评级与目标价调整 - 美国银行分析师Vivek Arya将德州仪器的评级从“中性”下调至“跑输大盘” [1] - 目标价从208美元大幅下调至190美元 [1] 估值与同业比较 - 公司估值偏高 按市场共识/美国银行对2026年日历年的预测 市盈率分别为25倍和31倍 [2] - 该估值高于竞争对手亚德诺半导体 尽管公司的自由现金流较低 [2] - 与英飞凌等同行不同 公司对人工智能资本支出周期的敞口极小 [2] 自由现金流与资本支出 - 公司过去12个月的自由现金流利润率仅为9% [3] - 如果资本支出从约50亿美元降至约20亿美元 2026日历年自由现金流利润率可能扩大 [3] - 若公司希望充分利用《芯片法案》的激励措施 削减资本支出可能面临困难 [3] 需求、库存与利润率压力 - 全球关税不确定性将限制工业需求的近期复苏 [1] - 需求疲软可能导致晶圆厂利用率下降 进而给毛利率带来压力 [3] - 公司库存天数为231天 远高于五年平均值174天 [3] 盈利预测与业绩指引 - 分析师将2026财年每股收益预测下调约3%至6.05美元 比市场共识低8% [4] - 将2027财年每股收益预测下调约3%至6.91美元 比市场共识低13% [4] - 历史上 公司给出的第四季度业绩指引通常较为保守 销售额和每股收益通常比市场共识分别低3%和7% [4] 近期事件 - 公司将于2025年10月21日星期二市场收盘后公布2025年第三季度收益 [4]