台积电全球扩张战略与财务表现 - 台积电正在美国、日本和德国建设新晶圆厂，以构建多元化的半导体供应链并应对地缘政治紧张局势[1][2] - 海外建厂导致运营成本上升，公司预计短期内毛利率将受到约2%的稀释，随着生产规模扩大，稀释可能进一步扩大至3-4%[3] - 尽管面临成本压力，公司2025年第三季度毛利率同比上升170个基点至59.5%，显示其消化成本上涨并维持盈利的能力[3] - 管理层预计第四季度毛利率将在59%至61%之间，该指引区间的中点意味着同比100个基点的改善[4] - 公司相信规模效应、自动化和政府激励措施最终将弥补成本差距，投资将因全球客户对2纳米及A16等先进制程可靠且区域多元化的供应商需求而获得回报[4] 强劲的营收增长与盈利预期 - 公司2025年第三季度营收同比增长40.8%，达到331亿美元[5] - 市场普遍预期公司2025年和2026年营收将分别同比增长33.7%和20.6%[5] - 市场普遍预期公司2025年和2026年盈利将分别同比增长43.9%和20.2%[11] - 然而，过去30天内，对2025年和2026年的盈利预期有所下调[11] 竞争对手动态 - 英特尔正大力投资其代工业务，专注于其18A（1.8纳米）制程，旨在生产先进芯片，以更好地与台积电即将推出的N2芯片竞争[6] - 格罗方德更专注于成熟制程，但也观察到边缘计算和嵌入式人工智能等领域的一些AI相关需求，并正在美国和欧洲扩张产能以吸引寻求供应链灵活性的客户[7] 股价表现与估值 - 台积电股价年初至今上涨约54.1%，同期Zacks计算机与科技板块上涨28.9%[8] - 公司远期市盈率为25.06倍，低于行业平均的29.03倍[10]