财务数据和关键指标变化 - **2025年全年业绩**：总收入为50.8亿美元，同比增长6.6% [4] 调整后摊薄每股收益增长11.3%至3.65美元，连续第五年增速快于收入 [26] 全年调整后运营利润增长9.1%至8.88亿美元，调整后运营利润率同比扩大40个基点至17.5% [26] - **2025年第四季度业绩**：总收入为13.19亿美元，同比增长5.6% [19] 调整后运营利润为2.32亿美元，调整后运营利润率为17.6% [24] 调整后摊薄每股收益增长6.6%至0.97美元，增速再次快于收入 [24] - **盈利能力**：2025年全年毛利率扩大60个基点至36% [26] 第四季度毛利率扩大约90个基点至36.6% [23] 销售及行政管理费用占收入比例为20.3% [26] - **现金流与股东回报**：2025年产生运营现金流8.13亿美元 [27] 全年通过2.83亿美元股份回购和1.18亿美元股息，合计向股东返还4.01亿美元 [27] 第四季度末现金及现金等价物为8.54亿美元，同比增加2.07亿美元 [25] - **2026年业绩指引**：预计总收入至少增长7% [28] 预计调整后摊薄每股收益增长约10% [29] 预计全年毛利率进一步扩大50个基点至36.5% [29] 预计全年调整后运营利润率扩大25个基点至17.7% [29] - **2026年第一季度业绩指引**：预计总收入在12.82亿至12.94亿美元之间，中点同比增长6% [30] 预计调整后摊薄每股收益在0.92至0.93美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **先进技术解决方案**：2025年全年收入增长17%至12.04亿美元，占总收入24% [4] 第四季度收入增长15%至3.23亿美元 [19] 该业务线收入增速是公司整体增速的两倍以上，人均创收是公司平均水平的两倍以上 [20] 约70%为年金式收入，约70%来自非FTE模式 [21] 2026年预计该业务线收入至少以高双位数增长 [29] - **核心业务服务**：2025年全年收入增长3.7%至38.76亿美元 [25] 第四季度收入增长2.9%至9.96亿美元 [22] - **数据-技术-人工智能业务**：2025年全年收入增长9.3%至24.42亿美元 [25] 第四季度收入增长7.4%至6.39亿美元 [22] - **数字运营业务**：2025年全年收入增长4.1%至26.38亿美元 [25] 第四季度收入增长4%至6.81亿美元 [22] - **非FTE收入**：第四季度非FTE收入（固定费用、按用量计费和基于结果的交易）占总收入的48% [22] - **代理式解决方案**：2025年签署了超过2亿美元总合同价值的代理式解决方案合同，其中超过40%的授予合同价值来自新客户 [7][21] 代理式业务增速超过公司历史上任何其他产品 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **行业板块表现**：第四季度，高科技与制造业增长9.9%，金融服务增长5%，消费与医疗保健收入增长1.5% [22] - **合作伙伴相关收入**：2025年合作伙伴相关收入同比增长近50% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点：Genpact Next与代理式运营**：公司正通过“Genpact Next”战略，将重点快速扩展到数据、人工智能和领域驱动的代理式解决方案 [4] 公司正在开创一种名为“代理式运营”的新运营模式，该模式超越自动化，实现代理与人类专家之间的协作 [8] 该模式基于三大支柱：领域特定代理、最后一英里专家、以及由负责任人工智能支撑的清晰角色、技能和治理 [8][9] - **产品与解决方案**：公司已推出应付账款代理式套件，并计划推出保险单和记录到报告代理式套件等更多领域特定解决方案 [8] 公司的AI Gigafactory已拥有超过400个生成式AI解决方案，是去年的近3倍 [11] 近期推出了AI Maestro软件平台，以加速将AI嵌入最后一英里业务流程 [11] - **市场机会与竞争定位**：公司认为，企业转型需要并行关注流程再造、数据现代化、以AI为核心的技术架构以及摒弃旧有工作方式 [10] 公司凭借结合近三十年核心运营经验与数据、AI和代理式技术的能力而脱颖而出 [12] 行业研究指出，基于最后一英里专业知识构建的、与企业应用集成的领域专业化代理将日益成为常态 [10] - **投资与人才**：公司持续积极投资于AI人才，目前拥有超过7,000名AI构建者和近20,000名AI实践者 [16] 公司继续投资于先进技术解决方案，扩大跨代理式、数据和AI的产品开发，并加强销售和合作伙伴生态系统 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **需求与管道**：进入2026年，需求健康且不断增长，流入量和管道强劲，积压订单达到历史最高水平 [6] 数据和AI管道同比增长50% [11] 公司已获得比以往任何财年初都多的大型交易 [12] - **行业动态与公司韧性**：管理层认为硅谷的技术发展加速了公司的转型，帮助客户更快实现成果 [35] 公司将AI分为研究型AI和任务导向型AI，并认为自身在复杂的、行业特定的端到端业务流程中执行特定任务的任务导向型AI方面具有优势 [36][37] 行业的技术公告被视为公司的顺风 [35] - **长期前景**：2026年对公司而言将是关键一年，预计在Genpact Next战略势头的推动下，将实现另一年强劲、高质量的业绩 [17] 公司相信，正在构建一个长期业务，其方式是让代理与人类专业知识在负责任的人工智能框架内协作，从而改变财务、供应链、银行业运营等多个领域 [86] 其他重要信息 - **客户案例**：公司与Humana扩大了合作伙伴关系，支持其在收入周期管理、采购以及财务和会计领域进行AI赋能转型 [14] 与Wesco合作重新构想其财务职能，将300万张发票的无接触处理率从40%提高到65% [15] - **合作伙伴关系**：与AWS、微软、GCP、Databricks等公司的合作正在加速公司推动AI主导转型的能力 [16] - **人事变动**：投资者关系主管Krista Bessinger将在2026年转任新职位，Kyle Wickstrom将接任投资者关系主管并加入公司领导委员会 [32] - **资本分配**：董事会批准将常规季度股息提高10%至每季度0.1875美元（每年0.75美元） [30] 公司目标是通过股份回购和股息将大约50%的运营现金流返还给股东 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于行业技术公告（如Anthropic）是否改变了客户对话或合同动态，以及是否存在客户试图自己完成更多工作的风险 [34] - 公司认为硅谷的发展加速了其转型，是公司的顺风 [35] 公司专注于任务导向型AI，在复杂的端到端业务流程中执行特定任务，其相关性和需求在增加 [36][37] 问题: 关于先进技术解决方案增长从第四季度的15%加速的驱动因素，以及是否有业务从核心业务服务向先进技术解决方案迁移 [39] - 驱动因素包括：公司进入了更多以往未被邀请参与的对话和大型交易 [40] 代理式合同增长强劲，其中超过40%的合同价值来自新客户，并且在现有客户转型中看到了增量收入和毛利率增长 [41] 代理式解决方案的推出将有助于将部分收入从核心业务服务转移过来 [42] 先进技术解决方案占预订量超过三分之一，新的商业模型正在显著形成 [44] 问题: 关于应付账款套件新客户占比从30%提升至40%的模式，以及如何思考可寻址市场的增长 [48] - 这显著扩大了公司的可寻址市场，采纳者包括公司的新客户、未使用财务服务的现有客户以及企业级和中端市场客户 [48] 问题: 关于过去90天内销售周期或大型交易启动时间是否有改善，以及全年指引是否包含了1月份强劲的大型交易 [49] - 大型交易有其特点，有些进展很快，有些则需更长时间，尤其是涉及技术、流程和数据的综合型大型项目 [49] 公司对全年7%的增长指引有信心，该指引基于创纪录的积压订单，并概率加权了所有交易 [51][52] 已承诺收入与历史平均水平（约75%）一致 [52] 问题: 关于毛利率扩张50个基点的驱动因素，以及2027/2028年继续扩张的潜力 [57] - 主要驱动因素是向更高价值的先进技术解决方案的混合业务转移 [57] 公司过去两年毛利率已扩大约100个基点，对今年继续扩张的指引有信心，但对2027/2028年不予置评 [58] 除了业务组合转变，公司内部作为“客户零号”使用AI和技术也推动了效率提升 [61] 问题: 关于公司在积极进行战略投资的情况下，如何平衡投资水平 [63] - 公司对投资进行非常严格的评估，关注投资回报率和战略意义 [63] 投资领域明确，包括合作伙伴关系、人才建设、代理式运营产品开发、工程和销售投入 [65] 公司正在快速改变业务形态 [66] 问题: 关于客户是否对推动效率有更高期望，以及合同动态是否有变化 [69] - 客户的期望很高，但公司通过提供更高的生产力和更快的成本抵消来应对，这体现在毛利率扩张上 [69] 消费型合同结构正在形成，为公司提供了更多杠杆 [73] 合同动态没有发生剧烈变化，公司应对能力令人印象深刻 [71] 问题: 关于首次考虑外包和AI的新公司会首先联系谁，是否是公司 [74] - 过去一年左右，公司开始参与更多以往未被邀请的对话，因为公司能在一个对话中综合提供流程、技术、数据和大规模运营任务关键型运营的能力 [75] 公司先进技术解决方案的强劲增长和指引反映了这一势头 [75] 问题: 关于代理式解决方案的客户决策者是谁 [79] - 决策者通常是业务领导和首席信息官/首席数字信息官的组合，因为需要将代理集成到复杂的系统路线图中 [79] 问题: 关于今年大型交易的驱动因素和典型工作内容 [81] - 人才转移一直是公司模式的一部分，没有什么特别 [81] 特别之处在于，更多客户看到公司将代理式运营引入其任务关键型运营中的价值，这打开了需求 [81] 公司甚至被邀请参与全球能力中心对话 [81] 问题: 关于帮助客户实施解决方案（如AP代理式方案）后的长期增长来源和项目持续性 [84] - 像AP代理式这样的解决方案只是开始，每个解决方案都在为公司建立经常性年收入 [85] 公司看到代理式运营在财务、供应链、银行业运营等多个领域带来长期变革，正在以有意义的方式构建长期业务 [86]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入为13.19亿美元，同比增长5.6% [19] - 2025年全年总收入为50.8亿美元，同比增长6.6% [4][25] - 2025年第四季度调整后稀释每股收益为0.97美元，同比增长6.6% [24] - 2025年全年调整后稀释每股收益为3.65美元，同比增长11.3%，连续第五年增速超过收入 [4][26] - 2025年第四季度毛利率为36.6%，同比扩张约90个基点 [23] - 2025年全年毛利率为36.0%，同比扩张60个基点 [4][26] - 2025年全年调整后营业利润为8.88亿美元，同比增长9.1%，调整后营业利润率为17.5%，同比扩张40个基点 [26] - 2025年第四季度末现金及现金等价物为8.54亿美元，同比增加2.07亿美元 [25] - 2025年全年经营活动现金流为8.13亿美元，若剔除客户预付款影响，同比增长5% [27] - 2025年通过股票回购和股息向股东返还4.01亿美元 [27] - 2026年全年收入增长指引为至少7%（按报告基准） [28] - 2026年全年毛利率指引为36.5%，预计扩张50个基点 [29] - 2026年全年调整后营业利润率指引为17.7%，预计扩张25个基点 [29] - 2026年全年调整后稀释每股收益预计增长约10% [29] - 2026年第一季度收入指引为12.82亿至12.94亿美元，中点同比增长6% [30] - 2026年第一季度调整后稀释每股收益指引为0.92至0.93美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **高级技术解决方案**：2025年第四季度收入为3.23亿美元，同比增长15% [19]；2025年全年收入为12.04亿美元，同比增长17%，占总收入24% [4][25] - **高级技术解决方案**的人均收入是公司平均水平的2倍以上 [20] - **高级技术解决方案**的收入增速是公司整体增速的2倍以上，其中约70%为年金化收入，约70%来自非FTE模式 [21] - **核心业务服务**：2025年第四季度收入为9.96亿美元，同比增长2.9% [22]；2025年全年收入为38.76亿美元，同比增长3.7% [25] - **数据技术与人工智能**：2025年第四季度收入为6.39亿美元，同比增长7.4% [22]；2025年全年收入为24.42亿美元，同比增长9.3% [25] - **数字运营**：2025年第四季度收入为6.81亿美元，同比增长4% [22]；2025年全年收入为26.38亿美元，同比增长4.1% [25] - **非FTE收入**（基于固定费用、消费和成果的交易）在第四季度占总收入的48% [22] - **代理解决方案**在2025年获得了超过2亿美元的总合同价值，其中超过40%来自新客户 [7][21] - 2025年新签约总额超过55亿美元，其中高级技术解决方案占新签约总额的三分之一以上 [5][6] - **合作伙伴相关收入**在2025年同比增长近50% [16] - 公司拥有超过400个生成式AI解决方案已上市或即将上线，是去年的近3倍 [11] - 数据和AI管线同比增长50% [11] - 公司拥有超过7，000名AI构建者和近20，000名AI实践者 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **按行业划分**：2025年第四季度，高科技与制造业增长9.9%，金融服务增长5%，消费与医疗保健增长1.5% [22] - 公司赢得了16笔大型交易（总合同价值超过5，000万美元） [6] - 进入2026年，已获得的大型交易数量超过以往任何财年年初 [12] - 净收入留存率有所改善 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是 **“代理运营”** 新模式，超越自动化，实现代理与人类专家在三大支柱下的协作：领域特定代理、最后一英里专家、明确的角色技能与负责任AI治理 [8][9] - 公司正在通过 **Genpact Next** 战略扩大能力、客户和催化剂，从满足客户现状转向引领客户实现目标 [10] - 公司定位为帮助客户重新构想其最关键环节的AI引领转型合作伙伴，包括重新设计端到端流程、构建数据与AI能力、通过代理协作实现规模化运营 [9] - 公司认为，最成功的企业将是那些利用AI实现更高自主度并重新定义运营模式的公司 [8] - 行业趋势显示，企业应用与基于最后一英里专业知识构建的领域专业化代理的集成将日益成为常态 [10] - 企业转型需要并行关注流程再造、数据现代化、以AI为核心的敏捷技术架构以及摒弃传统工作方式的纪律 [10] - 公司的竞争优势在于将技术（数据、AI、代理）与近三十年运行核心运营的经验相结合 [12] - 公司持续投资于AI人才和合作伙伴关系（如AWS、微软、GCP、Databricks），以加速AI引领的转型 [16] - 董事会已批准将常规季度股息提高10%至每股0.1875美元（年度0.75美元） [30] - 资本配置策略目标是将约50%的运营现金流通过股票回购和股息返还给股东，同时保持战略投资的灵活性 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司创纪录的一年，专注的执行、加速的创新和广泛的需求推动了增长 [4] - 业务形态正在发生重大变化，业绩、管线和前景质量越来越高，且与高级技术解决方案和代理引领工作的优先级战略一致 [5] - 进入2026年，公司处于非常有利的地位，需求健康且增长，流入和管线强劲，积压订单创历史新高 [6] - 2026年对Genpact来说将是关键一年，预计将凭借高级技术解决方案至少高两位数的增长，实现强劲、高质量的结果 [17] - 在高级技术解决方案领域，预计2026年全年收入至少实现高两位数增长，由数据与AI的持续需求、强化的合作伙伴关系以及代理领域的持续势头驱动 [29] - 在核心业务服务领域，预计增长将持续 [29] - 管理层对实现2026年7%的增长指引充满信心，该指引基于与历史范围一致的已承诺收入（约75%）以及创纪录的积压订单 [51][52] - 管理层认为，硅谷的科技发展（如Anthropic的公告）加速了公司的战略转型，是顺风而非风险 [35][38] - 公司看到其相关性在增加，特别是在与众多财富500强公司（不仅仅是前沿AI公司）的对话中 [37] 其他重要信息 - 投资者关系负责人Krista Bessinger将在2026年转任新职位，Kyle Wickstrom将接任 [32] - 公司推出了AI Maestro软件平台，帮助AI构建者和实践者更快地将AI嵌入最后一英里业务流程 [11] - 与Humana的合作已扩展至支持其在收入周期管理、采购以及财务和会计领域的AI赋能转型 [14] - 与Wesco的合作案例显示，其应付账款流程的无接触处理率已从40%提升至65% [15] - HFS Research指出，与Wesco的合作表明应付账款不再仅仅是后台职能，而是成为企业AI的前沿阵地 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Anthropic等公司的公告对行业造成压力，是否改变了合同谈判环境，客户是否试图自己做更多？市场炒作与真实风险如何？ [34] - 管理层认为硅谷的发展令人兴奋，加速了公司的战略转型，帮助客户更快实现成果 [35] - AI可分为研究AI和任务导向AI，公司专注于后者，即构建代理运营，在复杂的端到端业务流程中执行特定任务 [36][37] - 公司看到其相关性在增加，战略转型正在加速 [38] 问题: 关于高级技术解决方案第四季度增长15%，并预计加速，驱动因素是什么？ATS签约增长情况？是否有工作从核心业务服务迁移到ATS？ [39] - 公司开始参与更多以往未被邀请的对话，能够更快地将客户带向目标 [40] - 核心业务服务需求依然健康，因为公司拥有最后一英里优势和规模化运营关键任务的能力 [40] - 代理合同增长迅速，其中40%的合同价值来自新客户，并且看到收入和毛利率的增量增长 [41] - ATS的高增长由代理解决方案的显著增长势头驱动，2025年签约了约2亿美元总合同价值，随着更多解决方案推出，将加速并推动部分收入从核心业务服务转移 [42] - ATS收入质量高、粘性强，并以可衡定的速度增长，本质上是经常性年收入 [43] - 业务形态正在快速变化，超过三分之一的签约额来自ATS，代理交易大多是非FTE模式，驱动一致的经常性年收入流，新的商业模式正在稳固确立 [44] 问题: AP套件总合同价值中40%来自新客户（上季度约30%），采用者有何模式？与过去典型客户有何不同？对可服务市场增长的看法？ [48] - 这显著扩大了公司的总可服务市场，是公司历史上任何解决方案都未曾有过的采纳速度 [48] - 新客户包括完全新增的客户，也包括现有客户中未使用财务服务但开始使用公司财务技术的客户，涵盖了企业客户、中型市场客户 [48] 问题: 过去90天销售周期或大型交易启动时间是否有改善？全年指引中是否考虑了这些变量？一月份提到的大型交易势头是否已纳入指引？ [49] - 大型交易各有特点，有些推进很快，有些则耗时较长，尤其是涉及技术、流程和数据综合技能的大型项目，并非以90天为单位推进 [49] - 包括大型交易在内的各客户群管线均处于创纪录水平 [49] - 管理层对全年7%的增长指引充满信心，该指引基于概率加权的所有交易、与历史平均水平一致的已承诺收入（约75%）以及创纪录的积压订单 [51][52] 问题: 关于毛利率预计扩张50个基点，驱动因素是什么？2027-2028年是否有持续扩张的潜力？ [57] - 主要驱动因素是向高级技术解决方案的转移，这为客户提供了更高价值，也为公司带来了更高价值的收入 [57] - 过去两年毛利率已扩张90-100个基点，预计今年将继续增长 [58] - 除了业务组合转变，公司自身作为“客户零号”，利用AI和技术提升内部运营效率，也推动了增长和效率提升 [61] 问题: 毛利率扩张主要是业务组合转变带来的好处，还是也有来自交付布局和AI进步的收益？ [60] - 业务组合转变和ATS工作的性质是一个组成部分 [61] - 公司作为“客户零号”使用AI培训内部组织，也帮助维持了业务增长和效率，这是双重因素 [61] 问题: 关于“积极投资于战略领域”，能否详细说明？如何平衡投资水平？与超大规模企业的高资本支出相比，如何划定投资界限？ [62][63] - 公司对投资运行非常严格的流程，评估每项投资的回报率和战略意义 [63] - 在合作伙伴关系、培训等方面并未退缩，正在将业务的运营杠杆大量投资于未来的战略领域 [64] - 投资领域明确，包括合作伙伴关系、人才建设、代理运营等产品与工程投资、销售与前端投资 [65] - 公司业务形态正在快速变化，已与两年前大不相同 [66] 问题: 关于定价和客户期望，客户是否期望带来更多效率？合同动态是否有变，例如要求更快的效率提升？ [69] - 客户的期望很高，但公司能够通过更快的成本抵消来应对生产率的给予，这体现在毛利率上 [69] - 在收入方面，公司获得了更大的份额或更多的业务范围，例如在代理解决方案中，收入增长远高于6月份报告的水平，公司正在为客户创造更高价值的解决方案并从中获益 [70] - 毛利率的扩张是衡量公司应对能力的最佳指标，生产率要求一直存在且不会消失，公司迄今为止的应对和预测令人印象深刻 [71] - 基于消费的结构正在确立，这给了公司更多杠杆 [73] 问题: 对于刚开始考虑外包和AI的新公司，他们首先会找谁？是Genpact还是大型科技公司？Genpact是否是他们的首选？ [74] - 过去一年左右，公司开始参与以往通常不被邀请的对话，因为公司能够将流程、技术、数据以及规模化运营关键任务的能力整合在一个对话中 [75] - 这加速了公司的管线，ATS去年增长17%，预计明年至少再增长17%，公司对受邀参与以往未涉及的对话感到兴奋 [75][76] 问题: 提供代理运营或AP解决方案时，客户组织内的决策者是谁？是业务经理还是CIO办公室？谁在推动采用代理AI？ [79] - 通常是两者的结合，运营关键任务时业务方声音更大，但将代理集成到复杂系统路线图中时，CIO或CDIO是必不可少的组成部分 [79] - 当CIO/CDIO关注公司如何构思代理运营、代理如何与人类专业知识结合、以及负责任AI治理框架时，公司越来越多地被邀请参与对话 [79] 问题: 今年达成的大型交易，增长趋势的驱动因素是什么？这些交易通常涉及人员转移吗？是AI主导的交易吗？通常涉及哪些类型的工作？ [81] - 运营和人才转移一直是公司模式的一部分，没有什么特别之处 [81] - 特别之处在于，更多客户开始看到公司在关键任务运营中引入代理运营的价值，因此一些需求渠道更加开放 [81] - 公司甚至被邀请参与全球能力中心对话，因为运营这些中心并非客户专长，而公司的专长日益凸显 [81] 问题: 关于长期持久性，一旦帮助客户实施了解决方案（如AP代理解决方案），之后的增长从何而来？ [84] - 像AP代理、记录到报告或保险等解决方案只是最初开始应用的方案，每个解决方案都在为公司建立经常性年收入，这就是商业模式 [85] - 越来越多的客户，尤其是大型交易客户，开始看到代理运营在运行财务、供应链、某些中台、理赔运营、承保运营、银行运营等方面的好处 [86] - 公司认为这是一场长期的变革，正在以一种有意义的方式为公司建立长期业务 [86]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入为13.19亿美元，同比增长5.6% [17] - 2025年全年总收入为50.8亿美元，同比增长6.6% [4][23] - 2025年第四季度调整后稀释每股收益为0.97美元，同比增长6.6% [22] - 2025年全年调整后稀释每股收益为3.65美元，同比增长11.3%，连续第五年增速超过收入 [4][24] - 2025年第四季度毛利率为36.6%，同比扩张约90个基点 [21] - 2025年全年毛利率为36%，同比扩张60个基点 [24] - 2025年第四季度调整后营业利润为2.32亿美元，调整后营业利润率为17.6% [22] - 2025年全年调整后营业利润为8.88亿美元，调整后营业利润率为17.5%，同比扩张40个基点 [24] - 2025年全年产生运营现金流8.13亿美元，若剔除客户预付款影响则同比增长5% [25] - 2025年第四季度末现金及等价物为8.54亿美元，同比增加2.07亿美元 [23] - 2025年全年通过股票回购和股息向股东返还4.01亿美元 [25] - 2026年第一季度收入指引为12.82亿至12.94亿美元，中点同比增长6% [27] - 2026年全年收入增长指引至少为7% [15][25] - 2026年全年毛利率指引为36.5%，预计扩张50个基点 [26] - 2026年全年调整后营业利润率指引为17.7%，预计扩张25个基点 [26] - 2026年全年调整后稀释每股收益预计增长约10% [26] - 2026年第一季度调整后稀释每股收益指引为0.92-0.93美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高级技术解决方案2025年第四季度收入为3.23亿美元，同比增长15% [17] - 高级技术解决方案2025年全年收入为12.04亿美元，同比增长17%，占总收入24% [4][23] - 高级技术解决方案的人均收入是公司平均水平的2倍以上 [17] - 高级技术解决方案的收入增速是公司整体增速的2倍以上，约70%为年金化收入，约70%来自非FTE模式 [18] - 核心业务服务2025年第四季度收入为9.96亿美元，同比增长2.9% [19] - 核心业务服务2025年全年收入为38.76亿美元，同比增长3.7% [23] - 数据技术与人工智能业务2025年第四季度收入为6.39亿美元，同比增长7.4% [20] - 数据技术与人工智能业务2025年全年收入为24.42亿美元，同比增长9.3% [23] - 数字运营业务2025年第四季度收入为6.81亿美元，同比增长4% [20] - 数字运营业务2025年全年收入为26.38亿美元，同比增长4.1% [23] - 非FTE收入（固定费用、按使用量付费、基于结果的交易）在第四季度占总收入的48% [20] - 2025年全年合作伙伴相关收入同比增长近50% [14] - 2025年全年新签约额超过55亿美元，其中高级技术解决方案占新签约总额的三分之一以上 [5] - 2025年全年赢得16笔大型交易（总合同价值超过5000万美元） [5] - 2026年高级技术解决方案收入增长指引至少为高双位数（high teens） [15][26] - 2026年第一季度高级技术解决方案收入增长指引为同比高双位数（high teens） [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 按行业划分，2025年第四季度高科技与制造业增长9.9%，金融服务增长5%，消费者与医疗保健增长1.5% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是“Genpact Next”，专注于通过数据、人工智能和领域驱动的智能体解决方案重塑客户运营 [4] - 公司正在推动业务模式向“智能体运营”转型，这是一种超越自动化的、智能体与人类专家协作的新运营模式 [7] - 智能体运营基于三大支柱：1) 在重新设计的流程中自主执行任务的领域特定智能体；2) 验证例外、训练和优化模型、强化学习的“最后一英里”专家；3) 由负责任AI支撑的清晰角色、技能和治理框架 [7][8] - 公司推出了多个领域特定的智能体解决方案，例如应付账款智能体套件（AP Capture, Advance, Trace, Assist）、保险保单和记录到报告智能体套件 [6][7] - 2025年仅应付账款智能体解决方案就获得了超过2亿美元的总合同价值，其中超过40%来自新客户 [6][18] - 现有客户从FTE主导模式转向智能体模式后，收入和毛利率扩张均显著高于2024年6月投资者日报告的水平 [6] - AI Gigafactory持续扩展，目前市场上已有超过400个生成式AI解决方案（已部署或即将上线），是去年的近3倍 [10] - 近期推出了AI Maestro软件平台，帮助AI构建者和实践者更快地将AI嵌入最后一英里业务流程 [10] - 数据与AI相关管道同比增长50% [10] - 智能体解决方案的增长速度超过Genpact历史上任何其他产品 [10] - 公司拥有超过7000名AI构建者和近20000名AI实践者 [14] - 公司与AWS、微软、GCP、Databricks等合作伙伴的合作加速了其推动AI转型的能力 [14] - 公司认为最成功的企业将是那些利用AI实现更高自主性并重新定义业务运营模式的公司 [7] - 仅在美国，超过7000万知识型员工的工作将通过AI智能体与人类专业知识的无缝协作而改变 [8] - 研究显示，基于最后一英里专业知识构建的、与企业应用集成的领域专业化智能体将日益成为常态 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的业绩表示满意，认为这是创纪录的一年，为可持续长期增长奠定了坚实基础 [4] - 进入2026年，公司处于非常有利的地位，需求健康且不断增长，流入量和管道强劲，积压订单创历史新高 [5] - 2026年对Genpact将是关键的一年，预计在Genpact Next战略的势头基础上，将再创强劲、高质量的业绩 [15] - 管理层认为，AI正迅速从生成见解转向执行行动，企业高管面临明确的业务要求：将AI和智能体投资转化为可衡量的财务成果 [8] - 企业转型需要并行关注流程再造、数据现代化、以AI为核心的敏捷技术架构，以及摒弃传统工作方式的纪律 [9] - 公司认为其独特优势在于将技术与流程结合，连接深厚的功能与行业理解、专有数据、AI和智能体系统，真正整合AI并改变客户业务 [16] - 管理层认为硅谷的技术发展（如Anthropic等公司的公告）加速了公司的转型，是顺风而非风险 [33] - 公司将AI分为研究型AI和任务导向型AI，认为自身专注于任务导向型AI，即构建智能体运营以在复杂端到端业务流程中执行特定任务 [33][34] - 公司看到越来越多地受邀参与以往未被邀请的对话，尤其是在大型交易中，因为公司能够将流程、技术、数据和大规模运行关键任务运营的能力结合在一个对话中 [38][74] - 公司积压订单处于创纪录水平，这考虑了2025年的签约，以及2023年和2024年异常强劲的签约 [51] - 2026年收入指引中，已承诺收入与历史范围一致，约为75%左右 [51] 其他重要信息 - 投资者关系负责人Krista Bessinger将在2026年过渡到新职位，Kyle Wickstrom将接任投资者关系负责人 [30] - 董事会已批准将常规季度股息提高10%至每股0.1875美元（年化0.75美元） [27] - 资本分配策略目标是通过股票回购和股息将约50%的运营现金流返还给股东，同时保持战略投资的灵活性 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于行业竞争和AI技术发展（如Anthropic）是否对公司的合同对话和业务模式构成风险或改变 [32] - 回答: 管理层对硅谷的发展感到兴奋，认为这加速了公司的转型。公司将AI分为研究型AI和任务导向型AI，自身专注于后者，即构建智能体运营以在复杂业务流程中执行任务。认为这些技术发展是顺风，增加了公司的相关性，并看到管道和对话中的积极迹象 [33][34][35] 问题: 关于高级技术解决方案增长加速的信心来源，以及是否有业务从核心业务服务向高级技术解决方案迁移 [36][37] - 回答: 信心来自两方面：1) 公司越来越多地受邀参与以往未被邀请的大型交易对话；2) 核心业务服务需求依然健康，这是公司最后一英里优势所在。智能体合同增长迅速，其中40%的合同价值来自新客户，且在现有客户转向智能体的过程中看到了收入和毛利率的增长 [38][39]。管理层补充，智能体解决方案约2亿美元的签约额将加速，并将推动部分收入从核心业务服务转移。该部分收入质量高、粘性强，且是持续的年金化收入 [40][41][42] 问题: 关于应付账款智能体套件新客户占比提升至40%的模式，以及其对可寻址市场的影响 [46] - 回答: 这显著扩大了公司的总可寻址市场。许多新客户是Genpact的全新客户，也有部分是现有客户但之前未使用财务服务，现在开始使用财务技术。这涵盖了企业客户、中端市场客户以及现有非财务客户，增强了公司的市场地位 [47] 问题: 关于最近90天销售周期或大型交易启动时间是否有改善，以及全年指引是否考虑了年初强劲的大型交易 [48] - 回答: 大型交易各有特点，一些进展很快，一些则耗时较长。当公司结合技术、流程和数据技能时，尤其是大型项目，变化不以90天计。但公司对这些对话的数量感到兴奋，包括大型交易在内的各客户群管道均处于创纪录水平 [48]。CFO补充，对全年7%的增长指引充满信心，已承诺收入与历史平均水平（约75%）一致，且基于创纪录的积压订单（包括2025年签约及2023、2024年的强劲签约）。所有交易在展望中都经过概率加权 [50][51] 问题: 关于毛利率扩张50个基点的驱动因素，以及2027/2028年继续扩张的潜力 [55] - 回答: 主要驱动力是向更高价值的高级技术解决方案的业务组合转变，以及严格的运营纪律。虽然不对2027/2028年发表意见，但过去两年毛利率已扩张90-100个基点，预计今年将继续增长 [56][57]。CFO补充，除了组合转变，非FTE商业模式支持利润率，且调整后营业利润率的扩张是在进行了大量投资后实现的。公司内部作为“客户零号”使用AI和技术也推动了效率和增长 [58][60] 问题: 关于公司在进行大量战略投资的同时如何平衡投资水平，以及是否可能投资更多 [61] - 回答: 公司采用非常严格的流程，评估每项投资的回报率和战略意义。虽然总有更多投资需求，但公司会按季度进行评估。在合作伙伴关系、培训等领域，公司并未退缩，而是将业务的运营杠杆大量投资于未来的战略领域 [62][63]。CEO指出，投资明确集中在合作伙伴、人才建设、智能体运营等产品工程投资以及销售前端投资，这些投资正在快速改变业务形态 [64][65] 问题: 关于客户是否因期望更高效率而给定价带来压力，合同动态是否有变化 [68] - 回答: 客户的期望确实很高，但公司通过提高生产力和降低成本来抵消，这体现在毛利率扩张上。在收入方面，公司通过获得更大份额或更多工作范围来创造更高价值的解决方案。与合作伙伴的合作以及可重复的最后一英里解决方案也带来了杠杆效应 [68][69]。CFO认为，毛利率的扩张是衡量此方面表现的最佳指标，公司应对生产率要求的能力令人印象深刻 [70]。CEO补充，基于消费的合同结构正在形成，这提供了更多杠杆 [72] 问题: 关于首次考虑外包和AI的新公司通常会首先联系谁，Genpact是否处于前沿 [73] - 回答: 过去一年左右，公司开始受邀参与以往通常不被邀请的对话。因为公司能够将流程、技术、数据以及大规模运行关键任务运营的能力结合在一个对话中。这加速了公司的管道建设，并体现在高级技术解决方案17%的增长以及明年至少高双位数增长的预期上 [74][75] 问题: 关于智能体解决方案的客户决策者通常是业务经理还是CIO [78] - 回答: 通常是两者的结合。在运行关键任务运营时，业务部门的声音更大。但当需要将智能体融入其复杂的系统路线图时，CIO或CDIO显然是不可或缺的一部分。因此，当CIO/CDIO关注智能体运营、智能体与人类专家结合以及负责任AI治理框架时，公司越来越多地被邀请参与对话 [78] 问题: 关于今年大型交易增加的趋势驱动因素，这些交易是否通常涉及人员转移，以及其中AI相关工作的类型 [79] - 回答: 运营和人才转移一直是公司模式的一部分，并无特殊之处。特殊之处在于，更多客户开始看到将智能体运营引入其关键任务运营中的价值，这打开了需求。公司甚至被邀请参与全球能力中心对话，因为客户认识到运营并非其专长，而Genpact的专长日益凸显 [79] 问题: 关于帮助客户实施解决方案（如AP智能体方案）后的长期增长可持续性，以及项目完成后的增长来源 [83] - 回答: 这些解决方案（如AP、记录到报告、保险）只是刚开始应用的初步方案。每个解决方案都在为Genpact建立持续的年金化收入，这正是其商业模式。越来越多的客户，尤其是在大型交易中，开始看到智能体运营在财务、供应链、某些中台、理赔、承保、银行业务等领域的好处。公司将其视为一种长期变革，正在以有意义的方式为公司构建长期业务 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达12.91亿美元，同比增长7%，超出指导范围上限2100万美元[4] - 调整后稀释每股收益为0.97美元，同比增长14%，超出指导范围上限0.07美元[4] - 毛利率为36.4%，同比增长超过70个基点[4][18] - 调整后营业利润率为17.7%，同比增长超过10个基点[4][19] - 运营现金流为3.08亿美元，若剔除一笔4500万美元的客户预付款，运营现金流为2.28亿美元，同比增长15%[19] - 应收账款周转天数为89天[19] - 季度末现金及现金等价物为7.41亿美元，低于去年同期的10亿美元[19] - 本季度通过9000万美元股票回购和2900万美元股息向股东返还1.19亿美元，年初至今资本回报达2.72亿美元，占自由现金流的59%[20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 先进技术解决方案营收增长20%，达3.11亿美元，连续第五个季度加速增长，占第三季度总营收的24%（去年同期为21%）[4][17] - 核心业务服务营收增长3%，达9.8亿美元，主要受数字运营和技术服务推动[9][17] - 数据技术和人工智能营收增长9.3%，达6.22亿美元[17] - 数字运营营收增长4.3%，达6.69亿美元[17] - 非全职员工当量（非FTE）营收占第三季度总营收的47%，同比有所增加[18] - 先进技术解决方案的人均营收正在提高，推动公司整体人均营收增长[5] 各个市场数据和关键指标变化 - 高科技和制造业部门营收增长14%[18] - 金融服务部门营收增长3%[18] - 消费和医疗保健部门营收增长1%[18] - 合作伙伴相关营收同比增长56%[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Genpact Next战略旨在通过能力、客户和催化剂三大关键要素，确立公司在先进技术解决方案领域的全球领导地位[5] - 公司在9月举办了第二届AI日，发布了三大产品：AI Maestro软件平台、Genpact保险政策套件和Genpact记录到报告套件，以推动代理运营（agentic operations）[6][7] - AI Gigafactory目前支持约100家客户，环比增长超过2倍，拥有超过330个生成式AI解决方案，同比增长超过1.5倍[8] - 公司持续大力投资AI人才，加速高级技术解决方案领导团队的招聘[14][15] - 竞争优势在于最后一英里专业知识、深厚的流程智能、行业知识以及与大型客户建立的长期信任关系[11][12][34] - 合作伙伴关系（目前占营收10%）被视为重要的增长机会，公司正与AWS、GCP、Databricks等公司合作[13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求信号整体强劲，销售周期因交易规模而异，大型交易（总合同价值超过5000万美元）需要更长时间敲定[26][27] - 公司对中期目标（2026年和2027年分别至少增长7%）仍保持信心[28] - 代理合同价值增长迅速，年初至今授予的代理合同价值中超过30%来自新客户[9][30] - 公司正在将商业模式转向非FTE模式，包括更多基于订阅和年经常性收入的软件合同[41][42] - 对于第四季度，公司预计营收在12.98亿至13.11亿美元之间，同比增长4%-5%[21] - 对于2025年全年，公司上调营收增长预期至6.1%-6.4%（原为4%-6%），调整后稀释每股收益预期中值上调至3.61美元，同比增长10.2%[15][23] - 预计2025年全年运营现金流约为6.5亿美元[23] - 对2026年保持乐观，预计Genpact Next框架将带来增长动力[24] 其他重要信息 - 公司强调了与Mars和Heineken等长期客户的合作案例，展示了从核心业务服务向先进技术解决方案扩展的成功路径[10][11][12] - 在Heineken的案例中，数据质量工厂实现了自动化数据质量提升高达70%，诊断和修复数据质量问题的时间加快了67%[12] - 公司计划在2026年更多地披露与Genpact Next相关的指标，如先进技术解决方案、核心业务服务和非FTE营收占比[42] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度的订单表现、大型交易势头以及10月至11月的需求变化情况[26] - 需求信号整体强劲，各个客户群体和细分市场均表现良好[26] - 大型交易销售周期不一，部分加速完成，部分因需要将AI效益融入长期转型路线图而耗时更长[26][27] - 本季度签署了5笔大型交易（总合同价值超过5000万美元），管道较第二季度增加[18][26] - 对中期增长目标（2026年和2027年分别至少增长7%）充满信心[27][28] 问题: 生成式AI和代理合同的营收及利润率影响，以及300个基点利润率提升的框架是否仍然适用[28][29] - 代理合同价值增长态势良好，30%来自新客户，这一比例较6月投资者日时有所提升[9][30] - 现有客户的净营收增长和毛利率扩张趋势继续向好，年初至今的利润率提升幅度已超过此前提到的300个基点（3%）[29][30][31] 问题: 客户尚未准备好启动代理运营的主要原因，代理产品在客户中的渗透率以及未来的采用预期[31] - 客户未准备好的原因包括数据集未就绪、流程尚未标准化，存在流程债务和数据债务[31][32] - 公司需要根据客户现状提供服务，同时引导他们向先进技术解决方案和代理运营发展[31][32] - 这是一个长期趋势，但公司正与所有客户积极推动这一进程[31] 问题: 在行业整合和传统IT外包商加大关注代理运营的背景下，当前的竞争格局和公司的定位[34] - 差异化优势在于最后一英里专业知识、深厚的领域和流程知识、与财富500强客户建立的信任关系以及强大的创新文化[34] - 投资于先进技术解决方案，并在标准平台之上构建软件，文化上的客户中心主义和初创企业般的敏捷性也是关键优势[34] 问题: 为何超过30%的代理合同授予了新客户，这与现有客户关系更强的认知似乎存在矛盾[36] - 现有客户对代理解决方案的吸收也很快，但新客户（包括Genpact的新客户或代理解决方案的新客户）同样展现出强劲势头[36] - 这表明公司正在进攻更大的总可寻址市场，AI正成为顺风因素[36] 问题: 先进技术解决方案项目的规模、执行节奏以及后续机会[37] - 关键指标包括：增速是公司整体增速的2倍，人均营收是公司整体的2倍以上，近70%为经常性收入，70%为非FTE模式[38] - 代理解决方案（如代理应付账款套件）是公司历史上采用最快的解决方案之一[38] - 数据与AI项目（如Heineken的数据项目）通常是长期项目，而非短期努力[38][39] 问题: 客户是否准备好将代理AI解决方案投入生产，以及如何克服治理、变革管理和数据方面的担忧[39] - 信任和最后一英里专业知识是关键，长期客户关系使公司深入了解客户的运营流程、数据问题和变革管理挑战，这是将复杂技术投入生产环境的基础[40] 问题: 代理AI解决方案的合同结构，以及是否会披露来自此类模型的营收[41][42] - 商业模式正向非FTE模式转变，对于自有软件，更多采用基于订阅和年经常性收入的模型，以及基于价值和消耗量的结构[41][42] - 目前专注于领先指标（如先进技术解决方案、核心业务服务、非FTE营收占比）作为业务健康度的衡量标准，预计在2026年会更侧重于Genpact Next相关指标的披露[42]

财报预期 - 公司预计第四季度营收7.05-7.07亿美元 共识预期7.062亿美元 同比增长19.1% [1][9] - 非GAAP每股收益预期0.79-0.80美元 共识预期0.80美元 同比下降9% [2][9] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达18.7% [3][9] 业绩驱动因素 - 零信任架构、数据安全和智能运维解决方案推动年度经常性收入增长 [6] - 全球2000强和财富500强客户需求强劲 百万美元级客户数量增加 [7] - 软件定义广域网(SD-WAN)解决方案采用率提升 市场规模预计从2024年53.6亿美元增长至2034年809.1亿美元 年复合增长率31.6% [8] 产品竞争力 - 核心产品Zscaler互联网接入和私有接入推动客户留存 [10] - 云访问安全代理、浏览器隔离、数字体验等产品促进客户获取 [10] - 面临Palo Alto Networks、CrowdStrike等公司在智能运维领域的激烈竞争 [16] - 与CyberArk在零信任策略、身份威胁检测等领域存在业务重叠 [17] 运营挑战 - 客户审慎对待大额交易 IT预算紧缩导致交易周期延长 [11] - 新业务拓展需要大量客户教育投入 可能增加季度支出 [11] - 销售营销和研发投入增加对盈利造成压力 [18] 股价表现 - 年内股价上涨55.4% 超越行业11.5%的涨幅 [12] - 远期市销率13.51倍 高于行业平均的12.39倍 [13] 行业前景 - 银行业、保险业、医疗保健等跨行业网络安全需求持续增长 [15] - 数据泄露事件增加推动网络安全解决方案需求上升 [15] - 智能运维技术成为网络安全领域重点发展方向 [16]

公司业务增长 - Zscaler在ITOps和SecOps领域的代理运营业务实现显著增长，ITOps业务推出ZDX Copilot作为ZDX Advanced Plus套餐的集成功能，SecOps业务在多个模块引入代理运营包括Risk360、Business Insights等[1] - 自推出ZDX Copilot后，ZDX Advanced Plus套餐的预订量同比增长70%，该套餐预订额达到7500万美元[2] - SecOps业务在代理运营整合后年度合同价值同比增长120%，新增长类别（NGC）年经常性收入（ARR）达到10亿美元，公司总ARR在2025财年第三季度达29亿美元[3][10] 市场竞争格局 - 竞争对手Palo Alto Networks推出Cortex XSIAM用于事件检测、调查和响应，持续扫描端点、网络和云以加速威胁响应[5] - CrowdStrike推出Falcon Next-Gen SIEM和Charlotte AI，后者作为生成式AI安全分析师减少网络安全专业人员的支持时间[6] - 代理运营市场仍在扩张，Zscaler等先行者在该新兴市场具备先发优势[7] 财务表现与估值 - Zscaler股价年初至今上涨66.8%，同期Zacks安全行业指数涨幅为20.6%[8] - 公司远期市销率为15.16倍，高于行业平均的14.6倍[11] - Zacks一致预期显示2025财年每股收益同比下滑0.31%，2026财年预计增长11.86%，近7天对2025和2026财年的预期均上调[12] 业绩预期 - 当前季度（2025年7月）每股收益预期为0.80美元，7天前为0.77美元，30天前为0.75美元[15] - 下一财年（2026年7月）每股收益预期为3.55美元，7天前为3.53美元，30天前为3.48美元[15]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Zscaler、Redkenery、Avalara、FICO、UBS、Roth Capital、Oppenheimer、Loop Capital、Raymond James、Truist Security、BTIG、Wells Fargo、Bank of Montreal、BNP Paribas、Scotiabank、Wolfe Research、Advent Healthcare、ServiceNow、Advent Healthcare、AWS、Google、Azure - **行业**：网络安全行业 纪要提到的核心观点和论据 公司战略与业务布局 - **核心业务聚焦**：Zscaler聚焦零信任架构，从ZIA到ZPA再到ZDX，发展为零信任无处不在的解决方案，涵盖用户、工作负载、物联网和运营技术等领域，数据安全和代理运营是快速增长的新领域 [5][12][13]。 - **技术优势与创新**：代理架构是最大优势，便于技术切换和策略检查；将AI嵌入各业务领域，提升检测和数据防丢失能力；收购Avalara和Red Canary，增强数据处理和安全运营能力 [7][6][15][17]。 - **安全运营策略**：构建AI驱动的安全运营中心（SOC），分为检测、预防和响应三个部分；通过数据织物整合第一方和第三方信号，为安全能力建设提供上下文 [20][27][28]。 - **零信任分支与云解决方案**：零信任分支通过零信任SD - WAN和收购Airgap实现，可消除分支中的防火墙和SD - WAN设备；云解决方案实现了PB级规模部署，可保障云工作负载的安全，包括互联网卸载和工作负载间通信分段 [46][47][49]。 市场与客户 - **市场机会**：B2B协作是巨大机会，可解决第三方供应商风险；云市场需求大，可帮助企业构建无虚拟防火墙的企业架构 [11][50]。 - **客户案例**：FICO自2018年开始与Zscaler合作，从ZIA到ZPA再到云连接器，实现了AWS环境的安全保障，解决了出口代理、VPC对等和成本控制等问题，预计未来6 - 9个月完成云连接器项目 [53][54][55]。 - **市场渗透与增长**：企业市场渗透率低，约30%，有很大增长空间；新的产品类别如零信任无处不在和代理运营等，市场潜力巨大，目标是到明年年底零信任业务ARR达到39亿美元 [143][144][152]。 销售与市场策略 - **销售策略转型**：从交易模式转向以客户为中心，加强与全球系统集成商（GSI）的合作，聚焦特定垂直行业，如医疗、州和地方政府以及联邦政府等 [130][131]。 - **渠道与合作伙伴**：建立强大的GSI合作伙伴关系，增加战略区域合作伙伴的投资，采用“三条腿凳子”模式，即客户、Zscaler直销和合作伙伴紧密合作 [131][156][157]。 - **产品定价与包装**：通过架构研讨会、成本削减计划和Z Flex计划，简化平台消费，降低采购摩擦，提高客户满意度 [206]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **Red Canary的运营模式**：Red Canary通过飞轮模式处理大量安全数据，利用平台、流程和专业知识进行威胁调查和响应，产生的标记数据可用于训练代理AI代理 [38]。 - **身份安全**：Zscaler是身份的消费者，与身份供应商合作，通过收集风险信号和构建策略，丰富客户现有的身份系统，增强身份威胁检测和响应能力 [101][103][104]。 - **主权零信任云**：Zscaler的架构可支持主权零信任云，在欧洲具备技术能力，正在推进运营方面的工作，还可为不同国家提供不同类型的主权云，如澳大利亚国防部所需的气隙云 [222][223][224]。 - **AI代理安全**：Zscaler可利用现有技术保障AI代理安全，通过增强身份识别和处理与大语言模型（LLM）及其他应用的通信，自然地解决AI代理安全问题 [226][227]。