Key Takeaways Spire plans $875M in 2025 capital spending, targeting reliability, service and advanced meter rollouts.The company will invest $7.4B over 10 years, aiming for 7-8% long-term rate base growth.Spire expands into Nashville via a $2.48B Piedmont deal, adding 3,800 miles of pipelines.Spire Inc. (SR) benefits from investments in strengthening and extending its operations, allowing it to fulfill rising demand from an increasing consumer base. The company’s use of technology enhances operational effic ...

Like a few others in the intelligence space, Spire Global (NYSE: SPIR ) has its own satellite constellations up and running. They operate on a subscription-based model, with many of their clients only payingI’m a retired Wall Street PM specializing in TMT; since kickstarting my career, I’ve spent over two decades in the market navigating the technology landscape, focusing on risk mitigation through the dot com bubble, credit default of ‘08, and, more recently, with the AI boom. In one word, what I’d like my ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为01美元，去年同期为亏损014美元，同比增长显著[7] - 第三季度调整后收益为4100万美元，同比增长超过800万美元[18] - 天然气公用事业部门第三季度调整后亏损1000万美元，同比改善100万美元[18] - 天然气营销部门收益同比增长超过400万美元[19] - 中游部门收益增长强劲，主要来自Spire Storage的额外容量和资产优化[19] - 2025财年资本支出目标增至875亿美元，其中中游增加1000万美元，Spire Missouri增加2500万美元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气公用事业部门贡献利润率提高，主要受Spire Missouri的ISRS收入增加推动[18] - 中游部门收益增长中约90%来自存储业务，净收入基础为75%存储和25%管道[39] - Spire Storage West扩建已完成，项目回报超出预期[21] - 天然气营销部门在第三季度表现强劲，但未提供第四季度具体预期[41] 各个市场数据和关键指标变化 - 密苏里州年度收入增加210亿美元，其中7260万美元已通过ISRS收回[10][15] - 田纳西州新收购的Piedmont Natural Gas业务将增加9亿美元资本计划，五年总投资达44亿美元[13] - 阿拉巴马州新任公共服务委员会主席上任，公司期待未来合作[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申长期每股收益增长目标为5%至7%，支持因素包括74亿美元十年资本投资计划[11] - 收购田纳西州Piedmont Natural Gas业务，扩大受监管公用事业版图，降低整体业务风险[12] - 公司计划通过债务、股权和混合证券的平衡组合为收购融资，并考虑出售非公用事业资产如天然气储存设施[13] - 密苏里州电价上涨为天然气公用事业创造低资本支出机会[40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025财年调整后每股收益指导范围为44至46美元[11][22] - 2026年调整后收益预计将显著高于近年水平，主要受密苏里州新费率推动[24] - 公司目标是将FFO与债务比率维持在15%至16%，尽管收购过渡期可能暂时放缓[34] - 运营和维护费用同比增幅低于1%，目标为保持低于通胀率[61] 其他重要信息 - 公司员工在5月16日圣路易斯龙卷风后响应1300个紧急呼叫和620个紧急订单，积极参与社区恢复工作[6] - 密苏里州费率案更新了天气归一化调整机制，采用30年天气周期和修订系数以减少天气对收入的影响[16] 问答环节所有的提问和回答 问题: FFO与债务比率目标是否仍适用 - 公司确认15%至16%的目标仍适用，但收购过渡期可能暂时放缓达标速度[34] 问题: 中游部门存储业务的表现和未来预期 - 中游部门收益增长主要来自存储业务，75%净收入来自存储，25%来自管道[39] - Spire Storage West扩建已完成，回报超预期，未来管道EBITDA预计保持稳定[50] 问题: 天然气营销部门第四季度展望 - 未提供具体预期，但对业务运营和达成年度目标有信心[41] 问题: 长期每股收益增长目标是否包含密苏里州费率案和未来立法影响 - 5%至7%目标基于资本部署和长期费率基础增长，密苏里州费率案的追赶效应将额外增加[57] 问题: 运营和维护费用未来趋势 - 目标为保持低于通胀率，目前同比增幅低于1%，季度波动受一次性因素影响[61]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为01美元，去年同期为亏损014美元，同比增长显著[7] - 第三季度调整后收益为410万美元，同比增长超过800万美元[18] - 天然气公用事业部门第三季度调整后亏损为1000万美元，同比改善100万美元[18] - 天然气营销部门收益同比增长超过400万美元[19] - 2025财年资本支出目标增至875亿美元，其中中游业务增加1000万美元，Spire Missouri增加2500万美元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气公用事业部门业绩改善主要得益于Spire Missouri的贡献利润率提高，部分被天气缓解后的使用量下降所抵消[18] - 中游业务收益增长强劲，主要得益于Spire Storage的额外容量和资产优化，但运营成本因活动增加而上升[19] - Spire Storage West扩建已完成，项目回报超出预期[21] - 天然气营销部门在季度表现强劲，但未提供第四季度具体展望[37] 各个市场数据和关键指标变化 - 密苏里州年度收入增加210亿美元，其中7260万美元已通过ISRS机制回收[9][15] - 阿拉巴马州新任公共服务委员会主席上任，公司期待未来合作[10] - 田纳西州收购将增加9亿美元五年资本计划，合并后投资机会达44亿美元[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期每股收益增长目标维持在5%至7%，支持因素包括74亿美元十年资本投资计划[11] - 田纳西州收购被视为战略性和增值性举措，扩大公司在高增长管辖区的规模[12] - 公司计划通过债务、股权和混合证券的平衡组合为田纳西交易融资，并考虑出售非公用事业资产如天然气储存设施[13] - 密苏里州电价调整机制（WNAR）更新，纳入30年天气周期和修订系数，以减少天气对收入的影响[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司重申2025财年调整后每股收益指引为44至46美元[22] - 预计2026年公用事业部门调整后收益将显著高于近年水平，反映监管框架的强度[24] - 运营重点包括执行875亿美元资本计划，专注于系统现代化和基础设施弹性[25] 其他重要信息 - 公司员工在5月16日圣路易斯龙卷风后响应1300个紧急呼叫和620个紧急订单，展现了出色的应急能力[6] - 密苏里州费率案例的最终批准预计在2025年10月24日生效[16] - 田纳西收购预计在2026年完成，相关净收入将不计入2026年调整后收益[23] 问答环节所有的提问和回答 问题: FFO与债务目标的框架是否仍然适用 - 公司确认15%至16%的FFO与债务目标仍然适用，但收购过渡期可能进展较慢[32] 问题: 中游业务中存储扩张的贡献及未来运行率 - 中游业务增长中90%来自存储扩张，净收入基础为75%存储和25%管道[35] - 密苏里州电力公司综合资源计划（IRP）为公司未来提供了低资本支出的服务机会[36] 问题: 营销部门季度表现及第四季度展望 - 营销部门在第三季度表现强劲，但未提供第四季度具体预期[37] 问题: 存储业务利润率变化驱动因素 - 存储业务收入增长主要来自扩张和额外优化[42] 问题: 长期5%至7%增长目标是否包含密苏里费率案例影响 - 5%至7%增长目标基于资本部署，密苏里州的追赶效应将额外增加[51] 问题: 运营与管理（O&M）费用未来趋势 - 公司目标是将O&M控制在通胀率以下，目前同比增长低于1%[56]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D. C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15 (d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15 (d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number Name of Registrant, Address of Principal Executive Offices and Telephone Number State of Incorporation I.R.S. Em ...

业绩总结 - 2025财年第三季度调整后每股收益为0.01美元，相较于2024年第三季度的-0.14美元有所改善[8] - 2025财年第三季度调整后净收入为410万美元，相较于2024财年的亏损430万美元[36] - 截至2025年6月30日的九个月净收入为3.115亿美元，较2024财年的2.768亿美元增长12.5%[38] - 2025财年调整后收益为2.996亿美元，相较于2024财年的2.750亿美元增长9.0%[38] - 2025年6月30日的GAAP净收入为3.115亿美元，较2024年同期的2.768亿美元增长12.5%[62] 用户数据 - 2025财年第三季度的客户总数为1,214,324，同比增长1%[55] - 2025年6月30日的住宅客户通量为7.1 BCF，同比增长1%[55] - 2025年6月30日的商业和工业客户通量为4.2 BCF，同比增长14%[55] 未来展望 - 公司确认2025财年的调整后每股收益指导范围为4.40至4.60美元[8] - 2025财年天然气公用事业的调整后收益目标为2.3亿至2.44亿美元[29] - 2025财年资本支出目标从8.4亿美元上调至8.75亿美元[26] 新产品和新技术研发 - 公司计划在2025至2034年期间的10年资本支出目标为74亿美元[8] 市场扩张和并购 - 公司与杜克能源达成协议，以24.8亿美元收购田纳西州的Piedmont天然气业务[8] 负面信息 - Moody's对Spire Inc.的信用评级为Baa2，展望为“稳定”，而S&P的评级为BBB，展望为“负面”[46] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年10月24日起，平均住宅客户账单将增加约11%，即每月约9美元[15] - 2025财年，密苏里州的投资将支持7-8%的费率基础增长[30] - 公司已连续22年提高股息，2025财年的股息为每股3.14美元[30] - 2025年年度股息每股增加4.0%至3.14美元，标志着连续22年的增长[50] - 2025财年第三季度的总贡献利润为$144.3 million，同比增长4.6%[59] - 2025年6月30日的非GAAP贡献利润为2.991亿美元，较2024年同期的2.508亿美元增长了19.2%[61] - 2025年6月30日的总运营收入为5.421亿美元，较2024年同期的5.068亿美元增长了6.95%[64]

行业整体表现 - 公用事业行业2025年第二季度盈利预计同比增长0.7%，收入增长7.5%，主要受益于新电价、天然气和水费费率调整、成本节约措施以及客户增长 [1] - 数据中心需求增长成为行业盈利的重要推动力 [1] - 行业持续从智能电表安装、基础设施韧性提升以及向可再生能源转型中获益 [3][4] 关键驱动因素 - 电价上涨、增值收购、成本削减和能效项目实施对公用事业公司产生积极影响 [3] - 智能电表安装提升数据收集能力、运营效率和客户参与度，从而降低成本并增加收入 [4] - 经济条件改善刺激了公用事业服务的新需求，提升公司收入和业绩 [4] - 数据中心（尤其是支持人工智能的数据中心）电力需求显著增长，直接利好公用事业公司 [5] - 地缘政治不确定性导致的产业回流创造了公用事业服务的新需求 [5] 潜在表现优异公司 MDU Resources (MDU) - 剥离Everus Construction Group后成为纯受监管能源输送业务，受益于电力和天然气客户增长以及数据中心需求 [7] - 第二季度每股收益预期为0.13美元，同比下降59.4%，但Earnings ESP为+20%，Zacks Rank 2 [8] ONE Gas (OGS) - 100%受监管天然气分销公用事业，新费率生效和基础设施投资改善推动盈利 [9] - 第二季度每股收益预期1.75美元，同比增长37.8%，Earnings ESP +3.22%，Zacks Rank 2 [10] Sempra Energy (SRE) - 电力及天然气销售、分销、存储和运输业务，可再生能源发电设施投资和长期购电协议带来持续收益 [10][11] - 第二季度每股收益预期0.83美元，同比下降6.7%，Earnings ESP +0.60%，Zacks Rank 2 [11] Spire (SR) - 通过系统性基础设施投资和创新扩张业务，高级电表安装和客户增长推动业绩 [12] - 第三财季每股亏损预期0.09美元，同比改善35.7%，Earnings ESP +14.81%，Zacks Rank 3 [13]

**行业与公司** - 行业：天然气公用事业 - 公司：Spire (SR) 收购 Piedmont Natural Gas 田纳西州本地分销公司 (LDC) 业务 **核心观点与论据** 1. **交易概述** - Spire 以 24.8 亿美元（现金无债务基础）收购 Duke Energy 旗下的 Piedmont Natural Gas 田纳西州 LDC 业务 [4] - 交易预计在 2026 年完成，需田纳西州公用事业委员会批准 [10] 2. **战略意义** - 增强 Spire 在天然气公用事业领域的领先地位，拓展至高增长区域（纳什维尔都会区） [5] - 增加 3,800 英里管道、205,000 名客户（91% 为住宅用户）和 16 亿美元费率基础 [7] - 田纳西州监管环境支持，年费率审查机制 (ARM) 确保资本投资及时回收 [14] 3. **财务影响** - 交易对调整后每股收益 (EPS) 具有增值效应，支持长期 5%-7% 的 EPS 增长目标 [6] - 五年资本计划增加 26% 至 44 亿美元，总费率基础增长 25% 至 79 亿美元 [12] - 预计通过债务、股权和混合证券的平衡组合进行融资，可能出售非公用事业资产（如天然气储存设施） [10][38] 4. **运营与整合** - Spire 的共享服务平台可高效整合业务，Duke Energy 与 Piedmont Natural Gas 的运营理念与 Spire 一致 [7] - 田纳西州业务历史费率基础复合年增长率 (CAGR) 为 11%（2013-2024），最近费率案件支持 9.8% 的股权回报率 [11] 5. **区域优势** - 纳什维尔都会区经济强劲，拥有 HCA Healthcare、日产北美等主要雇主，住房市场稳健 [13] - 田纳西州政治和监管环境友好，立法支持天然气在能源结构中的角色 [14] **其他重要内容** 1. **监管与审批** - 预计在 45 天内向田纳西州公用事业委员会提交申请 [10] - 田纳西州采用年费率审查机制 (ARM)，无需全面费率案件 [23] 2. **融资细节** - 已获得过渡性融资，计划通过债务、股权和混合证券的平衡组合进行永久性融资 [10][38] - 可能出售天然气储存设施以筹集资金，但非必需 [47] 3. **投资者问答** - 管理层对短期和长期 EPS 增长目标（5%-7%）充满信心 [21] - 评级机构已审查交易，预计将发布评论 [25] - 永久性融资计划将在监管批准前完成 [31] **总结** - Spire 通过收购 Piedmont Natural Gas 田纳西州业务显著扩大规模，增强地理多样性，并支持长期财务目标 - 交易预计在 2026 年完成，需监管批准，融资计划包括债务、股权和混合证券 - 田纳西州的高增长经济和友好监管环境为 Spire 提供稳定增长平台

收购与资产增长 - Spire以24.8亿美元的现金无债收购Duke Energy的Piedmont Natural Gas Tennessee业务，交易价格相当于2026年预计资产基数的1.5倍[8] - 收购将使Spire的资产基数增加约16亿美元，客户数量增加约205,000[9][17] - 收购后，Spire的五年资本计划将增加超过25%，达到44亿美元[9][17] - Piedmont Natural Gas的历史资产基数年复合增长率为11%（2013-2024年）[14] - 收购预计将在2026年第一季度完成，需获得田纳西公共事业委员会的批准[10] - 收购将使Spire的管道总里程增加约6%，达到66,800英里[17] 融资与市场竞争力 - 收购将通过BMO Capital Markets Corp.的桥接融资支持，未来将采用债务、股权和混合证券的平衡融资计划[10] - 收购将增强Spire在高质量管道业务的规模，提升整体市场竞争力[31] - 预计收购将为Spire带来现金流，支持投资、股东价值和持续的股息增长[9] 监管环境 - 田纳西州的监管环境被评为“高于平均水平/3”，支持天然气基础设施的投资[28]

财报电话会议安排 - 公司将于2025年8月5日(周二)中部时间上午10点(东部时间上午11点)举行2025财年第三季度财报电话会议 讨论财务业绩和盈利指引等事项 [1][2] - 电话会议接入号码包括美国加拿大(844-824-3832)和国际(412-317-5142) 需提前5-10分钟拨入 [2] - 会议将通过官网Investors.SpireEnergy.com的"活动与演示"栏目进行网络直播 仅限收听模式 [2] 会议回放信息 - 电话会议回放将提供至2025年8月12日 美国(877-344-7529) 加拿大(855-669-9658)和国际(412-317-0088)均可接入 回放代码7161404 [3] - 网络直播回放也将在官网Investors.SpireEnergy.com的"活动与演示"栏目提供 [3] 公司概况 - 公司为纽约证券交易所上市公司(NYSE: SR) 是美国最大的公开交易天然气公司之一 服务170万家庭和企业客户 [4] - 业务覆盖阿拉巴马州 密西西比州和密苏里州的天然气公用事业 包括Spire Marketing和Spire Midstream等天然气相关业务 [4] - 公司战略重点包括有机增长 基础设施投资和创新驱动业务转型 [4]