Great Pacific Gold Enters into Arrangement Agreement for 1:1 Spin Out of WalhallaReceives $1.5 Million Cash PaymentJune 23, 2025 7:30 AM EDT | Source: Great Pacific Gold Corp.Vancouver, British Columbia--(Newsfile Corp. - June 23, 2025) - Great Pacific Gold Corp. (TSXV: GPAC) (OTCQX: FSXLF) (FSE: V3H) ("Great Pacific", "GPAC" or the "Company") is pleased to provide an update on the previously announced spin out (the "Spin Out") whereby Great Pacific will distribute the shares of a new company ...

公司业务模式转型 - Champions Oncology是一家专注于肿瘤学临床前研究服务的专业平台 目前正处于业务模式转型的关键拐点 通过数据资产授权实现商业化变现 [1] 行业分析师背景 - 分析师具备家族办公室投资分析师背景 擅长挖掘高质量或严重低估的投资机会 投资理念强调以合理价格买入优质公司 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收同比增长12%，调整后EBITDA同比增长16.1%，为过去两年最高增速 [8][19] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为48.6%，高于2024年第一季度的46.9%，主要因运营成本降低 [19] - 预计未来三个季度，季度调整后EBITDA同比平均增长高个位数百分比 [20] - 出售ABS获得高达18亿元人民币现金对价，将再投资至多5亿元人民币获得30%份额，首笔现金已在2025年第二季度到账 [20] - 剥离约11亿元人民币债务和其他负债，出售给ABS的隐含EV/EBITDA约为13倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度新增70兆瓦新承诺，总电力承诺超530兆瓦 [15] - 泰国和芬兰项目预计新增超220兆瓦电力承诺，未来几个月总电力承诺将超750兆瓦 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总使用面积增加14.6%，每平方米MSR下降2.6% [19] - 2025年第一季度毛迁入面积约2万平方米，均在一线城市市场，利用率达75.7% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注积压订单交付和新订单获取，加快交付进度 [8] - 推进资产货币化计划，完成首笔ADS交易，海上REIT交易进展顺利 [14] - 凭借一线城市市场约900兆瓦未来开发容量，捕捉AI推理需求增长机会 [13] - Day One提前完成三年内总电力承诺达1GW目标，拓展泰国和芬兰新市场 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI发展使需求环境好转，推理需求将带来更大、更可持续机会 [9][10] - 短期内中国AI芯片供应存在不确定性，芯片供应明确后需求有望起飞 [11][12] - 公司有能力通过运营现金流和资产货币化满足资本支出需求，降低净债务和杠杆率 [23][46] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司不承担更新义务 [3][4][5] - 财报发布包含未经审计的GAAP和非GAAP财务信息，新闻稿中有两者的调节表 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国市场需求情况及本季度订单情况 - 需求总体强劲，AI相关需求将保持强势，公司资产位于一线城市市场，受推理需求驱动，对GPU依赖较小，需求将持续 公司有900兆瓦未来开发容量，中长期可在四年内售罄 短期内训练需求可能受影响，但非公司目标 [32][33][34] 问题2: ABS交易对全年财务指导的影响 - 给出EBITDA指导时，假设ABS交易在第一季度末完成，实际已完成 若未完成，全年EBITDA增长率约为11%，交易完成使全年EBITDA减少约1.3亿元人民币，增长率降至指导的8.5% 预计第二、三、四季度同比增长率为高个位数百分比 [35][36] 问题3: 不同市场的IRR或EBITDA收益率比较 - 目前Day One在不同市场的开发收益率处于低两位数，高于中国市场 这可能反映出不同市场的供需平衡不同，随着中国一线城市AI需求起飞，中国市场收益率有望改善 [42][43] 问题4: 中国业务实现自给自足的时间及AI需求影响，Day One 750兆瓦承诺的资金情况 - 中国业务在融资前自由现金流接近盈亏平衡，去年为正 今年通过两项资产货币化交易，可降低净债务 预计未来四年开发约900兆瓦容量，年均资本支出约50亿元人民币，通过运营现金流和资产货币化可满足资金需求 Day One已筹集近25亿美元股权，资金充足 [46][47] 问题5: 第一季度新增4.6万平方米面积的客户来源和位置，以及中国政府对AI数据中心新规定的影响 - 新增面积主要来自一家传统超大规模客户，位于靠近上海和北京的城镇 公司900兆瓦容量大多已获得电力能源配额，新政策主要针对国企投资，对公司无影响 [52][54][56] 问题6: 海外业务客户构成及AI扩散政策撤回后的客户反馈，中国市场Sea REIT进展 - 海外业务客户包括国际和中国客户，主要用于支持电商、视频和社交媒体业务，过去三年约90%容量用于CPU，10%用于GPU Sea REIT上市申请正在接受中国证监会和上海证券交易所审核，通常需几个月，若顺利今年有望完成发行和上市 [62][63][64] 问题7: 中国业务定价前景，Day One EBITDA利润率提高的驱动因素 - 中国业务新业务价格稳定，北京、上海和中部市场均如此 Day One成立约五个季度开始产生收入，2025年1月EBITDA利润率达31%，随着积压订单交付，未来几年将实现更高运营杠杆，EBITDA利润率有望达到行业基准水平 [68][69]

Reading International (RDI) Q4 2024 Earnings Call April 03, 2025 10:57 PM ET Company Participants Andrzej Matyczynski - Executive Vice President of Global OperationsEllen Cotter - President, CEO & Vice ChairmanGilbert Avanes - CFO, Executive VP & Treasurer Andrzej Matyczynski This is the earnings call script for the fourth quarter twenty twenty four. Thank you for joining Reading International's earnings call to discuss our twenty twenty four fourth quarter and full year results. My name is Andrei Matuchins ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司收入同比增长9.1%，调整后EBITDA同比增长13.9%；2024年全年，收入同比增长5.5%，调整后EBITDA同比增长3%；若排除2023年一次性项目和2024年BOT项目转让的影响，收入和调整后EBITDA分别增长7.9%和7.7% [27] - 2024年每平方米每月经常性收入（MSR）较2023年第四季度下降2.3%，预计未来一年MSR将略有下降 [28] - 2024年调整后EBITDA利润率为47.2%，2023年为48.4%，排除一次性项目后为47.8%，正常化后EBITDA利润率持平 [28] - 2024年资本支出（CapEx）总计30亿元人民币，符合修订后的指引；2025年基本情况CapEx为25亿元人民币，因完成152兆瓦新订单需额外支出23亿元人民币，预计收到资产支持证券（ABS）交易首笔现金收益5亿元人民币，2025年CapEx指引约为43亿元人民币 [29] - 2024年全年融资前现金流为正3.79亿元人民币，符合财务目标；2025年因新订单增加CapEx，融资前现金流将为负，但考虑债务剥离和ABS交易递延现金收益，净债务不会增加 [31] - 2024年末现金余额为79亿元人民币，上季度年化调整后EBITDA净债务倍数为6.8倍；预计2025年末该倍数降至略高于6倍，若将2030年可转换债券（CB）视为转换，年末净债务倍数约为5.5倍 [32][37] - 2025年全年预计总收入在112.9 - 115.9亿元人民币之间，同比增长约9.4% - 12.3%；调整后EBITDA在51.9 - 53.9亿元人民币之间，同比增长约6.4% - 10.5% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司总迁入面积为7.9万平方米，均为有机增长且都在一线城市，创历史新高；迁入率在2024年第一季度回升，并持续保持在较高水平；2025年初服务面积积压订单为11万平方米，预计今年交付超过一半 [15] - 2024年公司新增承诺面积为4.9万平方米，与过去两年相近；2024年第四季度赢得三个新订单，均与现有或在建容量相关；2025年第一季度，与现有超大规模客户签订约4万平方米（152兆瓦）的新订单，为中国历史上最大单笔订单，从获单到完全利用周期约为一年 [16][17] - DayOne在2024年完成340兆瓦新承诺，年末总IT功率承诺达467兆瓦，大部分将在未来两年计费；销售管道清晰且强劲，有信心2025年完成超250兆瓦新承诺，有望在不到三年内实现总IT功率承诺达1吉瓦 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国一线城市人工智能推理需求增长，公司认为未来几年该需求可能达到数吉瓦 [8] - 公司在一线城市拥有多个适合人工智能推理的站点，完成152兆瓦新订单后，仍有约900兆瓦可开发容量 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于一线城市市场，优先交付积压订单，对新业务保持高度选择性，追求与库存匹配且入驻速度快的订单，按需在客户入驻前短时间内投入CapEx，通过资产货币化回收资本，并通过对DayOne的股权创造额外价值 [13][14] - 公司已执行首笔资产货币化交易，将部分数据中心项目公司100%股权出售给特殊目的载体（SPV），并发行ABS，ABS将在上海证券交易所上市；公司正在推进公募REIT（C - REIT）申请，进展快于预期 [32][35] - 行业内一线城市市场供需情况持续改善，但仍存在一些碎片化资源，不适合当前人工智能需求；公司认为随着时间推移，市场将消化人工智能需求，且希望看到价格改善 [74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国人工智能竞赛进入新阶段，一线城市人工智能推理需求增长，公司作为数据中心企业迎来机遇，在土地和电力方面具备满足需求的优势 [8][9] - 客户部署的关键影响因素是芯片供应情况，未来几个季度部署无重大风险，公司愿意承接新业务，但对于更长远的部署，采取观望态度 [10] - 公司对当前和未来几年的需求充满信心，但因芯片供应存在不确定性，在选择新订单时保持谨慎 [55][56] 其他重要信息 - DayOne于2024年12月31日完成B轮股权融资，公司对其股权从52.7%稀释至35.6%，并将其从子公司中剥离，确认为权益法核算的投资；从2025年第一季度起，DayOne将在财务报表中以单行形式呈现 [23][24] - 公司首笔资产货币化交易涉及的ABS由中国顶级机构投资者认购70%，公司认购30%并保留数据中心运营权；交易总企业价值（EV）约29亿元人民币，EV与EBITDA倍数约为13倍；前期现金收益约5亿元人民币，递延净现金收益约7亿元人民币；交易完成后，将剥离约12亿元人民币现有债务 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司分拆DayOne并上市的计划和时间表 - 公司有分拆DayOne上市的计划，预计在18个月内完成上市，对其成功上市有信心，认为将为现有股东创造更高价值 [44][46] 问题2: C - REIT的进展情况及预计推出时间 - 公司在C - REIT申请方面取得显著进展，但目前不允许披露具体情况；原计划在今年年底完成，进展可能比预期提前4 - 6个月 [47][48] 问题3: 2025年资本支出是否基于现有订单，以及如何看待全年新订单获取情况；现有空置容量的利用情况及人工智能推理需求对其的影响 - 2025年第一季度已赢得一笔订单，但公司会密切关注芯片供应情况，对新订单保持谨慎，采取观望和选择性承接的策略；目前市场对超大规模客户的需求强劲，且这种需求将持续3 - 5年；人工智能推理需求与训练需求不同，更适合公司资源，对公司有利 [51][59] 问题4: 目前客户类型和工作负载中人工智能与传统云企业业务的占比，以及当前订单签约到完全计费的时间（即订单交付率） - 一线城市市场的工作负载主要由人工智能推理驱动，同时也带动传统云部署加快；目前从获单到完全利用的时间为12个月，较前几年有所改善，且所选合同期限比以前更长 [62][65] 问题5: 一线城市市场的供需动态、行业整体利用率以及定价环境；DayOne预计2025年250兆瓦新承诺的订单情况、客户类型、需求性质（人工智能与非人工智能）以及芯片供应风险 - 一线城市市场刚刚起步，需求将从纯训练转向训练和推理，目前供需尚未平衡，预计6 - 12个月后重新平衡；市场上存在一些碎片化资源，不适合当前人工智能需求；公司希望看到价格改善；DayOne的新订单来自不同国家、应用和工作负载的云与视频公司，东南亚市场主要部署高性能CPU和云，新芯片政策对该地区需求影响较小 [71][78] 问题6: ABS收益的用途；发行资本的稳定资产的客户概况、利润率概况和加权平均租赁到期情况；泰国项目的用例以及巴淡岛项目的进展和挑战 - ABS收益可用于偿还债务、去杠杆或再投资；公司选择用于ABS的资产有金融机构客户，C - REIT选择的种子资产有云互联网客户；泰国项目因有强劲客户需求而启动，客户来自美国和中国，该项目将成为亚太地区新枢纽；巴淡岛项目前两期已交付，剩余阶段正在建设，客户需求良好 [81][89] 问题7: 中国国内人工智能初创公司与成熟互联网公司在销售漏斗和销售面积或兆瓦数方面的前景 - 需求主要由成熟公司驱动，但也看到很多企业级需求开始出现，随着时间推移，需求将由多行业驱动 [91][93] 问题8: 未来系列发行的估值范围和收益率；中国市场客户的迁入速度，是否会因第一季度人工智能芯片紧急订单而在第二季度或未来加快 - 中国约有50只C - REIT上市，将其中25只商业地产、工业、商业园区、物流等相关的作为数据中心C - REIT的最佳基准，这些公司股息收益率集中在5%左右，以此为参考，公司资产货币化的隐含倍数有吸引力；新订单的迁入速度为6个月，与前几年相比有很大变化 [96][101]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司收入同比增长9.1%，调整后EBITDA同比增长13.9% [23] - 2024年全年，公司收入同比增长5.5%，调整后EBITDA同比增长3%；若排除2023年一次性项目和2024年BO项目转移的影响，收入和调整后EBITDA分别增长7.9%和7.7% [24] - 2024年第四季度，每平方米最低服务费（MSR）较2023年第四季度下降2.3%，预计未来一年MSR将略有下降 [24] - 2024年调整后EBITDA利润率为47.2%，2023年为48.4%，排除一次性项目后为47.8%，按正常化基础计算，EBITDA利润率持平 [24] - 2024年资本支出（CapEx）总计30亿元人民币，符合修订后的指引；2025年基本情况CapEx为25亿元人民币，加上完成152兆瓦新订单的成本23亿元人民币，预计2025年CapEx约为43亿元人民币 [25] - 2024年全年，融资前现金流为正3.79亿美元；2025年因152兆瓦新订单增加CapEx，融资前现金流将为负，但考虑债务剥离和资产支持证券（ABS）交易的递延现金收益后，净债务不会增加 [26] - 2024年末，现金余额为79亿元人民币，净债务与上季度年化调整后EBITDA的倍数为6.8倍；预计2025年末该倍数降至略高于6倍，若将可转换债券（CB）视为已转换，该倍数约为5.5倍 [27][30][31] - 2025年全年，预计总收入在112.9 - 115.9亿元人民币之间，同比增长约9.4% - 12.3%；调整后EBITDA在51.9 - 53.9亿元人民币之间，同比增长约6.4% - 10.5% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司毛迁入面积为7.9万平方米，均为有机增长且都在一线城市，创历史新高；迁入率在2024年第一季度回升，并持续保持在较高水平 [13][14] - 2025年初，公司服务面积的积压订单为11万平方米，预计当年交付超过一半；2024年末利用率为74%，预计到2025年末利用率将提高到70%以上 [14] - 2024年公司新增承诺面积为4.9万平方米，与过去两年相近；2024年第四季度赢得三个新订单，均与在服务或在建的容量相关；2025年第一季度，与现有超大规模客户签订了约4万平方米（152兆瓦）的新订单，是公司在中国历史上最大的单笔订单 [15] - 2024年，Day One完成了340兆瓦的新承诺，年末总IT功率承诺达到467兆瓦，大部分将在未来两年内可用；销售管道清晰且强劲，有信心在2025年完成超过250兆瓦的新承诺，并有望在不到三年内实现总IT功率承诺达到1吉瓦 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国一线城市对人工智能推理的需求不断增长，预计未来几年这种需求将达到数吉瓦 [9] - 目前一线城市的供需状况持续改善，但芯片供应情况是影响客户部署时间的关键因素 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于一线城市市场，优先交付积压订单，对新业务保持高度选择性，追求与库存匹配且进度较快的订单，在客户行动前按需进行短前置期的资本支出 [12] - 通过资产货币化回收资本，该模式可重复且可扩展；通过在Day One的股权创造额外价值 [13] - 公司已执行首笔资产货币化交易，将某些数据中心项目公司的100%股权出售给由一家大型中国证券公司管理的特殊目的载体（SPV），并发行资产支持证券（ABS）；ABS将在上海证券交易所上市，总企业价值（EV）约为29亿元人民币，EV与EBITDA的倍数约为13倍 [27][28] - 公司正在推进公共房地产投资信托（CREIT）申请，进展快于预期 [29] - 行业内一线城市市场目前供需尚未平衡，存在许多分散的个体数据中心玩家，部分资源不适合当前人工智能需求，但也有少数大型玩家；公司将谨慎选择订单，期待价格改善 [62][63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国人工智能竞赛正在进行，一线城市对人工智能推理的需求为公司带来了令人兴奋的机遇，公司在土地和电力方面具有优势，能够满足这种需求 [8][9][10] - 虽然芯片供应情况存在不确定性，但公司对当前和未来几年的需求充满信心，将采取观望态度，谨慎选择新订单 [45][46] - Day One业务增长迅速，公司有信心在未来18个月内实现其成功上市，为现有股东创造更高价值 [36][37] 其他重要信息 - 2024年12月31日，Day One完成B轮股权融资，公司在Day One的股权从52.7%稀释至35.6%，Day One不再作为子公司合并报表，而是作为权益投资体处理 [21] - 从2025年第一季度起，Day One将在公司财务报表中以单行形式列示，但公司仍将继续披露其关键财务和运营信息 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司分拆Day One并上市的计划和时间表 - 公司有明确的IPO计划，且该计划更加清晰可见，预计在未来18个月内完成Day One的上市，公司对其国际业务充满信心，相信这将是一次成功的IPO，并为现有股东创造更高价值 [36][37] 问题2: CREIT申请的进展情况及预计推出时间 - 公司在CREIT申请方面取得了显著进展，但目前不被允许披露具体情况；原计划在今年年底完成，目前进展可能比预期提前4 - 6个月 [39] 问题3: 当前资本支出是否基于现有订单，以及如何看待2025年的新订单获取情况；现有空置容量的情况 - 当前资本支出基于第一季度赢得的152兆瓦新订单，公司看到了很多潜在订单，但由于芯片供应情况不明朗，将采取观望态度，谨慎选择新订单；目前人工智能推理需求的增长对公司资源有利，与公司的资源布局相匹配 [43][44][49] 问题4: 公司目前的客户类型和工作负载类型，以及当前的订单交付率和合同执行时间 - 一线城市市场的需求主要由人工智能推理驱动，同时也带动了传统云部署的加速；目前从获得订单到完全利用的时间为12个月，较过去几年有所改善，且所选合同的长度比以前更长，公司在谈判中处于有利地位 [53][54][55] 问题5: 一线城市市场的供需动态、行业整体利用率和定价环境；Day One今年预计250兆瓦新承诺的订单情况、客户类型、需求类型以及芯片供应风险 - 一线城市市场刚刚起步，需求将从纯训练转向训练和推理，目前供需尚未平衡，预计6 - 12个月后将重新平衡；公司将谨慎选择订单，期待价格改善；Day One去年的订单来自不同国家、应用和工作负载，具有多样性；东南亚市场的主要部署不是人工智能，而是高性能CPU、云服务和视频应用，新的芯片政策不会影响整个东南亚的需求格局 [61][62][67][68] 问题6: ABS收益的用途，以及所发行资本的稳定资产的客户概况、利润率概况和加权平均租赁到期情况；Day One在泰国的用例，以及巴丹项目的进展和挑战 - ABS收益可用于偿还债务、去杠杆或再投资；公司选择用于ABS的资产主要有金融机构客户，而CREIT选择的种子资产有不同的客户类型，如云互联网客户；公司在泰国建设新数据中心是因为有来自美国和中国的强劲客户需求，对泰国市场的需求持续增长有信心；巴丹项目进展顺利，已交付前两期，并将继续建设剩余阶段，预计将有更多需求 [72][73][74][75][76][77][78] 问题7: 中国国内市场中，人工智能初创公司与成熟互联网公司在销售漏斗和兆瓦销售方面的前景 - 目前需求主要由成熟公司驱动，但随着时间推移，多行业的需求将逐渐增加，许多中国企业内部对利用人工智能提高效率和增加收入的情绪良好 [80][81] 问题8: 未来系列发行的估值范围和收益率；中国市场的业务推进速度 - 中国约有50只CREIT上市，其中25只以商业房地产、工业、商业园区、物流等为底层资产，这些公司的股息收益率集中在5%左右，以此为参考，公司资产货币化的隐含倍数具有吸引力；新订单的交付时间为6个月，与过去几年相比有很大变化 [85][86][87][89]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司预计报告归属于普通股股东的净收入为4800万 - 6800万美元，其中包括约2.36亿 - 2.47亿美元的终止经营业务收入，主要与出售大美国集团多数股权有关 [31] - 摊薄后每股普通股净收入预计为1.57% - 2.22%，持续经营业务净亏损为1.78亿 - 1.87亿美元，主要受商誉和无形资产估计减值费用7300万 - 7900万美元、4900万美元的交易损失以及投资的已实现和未实现损失影响 [31] - 持续经营业务的运营调整后EBITDA预计为1200万 - 1400万美元 [32] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金约为2.57亿美元，其中现金和现金等价物约为1.56亿美元，受限现金约为1.01亿美元，主要用于赎回2025年2月的高级票据 [32] - 截至2024年12月31日，公司总债务为17.8亿美元，扣除现金和投资后的净债务约为9.91亿美元，较第三季度减少2.21亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - B. Riley Securities是面向中端市场的顶级服务提供商，由经纪、资本市场和咨询业务组成，约有180名员工分布在核心关键办公室 2022年和过去12个月，该业务分别产生了7200万美元和8400万美元的运营调整后EBITDA [19][21] - B. Riley Wealth在与Stifel Financial Corp的交易后将保留约170名独立顾问、81名W - 2顾问和90名税务专业人员，管理约150亿美元的客户资产，业务稳定且盈利 [23][24] - 咨询服务业务GlassRatner在2024年表现出色，在破产和扭亏管理、法务会计和诉讼支持以及财务尽职调查等核心领域持续增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注于投资核心业务，包括B. Riley Securities、财富管理和咨询服务业务，以实现业务增长 [17][36] - 持续寻找机会将非核心资产货币化，进一步加强资产负债表，为业务增长提供基础 [16] - 公司认为B. Riley Securities团队在中端市场具有良好的信誉和竞争力，有望在未来恢复并超越以往的盈利水平 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽在主要投资组合中遭受重大损失，但已采取措施改善资产负债表，业务仍有巨大潜力，股东应参与公司的复苏 [27] - 第四季度是重要的战略分界线，非核心主要投资已基本货币化或减记，公司将专注于为小型股公司及其投资者提供服务 [66] 其他重要信息 - 公司创始人兼董事长、联合首席执行官Bryant Riley不再提议将公司私有化，原因包括业务仍有潜力以及债务结构复杂 [26][27] - 公司预计在2025年第二季度初完成向Stifel Financial Corp出售部分传统W - 2财富管理业务的交易 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 未来六个月增强流动性和改善资产负债表的计划 - 公司战略灵活，重点是投资核心业务，包括经纪交易商、财富管理和咨询业务，同时会积极管理资产负债表，继续寻找机会将非核心资产货币化 [36][37] 问题: 核心业务的EBITDA和自由现金流情况 - 可参考2021 - 2023年的情况，虽然公司规模变小，部分业务出售，但核心业务仍有运营EBITDA潜力，公司将努力创造机会和收入，重回正轨 [39][42] 问题: 公司资产价值和EBITDA生成潜力 - 公司专注于投资和发展运营业务，目前虽非正常环境，但财富管理业务盈利、经纪交易商产生有意义的EBITDA、GlassRatner和大美国电信表现出色，有良好的业务基础 [45][46] 问题: 新信贷协议下是否有能力回购债务 - 目前公司在高级信贷协议下没有能力在公开市场购买债券 [51] 问题: 财富管理业务现状及资产出售比例 - 出售前资产管理规模接近240亿美元，出售和部分客户流失后接近150亿美元，出售的主要是W - 2员工 [58] 问题: 未来资产货币化的主要来源 - 公司过去谨慎地将非核心资产货币化，未来会有选择性和针对性，目前重点是发展业务，回到以往水平，同时关注不影响业务发展的事项 [60][61]