核心观点 - TD Cowen分析师因股价波动加剧及股东稀释影响 下调Strategy股票目标价至500美元 较此前535美元目标下调[1] - 公司近期通过发行优先股筹集14.4亿美元以维持现金储备 用于支付优先股股息 并避免出售其比特币持仓[2] - 尽管股价表现疲软且面临稀释 部分机构如Benchmark仍看好公司长期价值 认为其是捕捉比特币上涨潜力的有力工具[6] 公司财务与融资活动 - 公司为维持现金储备筹集14.4亿美元资金 主要用途为支付优先股股息 因传统融资渠道受限[2] - 公司表示将现金储备作为避免出售比特币持仓的手段 但必要时仍会考虑出售[2] - 历史上公司通过增发普通股来增加其600亿美元的比特币储备[3] - 但今年公司已发行价值77亿美元的优先股 因增发普通股对提升每股比特币持有量的效果已减弱[3] - 分析师认为在压力时期增强流动性是审慎之举 所有利益相关方都将显著受益 公司已很大程度上消除了市场对其持续进入资本市场能力的疑虑[4] 股价表现与估值调整 - TD Cowen将公司股票目标价从535美元下调至500美元[1] - 公司股价近期交易价格约为188美元 过去一个月下跌约24%[1] - 年初至今 公司股价已下跌约35%[7] - 股价下跌导致股东稀释程度超过投行此前预期[5] - 由于股价波动性升高 分析师将其盈利倍数从9倍下调至5倍[5] - 尽管500美元的目标价在近期市场情绪下看似脱离背景 但考虑到公司内含杠杆及其比特币溢价可能随数字资产价格快速变动 该目标价是合理的[5] 比特币市场环境与同业观点 - 同期比特币价格小幅下跌2.5%至略高于92,000美元[7] - 投资银行Benchmark将公司2026年目标价上调至705美元[6] - Benchmark分析师认为 凭借其无可匹敌的融资能力及从比特币潜在上涨中获益的能力 公司股票仍是全球市场中最强大的不对称投资工具之一[6] - TD Cowen下调目标价之际 部分机构对公司看法转趋乐观[6]