货币政策行动决策依据 - 委员会决定在当前（而非如市场此前猜测的1月）采取行动 基于对劳动力市场和通胀数据的评估 [2] - 劳动力市场持续逐步降温 失业率自6月至9月上升了0.3个百分点 自4月以来平均每月新增非农就业人数为4万人 但数据存在约6万人的高估 因此实际平均每月新增就业可能为负2万人 [3] - 家庭和企业调查均显示劳动力供需在下降 表明市场冷却速度可能比预期略慢一点 [3] 通货膨胀动态分析 - 通胀数据略有走低 证据表明服务业通胀正在下降 但被商品价格上涨所抵消 [4] - 当前商品通胀完全集中在有关税影响的行业 超过一半的超额通胀来源可归因于关税导致的商品价格上涨 [4] - 经济整体并未表现出过热 例如今日公布的就业成本指数报告 不像是会产生菲利普斯曲线型通胀的热经济 [5] 资产负债表与准备金管理 - 美联储宣布恢复准备金管理购买 但强调此举与货币政策完全分离 目的是维持充足的准备金供应 [7][8] - 此次购买规模较大 部分原因是为应对4月15日纳税日带来的季节性影响 届时准备金会因大量资金流向政府而急剧且暂时性下降 [8] - 此外 为保持银行体系或整体经济所需的准备金水平恒定 每月需要增加约200亿至250亿美元 这是一个持续性的长期需求 [10] - 近几个月的操作包含了临时性的前置加载 旨在将准备金提升到足够水平 以平稳度过4月中旬的纳税期 [10] 市场操作与利率环境 - 在量化紧缩持续进行下 隔夜逆回购工具使用量已基本降至零 9月起联邦基金利率开始在目标区间内上行 [6] - 利率上行表明体系实际上处于充足准备金制度中 这一情况到来速度略快于预期 但美联储已按计划采取应对行动 [6][7]

美联储主席遴选与政策框架 - 美国财政部长斯科特·贝森特表示 其面试下一任美联储主席候选人的一个关键标准是 简化美联储过于复杂的货币市场管理操作 [1][2] - 贝森特指出 美联储已进入一个所谓“充裕准备金”的新体系 但目前该体系似乎正出现一些裂痕 即系统中的准备金是否真的充裕 [4] - 政策制定者已于上月决定 从12月1日起停止收缩美联储资产负债表 以确保流动性保持“充裕” 该缩表行动始于2022年6月 此前其持有的国债和抵押贷款证券在新冠危机期间激增 [4] 候选人名单与时间表 - 贝森特表示 他与五位接替主席杰罗姆·鲍威尔候选人的最终第二轮面试将在今天进行 并重申特朗普总统可能在12月25日前宣布提名决定 [2] - 政府此前公布的最终候选人名单包括 美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼 前理事凯文·沃什 国家经济委员会主任凯文·哈塞特 以及贝莱德高管里克·里德 [2] 当前货币政策操作与挑战 - 美联储目前采用“充裕准备金”方法来控制其政策利率 这涉及在其资产负债表上持有大量国债 作为当前操作体系的一部分 美联储向银行存放的准备金以及货币市场基金临时存放在美联储的任何现金支付利息 [3] - 贝森特认为 存在各种工具和操作 例如常备回购便利 需要进行简化 但其未具体说明央行应如何改革当前操作 [5] - 常备回购便利允许合格机构以国债和机构债务为抵押借入现金 该工具在最近几周被定期使用 并于10月31日达到504亿美元 这是自2021年该工具永久化以来的最高使用额 [6]