报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国政府或推出全国性生育补贴计划，反映新政策思路和长期规划，以应对周期性和结构性增长逆风，虽规模有限，但或随时间扩大以促进生育和经济向消费再平衡 [1][3] - 若计划实施，2025下半年补贴约2500亿人民币，推动GDP增长25个基点，2026年GDP增长略降8个基点，后续无额外增长影响；对出生率的提升效果有待观察 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 发生了什么 - 据彭博社报道，中国政府计划向新生儿家庭发放现金补贴鼓励生育，虽未官宣，但提及补贴标准为2025年1月1日及以后出生的孩子每年3600元直至三岁，此前出生且未满三岁的孩子按合格月数补贴，中央财政承担大部分资金，东、中、西部比例分别为85%、90%和95%，其余由地方财政填补 [2] 宏观背景 - 生育补贴计划反映中国新政策思路和长期规划，旨在应对增长逆风，提高出生率并使经济向消费适度再平衡，此前市场有多次补贴猜测，多地已推出地方生育补贴，低出生率城市更有动力 [3][8] 评估经济影响 - 若计划落实，稳态下政府每年需支出约1000亿人民币用于全国生育补贴；因追溯补贴，2025年补贴约2500亿人民币；若年底实施且家庭消费比例不变，2025下半年GDP增长将提升25个基点，2026年略降8个基点，后续无额外影响 [9] 对出生率的影响 - 国际经验显示生育补贴对生育率有一定积极影响，但中国当前补贴规模（占GDP低于0.5%）低于许多发达经济体，此规模补贴可能对出生率提升有限；不过部分实施地方补贴的城市经验表明，现金补贴可减缓出生率下降甚至暂时逆转，全国性补贴计划效果有待观察，政府可能扩大规模 [10]