Grupo Supervielle (NYSE:SUPV) Q1 2026 Earnings call May 07, 2026 10:00 AM ET Company ParticipantsAna Inés Bartesaghi Bender - Chief Investor Relations Officer and Head of Corporate AffairsDiego Pizzulli - CEOGustavo Manriquez - CEOMariano Biglia - CFOPatricio Supervielle - Chairman and CEORicardo Cavanagh - Head of Equity Research, Southern ConeConference Call ParticipantsArnon Shirazi - AnalystCamila Acevedo - AnalystDiego Marquez - AnalystErnesto Gabilondo - AnalystPedro Offenhenden - AnalystAna Inés Bart ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度报告归属于股东的净亏损170亿阿根廷比索，较上一季度210亿阿根廷比索的亏损有所改善 [11] - 剔除与人员优化计划相关的238亿阿根廷比索一次性遣散费（净额）后，调整后净利润为67亿阿根廷比索 [3][11] - 调整后平均股本回报率为2.5% [3] - 净息差保持稳健，为17.7%，受益于融资成本下降 [4] - 核心一级资本充足率为15.4%，资本状况强劲 [4] - 贷款损失拨备环比下降约45%，是业绩改善的主要驱动力 [11] - 客户净财务收入环比改善，得益于融资成本下降 [11] - 市场相关收入在强劲的第四季度后恢复正常，而费用收入仍然疲软 [12] - 净财务收入达到2550亿阿根廷比索，环比下降5% [16] - 公司更新2026年全年预期：预计贷款实际增长20%-25%（此前指引为25%-30%），存款增长10%-15%（此前指引为20%-25%）[17][18] - 预计净息差在15%-18%之间（此前指引为14%-16%），净费用收入增长大致与通胀持平（此前指引为实际增长5%）[18][19] - 预计调整后运营费用实际下降2%-4%，报告股本回报率在2%-6%之间，剔除遣散费影响后的调整后股本回报率在6%-10%之间 [19] - 预计核心一级资本充足率年底在11%-13%之间，与此前指引一致 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款总额环比下降5.6%，反映了第一季度季节性因素、本币信贷需求疲软以及公司对风险调整后放贷的持续关注 [13] - 零售贷款余额环比下降，与公司在拖欠率仍处高位时采取的审慎承销策略一致；公司贷款余额相对具有韧性，得益于美元贷款增长 [13][14] - 美元贷款以原币计算增长13%，但比索升值导致换算为比索后的余额下降 [2][14] - 在数字银行生态系统方面，银行推出的“Cuenta Digital”在3月份新增账户数达到峰值约13,000个 [4] - 在投资平台业务方面，InvertirOnline的托管资产达到约27亿美元，高于一年前的22亿美元 [4] - InvertirOnline账户数量达到230万个，托管资产以美元计同比增长25%，资产管理规模从1.2亿美元增长至3.5亿美元 [54][55] - 高净值客户和顾问客户的托管资产增长速度快于零售客户，高净值客户贡献的收入占比从去年的10-11%提升至20% [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 资产质量出现早期企稳迹象，不良贷款率在季度末为5.6%，但拖欠趋势在2月达到峰值后，3月份略有改善 [2] - 净信贷成本从第四季度的10.4%显著改善至6%，支持了信贷成本已在去年年底见顶的观点 [2][15] - 公司预计2026年不良贷款率将在5%-5.5%之间，净信贷成本预计在5.3%-5.8%之间（此前指引为5.5%-6%）[18] - 存款总额环比下降4.7%，原因是公司有意减少了高成本的批发比索融资 [16] - 按年计算，零售和商业存款实际增长22%，得益于更强的主营业务关系和有吸引力的计息账户价值主张 [16] - 支票账户余额小幅下降，而定期存款和储蓄账户分别增长26%和47% [16] - 融资结构改善，对批发融资的依赖降低，零售和商业存款贡献度提高 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持有纪律的增长方式，优先考虑资产质量和盈利能力而非规模 [2][8] - 继续执行生态系统战略和交叉销售计划，特别是通过InvertirOnline平台 [4] - 在InvertirOnline推出了由Claude驱动的差异化人工智能投资体验，允许客户通过自然语言与投资组合互动 [4] - 实施了自愿退休计划，以调整运营模式，适应客户行为向数字和虚拟渠道的迁移 [3][9] - 该计划旨在实现结构性更精简的成本基础，预计每年可节省约330亿阿根廷比索的人员费用 [10] - 任命Juan Manuel Trupia为首席财务官兼全球市场官，以利用不断变化的市场机会 [8] - 公司战略聚焦于为动态行业（如能源和矿业）的价值链提供融资，并在关键工业中心扩大布局 [30][68] - 公司正通过战略联盟（如与大型汽车工厂）和推出新产品（如个人贷款）来推动贷款业务增长 [66] - 公司致力于通过技术驱动转型，大幅降低单个客户的服務成本，并向Revolut或Nubank等金融科技商业模式靠拢 [109] - 公司采取集群化策略，专注于薪资账户、老年客户和富裕/投资者客户等细分市场 [110] - 公司认为，在宏观经济环境正常化、汇率和利率稳定且通胀受控的情况下，资本市场将扩张，公司已做好利用这一发展的准备 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初通胀高于预期，利率波动大，货币条件紧张，影响了整个体系的业务活动和盈利能力 [5] - 随着季度推进，情况有所改善，利率在3月份下降，政策框架也继续朝着建设性方向演变 [5] - 财政纪律、外汇储备积累、出口增长、与国际货币基金组织达成的员工级别协议以及包括近期劳动法和冰川法在内的结构性改革进展，正在提高能见度并支持汇率稳定 [6] - 展望未来，政策执行仍将至关重要，需要维持财政锚定，继续使货币政策正常化，并以有序方式放松外汇管制，这对于保持信心和减少波动非常重要 [6] - 对于银行体系而言，更可预测的宏观环境应能逐步改善金融中介活动，更低的通胀和更稳定的利率应能支持分级需求 [6] - 公司以更强的姿态进入下一阶段，信贷趋势改善，融资结构更优，运营平台结构性效率更高 [7] - 公司认为，当政府通过多边机构担保确保其债券在国际市场的再融资后，可能会在比索存款准备金要求上有所放松 [27] - 解除企业外汇管制和激活社保可持续性基金作为抵押贷款证券化的长期融资工具，是重要的政策议程 [28][29] - 公司对RIGI（大型投资激励制度）项目持乐观态度，预计将为其专注的能源和矿业等动态行业的价值链融资带来重要影响 [30] - 管理层认为，如果稳定计划成功，阿根廷金融业具有巨大增长潜力，例如抵押贷款占GDP比例仅为1%，而智利是该比例的15倍 [101] 其他重要信息 - 自愿退休计划导致银行生态系统员工数量减少9%（278名员工），截至3月底 [12] - 自3月底以来，公司又实施了192名人员削减，使银行生态系统总人数减少约15% [13] - 按备考基准计算，考虑到人员减少，薪资相关费用将降低约46亿阿根廷比索（税前）[12] - 结构性净利润达到97亿阿根廷比索，凸显了业务正常化后的盈利能力 [13] - 公司上周在市场上发行了1年期债券，成本非常低，约为3.5% [72][74] - 公司认为当前的稳定计划可能让人联想到过去的“货币兑换制”时期，那是一次非常成功的转型，极大地推动了金融业增长 [100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于拨备覆盖率 - 提问者认为公司约100%的拨备覆盖率相对较低，特别是考虑到消费贷款占贷款组合的30%，并询问其未来演变 [23] - 管理层回应认为当前覆盖率是适当的，反映了目前对零售贷款发放的谨慎态度，并专注于面向出口导向型企业的公司贷款 [24] - 管理层补充说明，零售贷款中10%为抵押贷款，其违约概率较低，且公司贷款通常需要较少的拨备，公司覆盖率高于行业平均水平 [24] - 管理层同意随着贷款实际增长，不良贷款率会被稀释，覆盖率应会上升，具体也取决于贷款组合结构的变化 [25] 问题: 关于监管政策 - 提问者询问存款准备金率是否有望进一步降低，以及是否有其他放松管制的措施 [26] - 管理层认为，在政府通过多边担保确保其国际债券再融资后，可能会开始放松比索存款准备金要求 [27] - 管理层指出，解除企业外汇管制和激活社保可持续性基金作为抵押贷款证券化的长期融资工具是重要的政策议程 [28][29] - 管理层总结认为，需要的是限制性更低的货币政策、更深的资本市场和功能完善的外汇框架 [29] 问题: 关于RIGI项目 - 提问者询问RIGI项目的最新进展以及公司如何参与为相关中小企业或供应商提供融资 [30] - 管理层回应RIGI项目进展顺利，目前总管道规模为1000亿阿根廷比索，公司专注于为能源和矿业等动态行业的价值链提供融资，将从中受益 [30] 问题: 关于人员优化计划的影响及不良贷款趋势 - 提问者询问人员优化计划对未来季度的影响，以及3月份不良贷款率较2月份略有改善的原因和趋势展望 [33] - 管理层表示，该自愿退休计划主要在3月至5月进行，预计每年节省约330亿阿根廷比索，且不预期2026年会有类似规模的计划 [34][35] - 管理层强调这是“规模优化”，未对服务质量或不良贷款产生影响，旨在为未来竞争和数字化做好准备 [36][38] - 管理层预计每年330亿阿根廷比索的节省将在今年第三和第四季度完全体现 [37] - 关于不良贷款，管理层预计将保持稳定，在5.5%-5.7%之间，年底目标为5%-5.5% [40] - 改善原因包括：在利率高峰时对零售无担保贷款采取更严格的发放标准，以及在12月至2月期间推出的催收举措 [40][41] - 管理层强调，这些是结构性改进，包括优化催收流程和技术支持 [45] 问题: 关于不良贷款改善的驱动因素 - 提问者询问不良贷款改善在多大程度上依赖于催收举措，而非借款人还款能力的真实恢复 [48] - 管理层回应是双重效应：更严格的贷款发放政策和催收举措共同作用，后者也包括预防潜在违约 [49] 问题: 关于InvertirOnline业绩 - 提问者询问InvertirOnline本季度收入和净利润下降的原因，尽管客户数量和托管资产变化不大 [54] - 管理层解释，去年同期经纪业务有很大一部分由外汇交易驱动，去年4月外汇管制放松后这部分业务显著减少 [54] - 尽管业务性质从密集的外汇交易转向更稳定的投资操作，但公司成功保持了账户增长和交易量，并专注于以更具持续性的方式（如增加投资产品、发展高净值客户）实现客户货币化 [55][56] 问题: 关于存款结构变化 - 提问者询问本季度公共部门存款和储蓄账户增加的情况，以及对未来存款结构的展望 [58] - 管理层表示，政府持续的紧缩货币政策下，美元存款持续增长，公司自去年4月开始的针对特定个人和企业的计息账户策略效果良好，有助于吸引资金和建立主要业务关系 [58] - 管理层认为，比索存款的增长与政府稳定计划的成功及获得外部融资后国内比索货币化的增加相关 [59] 问题: 关于提升股本回报率的杠杆和公司业务拓展 - 提问者询问除人员优化计划外，推动未来几个季度股本回报率加速提升的具体杠杆，以及公司在油气和矿业等关键工业中心的业务管道和与美国协议的影响 [62] - 管理层列举了四大驱动力：人员优化带来的效率提升、资产质量改善、在零售和公司贷款两方面恢复增长、以及费用收入（包括银行和InvertirOnline平台）的增长 [64][65] - 管理层还提到正在改变融资成本结构，并推出新的贷款产品（如个人贷款和汽车销售联盟）以获取更多利差和收入 [66] - 关于业务拓展，管理层重申专注于为动态行业的价值链融资，已在关键地区（如Añelo和San Juan）设立分支机构和专业团队，并拥有美元融资能力，对此持乐观态度 [68][70] 问题: 关于人员优化节省的再投资 - 提问者询问每年330亿阿根廷比索的节省是否会再投资于技术或其他战略计划 [81] - 管理层明确表示，这些节省将直接影响利润底线，不会进行再投资 [82][83] 问题: 关于是否会有额外的非经常性重组费用 - 提问者询问年内是否会有额外的非经常性重组费用及其对全年股本回报率的影响 [87] - 管理层指出，股本回报率指导范围较宽，主要取决于央行下半年货币政策的变化，若政策放松将推动存款和贷款增长，反之则限制增长 [88] - 管理层强调，已提供的股本回报率指引已包含了退休计划成本（报告值）和剔除该影响后的调整值 [89] 问题: 关于主权风险溢价压缩的前景 - 提问者询问在未来6-12个月内，主权风险溢价是否有压缩的可能 [91] - 管理层以布宜诺斯艾利斯市近期成功发行10年期债券（利率约7%）为例，认为这是一个积极信号，可能对主权风险产生影响 [91][93] - 管理层进一步表示，如果政府能成功通过多边机构担保对其2026和2027年到期债券进行再融资，也将有助于压缩主权利差 [94] 问题: 关于当前时期与历史阶段的比较 - 提问者询问当前阿根廷的时期是否让管理层联想到过去银行业面临类似问题和机会的某个阶段 [98] - 管理层认为可与“货币兑换制”时期类比，那是一个成功的稳定计划，极大地推动了金融业增长，贷款占GDP比例曾达到25% [100] - 管理层指出，稳定通常需要数年时间，阿根廷金融业（如抵押贷款市场）仍有巨大发展潜力，但需要政治层面对财政锚定的持续支持 [101][102] 问题: 关于如何加速向金融科技商业模式转型 - 提问者询问公司如何加速向Revolut或Nubank这样的金融科技商业模式转型 [109] - 管理层回应，首要议程是大幅降低单个客户的服務成本，使其与从活跃客户获得的收入相匹配 [109] - 其次，公司采取集群化策略，专注于薪资账户、老年客户和富裕/投资者客户，并通过与InvertirOnline的交叉销售获取后者 [110] - 同时，公司强调其企业银行业务的优势，特别是专注于动态行业价值链融资，这是与Revolut、Nubank甚至Mercado Pago的差异化所在 [111]