行业需求与供应状况 - 全球航空需求整体良好 但部分区域需求存在波动 [2][3] - 飞机供应持续面临显著制约 主要源于新一代发动机技术的供应链瓶颈 [3][4] - 新一代发动机技术是工程奇迹 能飞更远、耗油更少、载重更多 但耐用性不如前代产品 [3][4][5] 新一代发动机技术挑战 - 新型发动机更为脆弱 在翼使用寿命短于前代产品 导致更频繁地进厂维修 [4][5] - 发动机维修时间更长 因为可用于维修的零部件数量有限 [4] - 有限零部件需要在波音或空客的新飞机生产、维修网络和备用发动机之间分配 [4] - 发动机提前脱落消耗了大量零部件供应 此供应链紧张状况预计将持续未来10年 [4][5][7] 制造商增产计划与影响 - GE航空航天等制造商正投入巨大精力提高产量 [8] - 波音和空客也处于提高产量的边缘 [8] - 飞机产量增加但新飞机可能无法立即投入服务 这是一个重大担忧 [9] - 从相对较低的基础起步 CFM公司有望跟上波音增产带来的需求 [10] 旧飞机市场动态 - 长期来看 老旧飞机将更长时间留在空中 [11] - 航空公司正购买超过50%的二手飞机 而历史水平为15%至20% [11][13] - 航空公司此举是因为知道新技术飞机要么会延迟交付 要么在翼时间短于预期 需要旧飞机来匹配供需 [12][13] 新飞机运营效率与成本 - 行业在质疑新飞机是否物有所值 尽管效率更高但维护成本和停飞时间也增加 [14][15] - 新飞机给航空公司运营带来复杂性 干扰了航空公司追求运营简单性和杠杆效应的目标 [15][16] - 运营杠杆对航空公司盈利能力至关重要 任何干扰都是盈利的障碍 [16] 发动机技术改进重点 - 提高发动机耐用性是关键 而非单纯提高产量 [17] - 普惠、CFM、GE、罗尔斯罗伊斯等公司正投入数十亿美元资金 致力于增加发动机在翼时间 [17] Spirit航空公司状况 - Spirit航空公司将存活下来 并相信其破产重组后将成为可行的业务 [19][25] - AirCap公司近期向Spirit提供了1.5亿美元资本 并接管了其大量飞机和空客的全部订单簿 [19] - Spirit面临的最大问题之一是反垄断审批过程长达两年 给公司文化和运营造成巨大损害 [21][22][24] - 漫长的决策过程导致员工士气低落和人才流失 对Spirit造成严重伤害 [22][23][24]