财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为6.77亿美元，同比增长14% [14] - 第四季度调整后EBITDA为4000万美元，同比增长500万美元，利润率为5.8% [14] - 第四季度订单总额为8.03亿美元，同比增长56% [9][13] - 年末订单积压为7.94亿美元，同比增长22% [9][13] - 第四季度销售、一般及行政费用为8900万美元，占销售额的13.2% [14] - 2025年全年净销售额为22.4亿美元 [14] - 2025年全年调整后EBITDA为1.22亿美元，符合预期，调整后EBITDA利润率下降50个基点至5.4% [15] - 2025年全年非新机销售额为6.9亿美元，同比增长10% [4][14] - 2025年全年关税造成3900万美元的毛利润不利影响，公司通过定价和采购行动抵消了约85% [15] - 按公认会计准则计算，2025年全年摊薄后每股收益为0.20美元，调整后每股收益为0.32美元，同比下降0.09美元，净关税对每股收益造成0.13美元的不利影响 [15] - 2025年全年经营活动现金流为2200万美元，资本支出为3800万美元，自由现金流为负1500万美元 [15][16] - 年末现金余额为7700万美元，净杠杆率为3.15倍，总流动性为2.98亿美元 [16] - 2026年业绩展望：净销售额预计在22.5亿至23.5亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.25亿至1.5亿美元之间，自由现金流预计在4000万至6500万美元之间 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非新机销售（包括售后市场、零部件、服务、二手设备等）在第四季度达到1.91亿美元，全年达到创纪录的6.9亿美元 [4][13][14] - 2025年共推出11款新起重机，包括GRT 550越野起重机、5轴混合动力全地面起重机和MCR 815动臂塔式起重机 [5] - 2024年底推出的MCT 2205无顶塔式起重机在2025年售出19台 [5] - 计划在2026年3月的ConExpo展会上推出两款特殊起重机：公司有史以来最大的80吨随车起重机和8轴700吨全地面起重机 [6] - 第四季度欧洲塔式起重机新机订单同比增长64% [10][13] - 第四季度欧洲移动起重机订单同比增长39% [10] - 公司现场服务技术人员队伍已增长至超过500人 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲市场**：运营环境复杂，关税形势仍不稳定，客户倾向于最后一刻下单，租赁费率保持平稳，经销商库存水平尚可 [9] - **欧洲市场**：出现改善，受多项新经济计划推动，塔式起重机市场显著改善，客户对区域项目前景感觉更好 [10][12] - **中东市场**：整体保持乐观但波动加剧，沙特阿拉伯项目推进但现金流收紧，迪拜大型住宅项目火热，阿布扎比的Stargate数据中心项目进展慢于预期，新迪拜机场项目已启动 [11] - **亚太市场**：势头和情绪改善，类似欧洲，韩国因三星和SK海力士大型半导体项目宣布而乐观情绪增长，澳大利亚呈现类似积极趋势，等待一个主要电力传输项目获批 [11][12] - 2026年1月订单表现良好，约为2.25亿美元，其中塔式起重机冬季促销活动成功，北美大型越野起重机和履带式起重机需求良好 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进CRANES+50战略，目标是实现10亿美元的非新机销售额 [4][14][19] - 持续扩大售后市场覆盖范围，在美国北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、佐治亚州以及法国多个关键省份增加了区域覆盖 [4] - 在美国纳什维尔、凤凰城、巴吞鲁日、澳大利亚悉尼和法国两地开设或升级了新网点 [5] - 计划在葡萄牙、墨西哥、智利和法国开设新网点，并继续招聘现场服务技术人员 [18] - 与Hiab达成新的分销协议，MGX将在13个州代理其产品，看好随车起重机与折臂起重机之间的协同效应 [18] - 实施重组计划以精简组织，预计2026年节省约1000万美元，用于抵消通胀和外汇不利因素 [16][36] - 长期目标是实现15%的投资资本回报率，关键在于发展周期性较弱、毛利率约35%的非新机销售业务 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是艰难的一年，美国“大贸易重置”导致运营环境与预期不同，但欧洲和亚太地区出现复苏萌芽 [4] - 对美洲市场反弹持乐观态度，因利率呈下降趋势且关税环境趋于稳定，设备机队持续老化，最终需要大规模更新 [18] - 对中东市场保持相当乐观，但道路肯定变得更加颠簸 [11] - 2026年业绩改善的驱动因素包括：1）通过定价抵消额外的关税阻力；2）欧洲塔式起重机市场；3）非新机业务的持续增长 [16] - 预计2026年净杠杆率将降至3倍以下，从而改善流动性并为战略投资增加灵活性 [17] 其他重要信息 - 公司实现了0.94的可记录伤害率，这是公司历史上首次将该比率降至1以下，较2015年的91起大幅减少至2025年的42起，长期目标为零伤害 [7] - 第一季度的业绩预计将相对较低，主要受关税、外汇负面影响以及重组行动效益将在年内晚些时候显现等因素影响 [36] - 公司持续推行“马尼托沃克之道”精益生产，在车间层面取得显著进展，并探索在办公室应用AI，同时致力于在售后市场网点间分享最佳实践以提升客户体验 [33][34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年展望，应如何考虑各区域的销售增长？哪些区域预计增长最高，哪些产品有贡献？ [25] - 从区域角度看，塔式起重机业务持续强劲，预计在2026年将继续成为顺风因素，美国市场喜忧参半，尽管订单和积压情况良好，但关税仍造成阻力，这也是公司采取重组行动的原因 [25] 问题: 关于CRANES+50战略，如何考虑其在2026年的发展节奏？ [26] - 非新机销售的节奏相当平稳，唯一波动的是二手设备销售，考虑到新增的技术人员和网点，公司处于有利地位，但关税对设备从欧洲转移到美国造成了一些阻力，从建模角度看，可以大致假设每季度水平相近 [26] - 第四季度二手设备销售表现良好，推动了收入，但其利润率略低于非新机销售的平均水平，预计明年二手设备收入降低，因此利润率应会略好一些 [27] 问题: 1月份的订单情况如何？ [32] - 1月份订单表现良好，约为2.25亿美元，好消息来自塔式起重机冬季促销活动，这是几年来首次成功的冬季促销，北美市场因第四季度有一些大型备货订单，所以1月订单有所下降，但整体仍是不错的数字，大型越野起重机和履带式起重机需求一直很好 [32] 问题: 能否更新一下“马尼托沃克之道”和公司精益生产的实施情况？ [33] - “马尼托沃克之道”目前主要看三个方面：1）车间层面进展显著，团队已深入应用SMED等方法；2）办公室层面，对AI工具的应用感到兴奋，已取得一些小成果；3）随着对MGX和售后市场网点的投资增加，重点是如何更好地在网点间分享经验教训，提升客户体验，精益原则的应用正从车间扩展到更多领域 [33][34][35] 问题: 如何看待第一季度的季节性表现？ [36] - 公司不提供季度指引，但预计2026年季度模式相似，第二和第四季度通常最强，第一季度将受到一些阻力影响：关税（主要影响在下半年）、外汇的负面影响，以及重组行动的好处将在年内晚些时候显现，因此第一季度可能相对较低 [36]