核心观点 - 中国乘用车出口正从由外部事件（如疫情、俄乌冲突）驱动的被动扩张阶段，转向以产品力和产业能力为核心的主动出海阶段 [3] - 2025年新能源车出口占中国整体乘用车出口比例升至42%，比亚迪是出口增量的主要贡献者 [3] - 通过“准入过滤”和“份额潜力”测算，中国车企可进入的全球市场规模约为2700万辆（2024年销量），长期出口潜力市场约为908万辆，市场空间巨大 [5] - 分区域可触达市场规模与市占率天花板排序为：东南亚、中东、欧洲、拉美 [5] 全球总量和新能源渗透率预测 - **全球乘用车销量预测**：预计2026年全球乘用车销量为9015万辆，同比增长1.7% [16] - **全球新能源渗透率预测**：除中国和欧洲外，2025年多数市场新能源渗透率低于10%，政策是影响渗透率的关键因素 [17] - **分区域新能源渗透率与增量贡献**： - **欧洲**：2026年新能源渗透率预期为30%（同比+5.1pct），英国为35%（同比+4pct）[2]。2025年渗透率超预期主因平价车型放量及部分补贴重启 [26]。2026年将是新一轮平价电动车上市放量节点 [34] - **东南亚**：2026年新能源渗透率预期为19%（同比+4.8pct）[2]。2025年渗透率超预期主因政策窗口期下的“抢装效应”及中国车企带来的有竞争力定价 [37]。2026年政策明显转向鼓励本地生产 [40] - **拉美**：2026年新能源渗透率预期为5%（同比+2.2pct）[2]。2025年增速放缓因政策重心在产业本地化而非刺激需求，且核心市场加征关税 [43]。2026年将是中国车企本地化产能集中释放元年 [46] - **大洋洲**：2026年新能源渗透率预期为13%（同比+3.7pct），主因澳大利亚实施新车燃油效率标准（NVES）[2][49] - **中东**：2026年新能源渗透率预期为15%（同比+3.5pct），政策鼓励但不激进，侧重基建 [2][51] - **中亚**：2026年新能源渗透率预期为3.3%（同比+1.2pct），进口优惠可能到期，但比亚迪等本地化投产形成支撑 [2][54] - **油电经济性**：横向比较，各地区电动化经济性排序为：欧洲 > 东亚（中国）≥ 南美 > 北美/独联体 > 中东 [22] 中国车企全球市占率预测 - **出口历程复盘**：2021-2025年，中国乘用车出口从“外生供需条件驱动”向“产品力与产业能力核心”过渡 [3] - 2021年：疫情后中国供应链恢复较快，填补全球缺口 [59] - 2022-2024年：俄乌冲突后，中国车企快速填补俄罗斯市场空缺 [59] - 2025年：新能源车出口占比显著提升至42% [59] - **市场准入过滤（STEP1）**：基于贸易壁垒、双边关系和外生不确定性，报告剔除了北美、日韩、印度、墨西哥市场，得出中国车企可进入市场规模约为2700万辆（2024年Marklines口径）[5][65] - **份额潜力测算（STEP2）**： - 在**有本土品牌培育目标**的市场（如欧盟、俄罗斯、越南等），中国品牌长期市占率天花板参考“非本土第二梯队品牌”的稳定市占率水平 [5][69] - 在**无本土品牌培育目标**的市场，中国品牌长期市占率天花板参考当前市场中市占率最高的品牌系别或集团结构 [5][69] - 测算得出中国车企长期出口潜力市场为908万辆（2025年自主品牌出口预计为300万辆）[5][70] 车企层面出口预测 - **区域市场通用性分析（STEP1）**： - **制度友好度**：大洋洲、中东、中亚及非洲对整车出口最友好；东南亚与拉美具备放量基础但引导本地化；欧盟制度约束明确且趋严；俄罗斯形成结构性本地化压力 [6][80] - **能源偏好**：东南亚、欧盟、英国、大洋洲明确支持BEV/PHEV；俄罗斯、中亚、中东、非洲以ICE/HEV为主；拉美多路线并存 [23][81] - **主流价格带**：欧盟、英国、大洋洲为主流中高价位（2.5-4万美元）；东南亚、俄罗斯、拉美、中东为中低价位（1.2-3万美元）；非洲、中亚为低价位（1-1.8万美元）[80][84] - **中国品牌竞争**：在俄罗斯、中亚、东南亚市场参与度极高，中国车企间边际竞争压力显著；其他多数区域中国品牌仍处扩张阶段 [6][85] - **车企具体打法分析（STEP2）**： - **比亚迪**：早期以BEV单一车型切入，后扩展至多车型矩阵，引入PHEV与不同价格带产品，配合分区定价、渠道升级、差异化海外产能布局及自建船队，构建可复制的全球化运营体系 [7] - **奇瑞**：以燃油车为海外基本盘，通过Tiggo系列及多品牌矩阵在发展中市场与俄罗斯快速放量，以KD本地化与经销商体系控制风险，定价锚定日韩品牌下沿，构建稳健的全球化打法 [7] - **长城**：以燃油车为基本盘，直控核心市场，采用区域制造中枢与KD并行，构建以功能与性价比驱动的稳健海外扩张路径 [7] - **吉利**：海外打法以风险控制与灵活性优先，长期高度集中于俄罗斯市场，依托集团全球化资产（如沃尔沃、宝腾、雷诺）推进，以合规与协同为核心的稳健型路径 [7] - **车企与区域匹配度及有效市场判断（STEP3）**： - **比亚迪**：与多数区域匹配度高，大洋洲和英国制度与竞争约束最小；东南亚和拉美通过本地化对冲风险；中东价格与政策环境友好；欧盟正推动本地化以消化贸易风险 [9] - **奇瑞**：俄罗斯、中亚、中东与非洲是匹配度最高的核心市场；拉美（除墨西哥）匹配基础良好；东南亚与大洋洲受新能源趋势与价格结构影响匹配度中等；欧盟市场约束较多 [9] - **长城**：在中东、中亚、拉美、非洲匹配度最高，优势区域集中于新能源渗透慢、SUV/皮卡需求稳定且制度友好的市场；欧洲市场约束明显 [9] - **吉利**：在中东、拉美（除墨西哥）及部分新兴市场匹配度较高；俄罗斯与中亚匹配基础中性；欧盟制度与合规要求约束放量节奏 [9] 投资建议与车企出口预测 - **行业出口总量预测**： - 中国车企总出口量（协会口径）：预计2026年达658万辆，同比增长15% [12] - 中国车企新能源出口量（协会口径）：预计2026年达362万辆，同比增长48%，占总出口比例提升至55% [12] - **车企出口占比预测**： - **比亚迪**：出口销量占总销量比重预计从2025E的21%提升至2026E的28% [10] - **长城汽车**：出口占比预计从2025E的38%变为2026E的34% [10] - **奇瑞汽车**：出口占比预计从2025E的46%变为2026E的42% [10] - **上汽集团**：出口占比预计从2025E的25%提升至2026E的27% [10] - **全球化标的筛选标准**： 1. 出口销量占比持续提升，海外成为重要增量来源 [11] 2. 海外产能（全工艺或KD）已实质性落地并进入投产放量阶段 [11] 3. 对俄罗斯市场依赖度较低 [11] 4. 新能源车型出口占比较高 [11] 5. 海外渠道与组织体系具备控制力和长期运营能力 [11] - **建议优先配置**：海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，如比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车等 [11]