事件概述 - 律师事务所Pomerantz LLP正在代表Trip.com Group Limited的投资者调查索赔事宜 调查涉及公司及其部分高管和/或董事是否从事了证券欺诈或其他非法商业行为 [1] - 该调查与一起反垄断调查事件直接相关 [1][3] 反垄断调查 - 2026年1月14日 Trip.com发布新闻稿 宣布已收到中国国家市场监督管理总局发出的调查通知 SAMR已根据《中华人民共和国反垄断法》对公司启动调查 [3] - 此消息导致Trip.com的美国存托凭证价格在2026年1月14日下跌12.90美元/ADR 跌幅达17.05% 收盘报62.78美元/ADR [3] 市场反应与影响 - 反垄断调查公告引发了公司股价的剧烈负面反应 ADR单日跌幅超过17% [3] - 股价大幅下跌直接触发了律师事务所的投资者索赔调查 [1][3]

公司动态：收到调查通知 - 携程集团于2026年1月14日收到中华人民共和国国家市场监督管理总局的调查通知 [1] - 国家市场监督管理总局已依据《中华人民共和国反垄断法》对公司启动调查 [1] - 公司表示将积极配合调查 目前业务运营保持正常 [1] 公司背景介绍 - 携程集团是全球领先的一站式旅行服务平台 提供住宿预订、交通票务、打包旅游及商旅管理等综合服务 [1][2] - 公司是亚洲许多旅行者的首选平台 并日益成为全球旅行者探索旅行、获取灵感、进行高性价比预订、享受便捷支持及分享体验的目的地 [2] - 公司成立于1999年 于2003年在纳斯达克上市 并于2021年在香港联交所上市 [2] - 公司旗下品牌组合包括携程、去哪儿、Trip.com和天巡网 [2]

涉及行业与公司 * 行业：中国可再生能源行业，重点为太阳能（光伏）行业，涵盖多晶硅、硅片、电池、组件、玻璃等价值链环节 [1] * 公司：提及多家上市公司，包括隆基绿能（Longi）、通威股份（Tongwei）、大全能源（Daqo）、协鑫科技（GCL Tech）、TCL中环（TZE）、福莱特玻璃（Flat Glass）、信义光能（Xinyi Solar）、杭州福斯特（Hangzhou First）、晶科能源（Jinko）、晶澳科技（JA Solar）、迈为股份（Maxwell）、捷佳伟创（Shenzhen S.C.）等 [7][15][17][19][23] 核心观点与论据 * 对2026年太阳能定价持比市场共识更悲观的看法，且信心增强 [1][3] * 论据：下游运营商对组件涨价接受度低，主要因可再生能源上网电价下降 [3][13] * 论据：运营商在项目内部收益率低于投资阈值时，有高度灵活性推迟项目建设，而上游生产商在当前低产能利用率下难以减产 [3][13][15] * 论据：持续涨价可能加剧需求下滑幅度，并可能导致全行业再次出现现金消耗（库存天数已从2025年9月的30天增至2025年12月的60天） [3][16] * 对中国太阳能安装量和价值链价格的预测保持不变 [4] * 预计2026年中国太阳能新增装机量同比下降17%至235GW [4][9] * 预计2026年价值链价格较现货价格平均下降18%，具体为：多晶硅42元/公斤、硅片1.3元/片、电池0.28元/瓦、组件0.67元/瓦、玻璃10元/平方米 [4][10] * 多晶硅价格展望：尽管多晶硅厂商提出更激进的减产计划以推高价格，但组件厂商对多晶硅进一步涨价担忧较少，因反垄断监管加强 [3][17] * 论据：主要多晶硅厂商期望将价格推高至60-80元/公斤，并计划通过自律将运营产能从2025年底的超过250万吨减少至150万吨，并将2026年出货量限制在100万吨以内 [17] * 论据：下游厂商认为政策重点可能从“反内卷”转向“反内卷和反垄断”，以保护全产业链利益 [19] * 论据：媒体报道称，国家市场监督管理总局已认定中国光伏行业协会组织多晶硅销售限制和价格统一的行为可能构成垄断风险，并要求立即全面整改 [20] * 组件成本降低进展：头部企业通过技术升级和采用更廉价金属技术来降低成本 [16] * 多数头部TOPCon厂商计划将至少30%的现有产线升级为高效产线 [16] * 晶科能源提到其高效组件的多晶硅耗量可能在2026年降至1.6克/瓦以下 [16] * 自2025年第三季度以来的银价上涨导致组件生产成本增加0.3元/瓦，采用更廉价金属技术可为TOPCon和BC组件分别节省0.3元/瓦和0.5元/瓦的成本 [16] * 玻璃价格：二线厂商积极降价至新低水平 [23] * 太阳能玻璃（2.0mm）价格自2025年11月以来已下跌近20%至10.5元/平方米，且有可能在2月跌破10元/平方米 [23] * 论据：供应削减进展缓慢，且二线厂商采取了激进的定价策略 [23] * 论据：较多的暂停产能（如冷修、在建、已建成未投产项目）使一线厂商能够容忍更高的库存水平（至60天），而年轻窑炉年龄和具有竞争力的生产成本使得积极扩张产能的二线厂商不愿削减供应 [24] 其他重要内容 * “反内卷”政策回顾与影响：自2025年7月1日中央财经委员会会议提出建设“全国统一大市场”并规范无序价格竞争和过度竞争以来，太阳能行业在2025年10月至2026年1月期间经历了一轮价格上涨（多晶硅/硅片/电池/组件/玻璃价格分别上涨约75%/45%/60%/1%/15%），并在2025年第四季度期末价值链库存平均增加约50%（此前第三季度库存去化约20%） [2][21] * 出口退税政策影响：2025年第三季度的库存去化主要因预期出口退税进一步削减而出现的组件出口前置发货，2026年1月9日官方宣布自2026年4月1日起完全取消太阳能电池和组件的出口退税，这可能因前置发货潜力而增加近期组件价格和销量复苏的可能性，但补库幅度可能弱于2025年8-9月的那一轮 [21] * 投资偏好：在太阳能价值链中，看好薄膜（建议买入杭州福斯特）、高效组件（建议买入隆基绿能）和颗粒硅（对协鑫科技持中性看法）；对棒状硅（对大全能源ADR/A持中性/卖出，对通威股份持卖出）、硅片（对TCL中环持卖出）、设备（对捷佳伟创和迈为股份持卖出）和玻璃（对福莱特A/H股、信义光能持卖出）持谨慎态度 [7]