财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收和调整后EBITDA同比均增长3.5%，调整后每股收益为0.54美元，较去年的0.51美元增长约6%，自由现金流为44亿美元，高于去年的40亿美元，资本投资为51亿美元，同比略有上升 [15] - 预计第三季度资本投资在50 - 55亿美元之间，自由现金流在45 - 50亿美元之间 [16] - 第二季度回购了约10亿美元的股票，本季度至今已回购约3亿美元 [16] - 全年综合调整后EBITDA预计增长3%或更好，自由现金流预计在160 - 165亿美元之间，较之前的160亿美元以上略有提升 [33] - 2026 - 2027年，预计每年自由现金流较之前指导增加约10亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 第二季度移动服务收入增长3.5%，EBITDA增长3.2%，新增后付费电话用户40.1万，后付费电话用户净增数超预期，后付费电话用户流失率为0.87%，较去年上升17个基点 [18][19] - 全年移动服务收入增长指引上调至3%或更好，预计移动EBITDA增长约3% [20] 消费者有线业务 - 第二季度总营收同比增长5.8%，光纤收入增长约19%，新增光纤用户24.3万，光纤和5G融合率达40.9%，较第一季度提高70个基点，较去年提高140个基点 [22][23] - 互联网空气净增用户超20万，消费者互联网空气用户总数超100万 [24] - 消费者有线业务EBITDA本季度增长17.8%，上半年增长超18% [26] - 全年消费者光纤宽带收入增长指引上调至中高个位数，消费者有线业务EBITDA增长指引上调至低中个位数 [27] 企业有线业务 - 本季度企业有线业务收入同比下降9.3%，EBITDA下降11.3%，运营和支持成本同比下降近2.75亿美元 [28] - 预计全年企业有线业务EBITDA下降幅度为低两位数，优于之前中个位数下降的预期 [28] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为美国最佳连接服务提供商，策略围绕以客户为中心和打造最佳网络体验展开 [3] - 加速光纤部署，计划到2026年底将光纤部署速度提高到每年400万个新地点，到2030年覆盖约5000万个客户地点，加上相关资产后将超6000万个光纤地点 [10] - 推进低效的传统铜缆基础设施退役，已向FCC提交申请，计划在17个州停用约10%的有线中心，目标是到2029年底停用大部分铜缆网络 [13] - 推出AT&T Guarantee以满足客户对单一连接服务提供商的需求，早期数据显示该承诺得到了客户的认可 [7][9] - 行业政策顺风强劲，如《One Big Beautiful Bill Act》为投资和网络建设提供了支持，公司将利用政策优势加速投资下一代网络 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在上半年实现了服务收入、调整后EBITDA和自由现金流的增长，有望实现2025年全年综合财务指引 [4] - 移动业务表现良好，尽管后付费电话用户流失率有所上升，但新增高价值付费客户推动了服务收入增长，公司对移动业务前景持乐观态度 [18][20] - 消费者有线业务增长势头强劲，光纤和互联网空气业务均有显著增长，宽带战略将继续以光纤优先，同时利用互联网空气吸引客户并逐步向光纤迁移 [24][26] - 企业有线业务虽面临传统业务压力，但成本削减举措取得成效，预计全年EBITDA下降幅度将小于预期 [28] - 公司认为自身处于有利地位，随着网络投资和转型计划的推进，未来将实现更快增长、更高运营杠杆和更低资本密集度，AT&T的最佳时期即将到来 [14] 其他重要信息 - 公司预计2025 - 2027年将实现65 - 80亿美元的现金税收节省，部分节省资金将用于网络投资和员工养老金计划，剩余部分将反映在自由现金流中 [31][32] - 公司计划到2026年底向员工养老金计划贡献15亿美元，使计划的资金状况提升至约95%，目标是在2030年代初完全资助该计划 [32] - 公司将加速股票回购，预计到年底回购40亿美元的股票 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 无线用户流失率在下半年是否会有类似增长，以及停用10%有线中心的成本节省情况 - 下半年用户流失率方面，上半年因客户融资合同到期、需求提前拉动等因素导致用户活动增加，下半年预计市场竞争环境仍较活跃，但不确定新设备推出的影响，公司按活跃环境进行规划 [39][40] - 成本节省方面，公司已看到传统业务转型带来的成本节省，随着更多有线业务下线，将继续降低成本 [41][42] 问题2: 较高的用户流失率是否会使AT&T重新考虑提价速度，以及频谱收购预算是否可调整 - 提价方面，公司认为定价不是管理用户流失的主要问题，定价时会考虑价值因素，目前用户流失情况与预期相符，会在定价时考虑市场环境 [48][49] - 频谱收购预算方面，公司资本结构允许在有合适机会时进行频谱收购，同时会遵守对股东的承诺，当前频谱市场因FCC的举措更具确定性，公司会持续评估频谱选项 [50][52] 问题3: 光纤建设的回报情况，以及移动业务的回报和新增客户质量 - 光纤建设回报方面，并非每个家庭的光纤建设利润都相同，但都能达到公司的回报率要求，随着融合业务的发展，经济回报将提高，公司对光纤建设的盈利能力有信心 [59][60] - 移动业务回报方面，公司认为移动业务增长良好，服务收入增长，用户终身价值提高，新增客户质量较高，融合业务的加速发展也为业务带来了更多机会 [63][65] 问题4: 移动业务下半年EBITDA增长是否有额外压力，以及光纤开放接入计划的扩展机会 - 移动业务方面，下半年预计市场环境仍较活跃，去年第三季度的一次性非现金项目会使同比比较更具挑战性，但公司对移动业务表现有信心 [70][71] - 光纤开放接入计划方面，公司有机会扩大开放接入项目，但目前重点是执行好现有战略，Lumen资产的整合也将带来价值，会谨慎评估其他机会 [72][74] 问题5: 消费者有线业务下半年用户增长是否符合季节性规律，以及来自有线电视公司的竞争是否有变化 - 用户增长方面，预计今年季节性规律不变，随着光纤建设速度的提升，用户净增数有望增加，目前公司光纤业务增长良好，市场份额逐步提高 [79][81] - 竞争方面，未发现市场竞争对公司业务有明显限制，公司对团队运营情况感到满意 [82] 问题6: 较高的移动用户流失率和新增用户环境对2026年及以后移动业务利润率扩张的影响，以及宏观环境对业务的影响 - 移动业务利润率方面，上半年增长相关支出增加，但带来了高质量的收入增长，排除增长相关支出后，运营杠杆良好，利润率有望继续表现良好，具体取决于增长相关支出的水平 [87][88] - 宏观环境方面，当前行业政策顺风强劲，有利于公司有机投资和业务发展，尽管存在一些宏观因素的影响，如联邦政府支出调整和移民问题，但公司认为可以应对并实现既定目标，消除关税不确定性将对宏观环境更有利 [90][95] 问题7: 光纤业务和固定无线业务如何配合 - 光纤业务和固定无线业务是互补关系，光纤是高端市场的长期解决方案，固定无线适用于价格敏感和使用强度较低的市场，可利用固定无线覆盖光纤未覆盖的区域，或在未来建设光纤的区域提前布局，吸引客户并逐步升级到光纤服务 [101][106]