核心观点 - 2024年至2025年初，多家公司采用“比特币国库”策略，即通过发行股票筹集资金来积累比特币，并依赖其升值来提升公司价值，但该策略的成功完全取决于比特币价格上涨 [1] - 比特币价格在2024年10月6日创下126,184.05美元的历史新高后，大幅下跌近28%至91,436.97美元，导致依赖此策略的公司股价遭受重挫 [1] - 作为该策略的代表公司，Strategy Inc. 因其业务模式类似投资基金，尽管市值规模较大，仍被排除在标普500指数之外，并且明晟公司正考虑将其从相关指数中剔除，审议结果预计于1月15日公布 [3] - 由于宏观逆风和深度涉足加密货币，Strategy Inc. 已明确进入看跌区域，其股价在过去一个月暴跌38%，且在盘前交易中进一步下跌，从177美元跌至约169美元 [2][3][4] 市场表现与公司动态 - Strategy Inc. 被视为事实上的比特币国库股，其股价在过去一个月内大幅下跌38% [2] - 在指数纳入方面，Strategy Inc. 因其类似投资基金的运营模式，持续被排除在标普500指数之外 [3] - 明晟公司正考虑将Strategy Inc. 从其指数中剔除，原因同上，最终决定预计于1月15日做出 [3] - 在最新交易中，Strategy Inc. 盘前价格进一步下跌，从177美元跌至约169美元 [3] 投资策略分析 - 在针对Strategy Inc. 的看跌市场环境下，一种可考虑的交易策略是熊市看涨价差 [4] - 熊市看涨价差，也称为空头看涨价差或看涨信用价差，是一种期权策略，涉及以较高行权价买入看涨期权，同时以较低行权价卖出另一张看涨期权 [5] - 该策略在交易开始时会产生即时净信用收入，其目标是标的资产在期权到期时保持在卖出的看涨期权行权价以下 [5] - 该策略构成了一个价差，既限定了潜在最大利润（即净信用收入），也限定了最大损失 [6] - 最大损失的计算方式为行权价之差减去净信用收入，当股票在到期时高于买入的看涨期权行权价时会发生最大损失 [6] - 该策略在温和看跌的市场中往往效果最佳 [6] - 寻找针对Strategy Inc. 的熊市看涨价差交易，可访问其股票简介页面，点击“垂直价差”，然后选择“熊市看涨”标签 [7]