KB Home 业绩预期 - 分析师预计KB Home第三季度调整后每股收益为150美元，营收为16亿美元 [1] - 公司今年股价下跌2%，与行业多数公司一样因高抵押贷款利率而表现挣扎 [1] - 行业存在供过于求问题，导致价格竞争加剧，价格年内下跌约10%，利润率下降 [3][7] 住宅建筑行业现状 - 2025年行业中仅有D R Horton和Toll Brothers两家公司股价涨幅超过10% [1] - 多数建筑商对今年预期过高，导致投机性供应建设过多 [3] - 行业面临数个季度的盈利下滑，预计最早到2026年才会出现转机 [6][7] 利率与市场动态 - 尽管美联储上周降息25个基点，但建筑商今年大部分时间已提供低于市场的利率，低至3.99%至5% [8][9] - 消费者已习惯低于市场的利率，25个基点的降息尚未产生实质性影响 [9] - 近期新屋销售数据积极，但抵押贷款申请和再融资活动仅显现初步复苏迹象 [5][15] 建筑商战略定位 - 专注于按订单建造、改善型住房、豪华住宅和活跃成人社区的建造商利润率受压较小 [11][13] - 专注于入门级市场和投机性建设的公司如Lennar、LGI Homes、Meritage遭受最大利润率压缩 [12] - 按订单建造模式存在滞后效应，当前交付的房屋反映的是第一季度销售情况 [6] 个股交易策略 - KB Home期权市场预计股价双向波动约5.5%，可采用备兑认购策略，买入股票同时卖出10月65美元看涨期权，获得约1.6%股息收益率 [15][16][17][18] - Lennar可采用看涨期权垂直价差策略，买入11月125美元看涨期权并卖出140美元看涨期权，风险为510美元，潜在收益可达1500美元 [20][21][22]