文章核心观点 长期来看股票回报率难超其背后公司回报率，且税收对投资回报影响大，长期持有优质公司可因所得税机制获巨大优势 [1] 分组1：股票与公司回报率关系 - 长期来看股票回报率难超其背后公司回报率，若公司40年资本回报率为6%，持有40年回报也接近6%，即便买入时大幅折价；若公司20或30年资本回报率为18%，即便买入价高最终回报也不错 [1] 分组2：税收对投资回报的影响 - 若买入一项投资30年年复合收益率为15%，期末缴纳35%的税，税后年复合收益率为13.3%；若每年都要从15%的收益中缴纳35%的税，年复合收益率仅为9.75%，两者相差超3.5%，长期持有差异显著 [1]