报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周BMD马棕油主连、棕榈油01合约、豆油01合约、菜油01合约、ICE油菜籽活跃合约下跌，CBOT豆油主连上涨 [4][6] - 美国生柴政策预期反复，油脂板块周内冲高回落；棕榈油产地出口需求疲软，累库预期强化，供应宽松，产地报价下调，国内库存增加，期价周五夜盘跌破支撑，棕榈油偏弱运行；菜油库存加速下滑，中加关系不确定，澳洲菜籽到港缓解偏紧预期，但同比到港少仍有支撑 [4][6] - 宏观上美国12月降息路径不明，美元流动性收紧，美股恐慌情绪升温，美元指数测试100关口，油价震荡偏弱；基本面美国生柴政策预期反复加剧市场波动，产地棕榈油出口需求疲软、报价下调、累库预期强化，叠加国际油价走弱拖累，棕榈油再度转弱，预计短期震荡偏弱运行 [4][9] 各目录总结 市场数据 - 上周CBOT豆油主连涨0.13收于50.61美分/磅，涨幅0.26%；BMD马棕油主连跌57收于4068林吉特/吨，跌幅1.38%；DCE棕榈油跌94收于8550元/吨，跌幅1.09%；DCE豆油跌66收于8190元/吨，跌幅0.8%；CZCE菜油跌107收于9816元/吨，跌幅1.08%；豆棕价差期货涨28元/吨；菜棕价差期货跌13元/吨；广东广州24度棕榈油现货价跌120元/吨，跌幅1.4%；日照一级豆油现货价跌120元/吨，跌幅1.42%；江苏张家港进口三级菜油现货价跌120元/吨，跌幅1.17% [5] 市场分析及展望 - 2025年11月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期分别上涨1.82%、0.43%、4.09%；11月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量环比上月同期不同程度下降 [7] - 新市场年度印度棕榈油进口量预计反弹近20%至930万吨，食用油进口总量预计升至1650 - 1700万吨；截至2025年10月底印度植物油库存降至170万吨，较去年同期减少70万吨，将为11月至2026年1月增加进口铺平道路 [8] - 截至2025年11月14日当周，全国重点地区三大油脂库存为222.3万吨，较上周增加1.83万吨，较去年同期增加22.59万吨；其中豆油库存114.85万吨，较上周减少0.87万吨，较去年同期增加7.04万吨；棕榈油库存65.32万吨，较上周增加5.59万吨，较去年同期增加12.21万吨；菜油库存42.13万吨，较上周减少2.89万吨，较去年同期增加3.34万吨 [9] - 截至2025年11月21日当周，全国重点地区豆油周度日均成交21180吨，前一周为26640吨；棕榈油周度日均成交1600吨，前一周为681吨 [9] 行业要闻 - 马来西亚将12月棕榈油参考价格设定为每吨4206.38林吉特，对应出口税率为10%，11月参考价为每吨4262.23林吉特 [10] - 马来西亚棕榈油生产商Sarawak Oil Palms Berhad致力于将现有种植园产量最大化，该州油棕种植园占马来西亚29%，产量仅占21.6%；公司今年产量目标同比增长5%，去年总产量为125万吨；每年重新种植4000 - 6000公顷，目标15年内完成完整重新种植周期 [10] 相关图表 - 包含马棕油主力合约走势、美豆油主力合约走势、三大油脂期货价格指数走势、棕榈油现货价格走势、豆油现货价格走势、菜油现货价格走势、棕榈油现期差、豆油现期差、豆棕YP01价差走势、菜棕OI - P01价差走势、棕榈油近月进口利润、马来西亚棕榈油月度产量、马来西亚棕榈油月度出口量、马来西亚棕榈油月度库存、马来西亚棕榈油CNF价格走势、印尼棕榈油月度产量、印尼棕榈油月度出口量、印尼棕榈油月度库存、国内三大油脂商业库存、棕榈油商业库存、豆油商业库存、菜油商业库存等图表 [11][17][27]