行业与公司 * 行业：中国汽车与共享出行行业，具体关注激光雷达（LiDAR）和自动驾驶（AD）芯片市场 [1] * 涉及公司： * 激光雷达：华为、禾赛科技（Hesai）、速腾聚创（Robosense）、赛瞳（Seyond）、极氪（ZEEKR）[2][4] * AD芯片：英伟达（NVIDIA）、特斯拉中国（Tesla China）、地平线（Horizon）、黑芝麻（Black Sesame）、小鹏（XPeng）、蔚来（NIO）、华为、德州仪器（Texas Instruments）、高通（Qualcomm）[3][6] * 其他提及的汽车产业链公司：包括比亚迪、理想汽车、长城汽车、吉利汽车等众多公司，详见报告末尾的覆盖列表 [66][68] 核心观点与论据 * **激光雷达市场集中度提升**：市场份额向头部集中，华为2025年11月市场份额为39%（环比下降1.6个百分点，同比上升9.8个百分点），其中主激光雷达约占销量60%，其余为盲点激光雷达 [2] * **禾赛科技在独立激光雷达制造商中地位稳固**：尽管竞争加剧，其2025年11月市场份额仍保持在31%（环比下降1.3个百分点，同比上升1.0个百分点）[2] * **速腾聚创与赛瞳尚未收复失地**：速腾聚创2025年1-11月市场份额同比下降13个百分点，赛瞳同比下降6个百分点，尽管赛瞳11月销售势头有所回升（环比增长1.9个百分点）[2] * **AD芯片市场本土化进程缓慢**：中国推动汽车芯片本土化的努力在AD领域尚未取得实质性进展 [3] * **英伟达在AD芯片市场持续主导**：在L2+级AD芯片供应商（包括自研的OEM）中，英伟达2025年1-11月以52%的销量份额占据主导地位（同比上升12个百分点）[3] * **特斯拉中国市场份额下滑**：受国内销售疲软影响，其市场份额同比下降11个百分点 [3] * **地平线份额小幅增长**：2025年1-11月销量份额同比微增1个百分点至9-10%，其2026年J6P芯片的产量提升将是支撑未来份额增长的关键 [3] * **L2++级自动驾驶渗透率加速提升**：根据NE Times数据，2025年11月销售渗透率达到34%（环比增长4个百分点，同比增长20个百分点）[8][12] * **硬件单车价值量增长提供额外动力**：尽管销量增长，但单车搭载的激光雷达和AD芯片等科技硬件的内容价值增长为行业提供了额外的增长动力 [12] * **当前渗透率预测风险偏上行**：报告认为，其对2025年L2++销售渗透率25%、2026年32%的预测存在上行风险 [12] 其他重要内容 * **行业观点**：摩根士丹利对该行业的观点为“符合预期”（In-Line）[9] * **数据来源**：核心市场数据（如市场份额、渗透率）引用自NE Times [5][7][8] * **风险提示**：报告包含关于美国行政命令14032、出口管制以及投资决策需独立判断等多项法律与合规披露 [13][14][48] * **利益冲突声明**：摩根士丹利声明与报告覆盖的许多公司存在业务往来（如投资银行服务、做市等），可能存在利益冲突 [10][20][21][22][23][24][27] * **评级说明**：报告使用“超配”（Overweight）、“标配”（Equal-weight）、“未评级”（Not-Rated）、“低配”（Underweight）的相对评级体系，而非传统的买入/持有/卖出评级 [29][33]