财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为1870万美元，去年同期净亏损560万美元 [7] - 第一季度EBITDA增至9190万美元，上年同期为5690万美元；调整后EBITDA增至9110万美元，上年同期为5600万美元 [7] - 第一季度可分配现金流为4570万美元，上年同期为1580万美元；调整后DCF为4640万美元，去年为1600万美元 [8] - 截至2025年3月31日，TTM分配覆盖率为2.03倍，计入对优先股持有人的分配后为1.96倍 [9] - 第一季度运营费用增至1.267亿美元，主要与终端运营和2024年收购的终端有关；SG&A费用增至7370万美元，部分反映长期激励薪酬、工资和福利等增加以及收购成本减少；利息费用为3600万美元，较去年增加630万美元，主要因2024年终端收购导致信贷安排平均余额增加 [12] - 第一季度资本支出为1790万美元，包括960万美元的维护资本支出和830万美元的扩张资本支出，主要与加油站和终端投资有关 [12] - 3月31日资产负债表保持强劲，信贷协议定义的杠杆率（有息债务与EBITDA之比）为3.28倍，信贷安排有充足超额容量，营运资金循环信贷安排有3.547亿美元未偿还，循环信贷安排有1.67亿美元未偿还 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO业务 - 本季度产品利润率增加20万美元至18790万美元 [10] 汽油分销业务 - 产品利润率增加420万美元至1.258亿美元，每加仑燃料利润率从2024年第一季度的0.33美元增至2025年第一季度的0.35美元 [10] 加油站运营业务 - 产品利润率减少400万美元至6210万美元，主要因持续的投资组合优化策略导致公司运营站点减少，季度末运营站点组合为1561个，较去年减少40个，此外还通过Spring Partners零售合资企业运营或供应66个站点 [10][11] 批发业务 - 2025年第一季度产品利润率增加4420万美元至9360万美元，汽油和汽油混合原料产品利润率增加2740万美元至5710万美元，主要因汽油市场条件更有利以及2024年收购的终端；馏分油和其他油品产品利润率增加1680万美元至3650万美元，主要因馏分油市场条件更有利以及冬季平均气温比上年同期低9% [11] 商业业务 - 产品利润率增加10万美元至710万美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资和优化终端资产，扩大中游业务版图，以更高效服务吞吐量和批发客户，增强将精炼液体能源产品与下游市场连接的能力，满足供应商和客户在动态能源格局中的不断变化需求 [5] - 保持财务纪律，谨慎配置资本，投资增值型有机增长和选择性收购机会，同时持续向单位持有人返还现金，4月董事会将普通股单位季度现金分配提高至每股0.0745美元，按年计算为2.98美元 [6] - 持续审查零售业务，根据资产运营情况和市场环境，以机会主义方式决策，寻找适合公司、具有竞争优势和更高回报的交易，包括终端和零售领域的并购 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，关键盈利能力指标实现同比健康增长，得益于团队的出色执行、有利的市场环境和终端资产的成功整合 [5] - 公司规模、一体化模式的弹性和员工的创造力使其不仅能应对干扰，还能从中寻找机会，对战略充满信心，专注于严格执行，致力于为单位持有人实现长期增长 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于GDSO业务优化及终端潜在收购机会 - 公司持续审查零售业务，根据资产运营情况和市场环境决策，并非单纯将资本重新配置到终端，而是以机会主义方式寻找适合公司、具有竞争优势和更高回报的交易，包括终端和零售领域的并购 [18][19] 问题2: 批发业务表现出色的市场条件及当前市场情况 - 东北寒冷的冬季有助于批发馏分油业务，且2024年收购的终端资产整合增加了批发业务的额外产能，使公司能利用市场机会，去年第一季度的按市值计价影响在今年得到恢复，本季度是围绕终端整合资产优化的良好季度 [21][22] 问题3: 东北市场关税和时机方面是否有可利用的错位情况 - 关税仅在两天内适用于加拿大和墨西哥的石油，对加拿大石油更相关，虽造成了一些波动，但持续时间很短，目前从供应或市场条件角度无影响，仅可能通过影响消费者对门店销售产生影响，但尚未确定 [24][25]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利润为1870万美元，去年同期净亏损560万美元 [7] - 第一季度EBITDA从5690万美元增至9190万美元，调整后EBITDA从5600万美元增至9110万美元 [7] - 第一季度可分配现金流为4570万美元，去年同期为1580万美元，调整后DCF为4640万美元，去年为1600万美元 [7] - 截至2025年3月31日，TTM分配覆盖率为2.03倍，计入优先股分配后为1.96倍 [9] - 第一季度运营费用增至1.267亿美元，SG&A费用增至7370万美元，利息费用增至3600万美元 [12] - 第一季度资本支出为1790万美元，包括960万美元维护和830万美元扩张支出 [12] - 3月31日资产负债表强劲，信贷协议定义的杠杆率为3.28倍，信贷额度有充足超额容量 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO业务 - 产品利润率季度内增加20万美元至1.879亿美元 [10] 汽油分销业务 - 产品利润率增加420万美元至1.258亿美元，每加仑燃料利润率从0.33美元增至0.35美元 [10] 加油站运营业务 - 产品利润率减少400万美元至6210万美元，季度末运营站点减少40个至1561个 [10][11] 批发业务 - 产品利润率增加4420万美元至9360万美元，汽油和汽油混合库存产品利润率增加2740万美元至5710万美元，馏分油和其他油类产品利润率增加1680万美元至3650万美元 [11] 商业业务 - 产品利润率增加10万美元至710万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北部冬季比去年同期平均冷9%，有利于批发馏分油业务 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资和优化终端资产，扩大中游业务版图，以更高效服务吞吐量和批发客户 [5] - 进行投资组合优化，减少公司运营站点，同时保持财务纪律，投资增值有机增长和选择性收购机会，并向单位持有人返还现金 [6] - 持续审查零售业务，寻找最有效运营或供应资产的方式，关注有竞争力优势和高回报的交易 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，关键盈利能力指标同比健康增长，得益于团队执行、有利市场环境和终端资产成功整合 [5] - 公司规模、综合模式的弹性和员工创造力使其不仅能抵御干扰，还能从中寻找机会，对战略有信心，专注于严格执行，致力于为单位持有人带来长期增长 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于GDSO业务优化及终端潜在收购机会 - 公司持续审查零售业务，寻找运营或供应资产的最佳方式，并非单纯将资本重新配置到终端业务，而是寻找适合公司、有竞争优势和高回报的交易 [17][18] 问题2: 批发业务表现良好的市场条件及当前市场情况 - 东北部寒冷冬季有利于批发馏分油业务，终端资产整合增加了批发业务产能，使公司能利用市场机会，去年第一季度按市值计价的影响导致今年对比基数较低 [20][21] 问题3: 东北部市场关税和时机方面是否有可利用的错位情况 - 关税适用时间很短，仅两天，造成了一些波动，但对供应和市场状况无实际影响，可能会影响消费者从而影响门店销售，但尚未确定 [23][24]