市场状况与估值 - 尽管估值仍然偏高 但市场领涨板块正在发生变化 牛市终结的典型特征尚未出现 [1] - 牛市终结的第一个要素是经济衰退的迹象 这是最常见的市场见顶信号 [1] 牛市终结的潜在条件 - 需要出现经济衰退迹象 [1] - 需要美联储加息 但根据经济数据判断 在中期选举之前最早出现这种情况的可能性极低 [2] - 需要真正的投资者FOMO情绪 推动市场出现明显高估值以及资本市场大幅上涨 分析师认为这一条件将在当前周期的某个时点出现 [2] 当前市场动态与FOMO - 过去两个月 FOMO情绪并未出现在股市 而是出现在黄金和白银市场 [3] - 年初至今价值股表现优于成长股 这对市场未来走势不一定是积极信号 必需消费品板块大幅上涨 分析师将此特征归结为FOMO情绪 特别是看到零食食品公司在超级碗前降价却推动股价显著上涨的现象 [4] - 与此同时 金融板块表现不佳 [4] - 这种市场信息通常预示着经济衰退 但实际情况要更为微妙 这实际上是“空中干扰交易”的一种体现 [4][5] 债券市场观察 - 作为投资者 最大的意外可能是美国10年期国债收益率异常平静 而世界其他地区的收益率在过去数月持续飙升 [2]