 未来展望 - 预计2025年调整后的每股收益年复合增长率为8-10%[8] - 预计2025年关闭交易量将同比增长[23] - 2027年调整后每股收益（EPS）年复合增长率（CAGR）预期为8-10%[46] - 预计到2027年，年度股息分配占调整后每股收益的比例将逐年下降至55%-60%[91] 新产品和新技术研发 - 新资产收益率年初至今超过10.5%[7] - 2025年第二季度新资产收益率保持在10.5%以上[46] - 新投资的增量股本回报率（ROE）在无杠杆情况下为20.8%，在0.5倍杠杆情况下为27.5%[94] 市场扩张和并购 - 2025年上半年关闭交易总额为8.94亿美元，较2024年上半年增长[22] - 2025年第二季度成功再融资9亿美元的短期债务到期[31] 负面信息 - 调整后的每股收益较2024年第二季度有所下降，主要由于流通股数量增加[39] - 2025年上半年，公司的累计其他综合收益为3073.8万美元，较2024年12月31日的4010.1万美元下降23.3%[65] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的流动性在2025年6月30日达到14亿美元[33] - 2025年第二季度避免的二氧化碳排放量为0.19百万吨[43] - 2025年第二季度通过投资预计节省的水量为20亿加仑[43] - 投资组合中表现良好的资产占比约为99%[58] - 调整后的收益为GAAP净收入（损失）减去非现金股权费用、应收账款损失准备、无形资产摊销等项目[82]