市场概况与情绪 - 山寨币总市值在2月份仍低于1万亿美元 市场情绪跌至多年来最极端水平 许多投资者预计在连续五个月下跌后山寨币将很快触底[1] - 2026年第一季度可能仍存在机会 但投资者需要客观信号来评估整体情况[1] 抛售压力与流动性 - 山寨币（不包括BTC和ETH）的抛售压力已达到五年来的最极端水平[2] - 过去13个月的累计买卖差额数据已达到-2090亿美元 2025年1月该差额接近零 反映供需平衡 此后持续下降且未出现逆转[2] - 当前极端状况与2022年熊市完全不同 当时抛售压力放缓 市场进入横盘阶段后才复苏 而当前周期并未出现这种放缓[3] - 分析师指出这不是回调 而是中心化交易所现货市场连续13个月的净卖出 -2090亿美元并不意味着底部 而是意味着买家已经离场[3] 衍生品市场与交易者行为 - 交易者目前持有的比特币多头头寸显著多于山寨币 这反映在Alphractal的多空比数据中[4] - 图表显示 比特币的多头比率历史上首次连续四个月高于山寨币平均水平[6] - 这表明短期交易者已减少对山寨币的风险敞口 且对山寨币波动性的预期已减弱[6] 市场规模与代币供应 - 山寨币总市值已跌回五年前水平 低于1万亿美元[7] - 当前与五年前的最大差异在于代币数量 五年前仅上市约43万种代币 目前该数字已飙升至3180万种 增长了约70倍[7] - 过多的代币在争夺并未增长的市场“蛋糕” 这种动态使得复苏更加脆弱 并威胁低市值代币的生存[8] 市场结构与技术分析 - 排除市值前十的加密货币后 其余市场总市值不足2000亿美元[9] - 技术结构显示头肩顶形态 该市值正朝其颈线支撑位移动[9] - 分析师评论称 即使山寨币反弹 涨幅也可能不会太大 并预测其最终将创出新低 且需要一些时间来消化[10]