财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额为31亿美元，同比增长7%，主要由同店销售额增长4.3%、净新增30家餐厅以及去年10月收购Chuy's所驱动 [13] - 调整后稀释每股收益为2.08美元，同比增长2.5% [15] - 调整后EBITDA为4.66亿美元，餐厅层面EBITDA利润率为18.7% [15][16] - 本季度向股东返还了3.96亿美元，其中支付股息1.74亿美元，回购股票2.22亿美元 [15] - 公司更新了2026财年财务指引：预计总销售额增长8.5%-9.3%，同店销售额增长3.5%-4.3%，新开餐厅65-70家，总资本支出7.5亿-7.75亿美元，总通胀率约3.5%（其中商品通胀4%-5%），调整后稀释每股收益在10.50-10.70美元之间 [20] - 第二季度定价低于通胀130个基点，导致餐厅层面利润率低于去年，预计第三季度定价与通胀的差距将减半，第四季度将追平通胀 [13][21][38] - 第二季度商品通胀率约为5.5%，主要由牛肉成本高企驱动，劳动力通胀率为3.3% [15] - 调整后有效税率为13.2%，来自持续经营的调整后收益为2.43亿美元，占销售额的7.8% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Olive Garden**：同店销售额增长4.7%，总销售额增长5.4%，餐厅利润率为21.8%（同比提升30个基点），客流量增长2.8%（计入餐饮服务），定价为2.6% [5][17][18][70] - **LongHorn Steakhouse**：同店销售额增长5.9%，总销售额增长9.3%，餐厅利润率为16.2%，定价低于通胀320个基点 [9][18] - **精致餐饮板块**：同店销售额增长0.8%，总销售额增长3.3%，餐厅利润率为14.8%（同比下降280个基点），受高牛肉成本影响较大 [11][19] - **其他业务板块**：同店销售额增长3.1%，总销售额增长11.3%，餐厅利润率为13.4%（同比下降60个基点），受高牛肉成本和配送费影响 [10][19] - 所有板块均实现了正的同店销售额增长，但除Olive Garden外，其他板块的利润均受到高牛肉成本的压力 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业基准（不包括达登）平均同店销售额增长1.3%，平均同店客流量下降0.4% [3] - 公司的同店销售额和同店客流量再次处于行业前十分位数，同店销售额超出行业基准300个基点，且差距在整个季度内不断扩大 [14] - 第二季度表现最强的地区是中西部，而新英格兰地区和太平洋西北部地区销售表现疲软，佛罗里达和德克萨斯州的表现仍低于公司平均水平，但较上一季度有所改善 [138] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用其四大竞争优势（规模、投资组合广度、运营卓越性、文化）使旗下品牌有效竞争，并为顾客提供强大价值 [4] - 长期战略侧重于通过旗下标志性品牌组合实现增长，包括两个主导品牌、三个高潜力增长品牌和几个在各自品类中领先的平衡品牌 [24] - 公司对资本管理有严格承诺，在为企业长期成功进行适当投资的同时，向股东返还资本 [25] - 公司强调“以人为本”的文化，认为照顾好员工，员工就会照顾好顾客 [25][26] - 在竞争环境中，公司通过提供卓越体验和价值来赢得市场份额，其销售表现持续超越行业 [45][50] - 公司正在全系统范围内实施提升服务速度的举措，旨在改善顾客体验并长期增加客流量 [96][97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 牛肉成本在第二季度达到峰值，且高于正常季节性趋势，预计在第三季度保持高位，第四季度将有所缓解 [13][41] - 零售端牛肉需求在最近几个月加速下滑，11月份牛排需求销量同比下降约14% [41] - 消费者仍然具有韧性但趋于谨慎，较弱的消费者情绪不一定转化为支出减少 [49] - 公司看到中高收入群体的访问量同比增加，增长最大的是高收入家庭，55岁及以上客群的客流量增长也很强劲，但收入低于5万美元的客群在休闲餐饮品牌中有所减少 [49] - 休闲餐饮是消费者打算款待自己和放纵自己的首选类别，他们希望去能获得良好价值和体验的地方 [50] - 对于2026年初可能实施的财政刺激政策，公司认为旗下所有品牌都将受益，但Olive Garden、Cheddar's或Chuy's等品牌可能因客群收入结构而受益更多 [79] - 公司预计第三季度每股收益将实现中个位数同比增长，下半年每股收益增长将逐步改善 [20][21] 其他重要信息 - 第二季度新开了17家餐厅，开业速度快于计划，为季度贡献了额外40个运营周 [5] - 通过Uber Direct合作的自有配送渠道销售额占总销售额的4%，其中约一半是增量销售，该渠道吸引了更年轻、更富裕、消费更高的顾客 [6] - Olive Garden推出了“轻量份量”菜单板块，提供七道现有菜品的小份量、低价格版本，旨在为顾客提供更多选择，并已提升顾客的价值感知和消费频率 [7][8] - 公司正在监控GLP-1药物使用的影响，观察到酒精销售（尤其是精致餐饮品牌）以及开胃菜和甜点的消费组合有所变化，但公司菜单灵活，能够满足不同需求 [108][119][120] - 员工流失率处于历史低位，小时工资通胀率约为3%，劳动力环境对公司有利 [124] - 公司对将Olive Garden加入第三方配送平台持开放态度，但需要解决数据共享、小费分配和流量控制等方面的担忧 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Olive Garden轻量份量菜单全面推广的影响 - 该策略主要影响内部指标，如价值感知和可负担性，长期会通过提高顾客消费频率来促进销售，短期会对客单价组合产生轻微影响，预计影响约为20-30个基点，但会被配送业务的强劲表现所抵消 [28][29][30] 问题: 劳动力利润率及杠杆情况 - 在可比餐厅中，尽管定价低于通胀，但通过生产力提升实现了劳动力杠杆效应，整体达登层面的劳动力利润率未体现杠杆，主要是由于品牌组合变化（包括Chuy's收购）和增长所致，预计下半年劳动力将转为积极因素 [31][32][33] 问题: Olive Garden同店销售额展望及第四季度应对策略 - 全年同店销售额指引为3.5%-4.3%，意味着下半年约为2.5%-4%，中点意味着客流量基本持平，公司考虑了宏观不确定性、潜在的财政刺激以及品牌层面的销售驱动举措，认为提供的展望是合理的 [35][36] 问题: 定价与牛肉通胀路径，LongHorn是否计划进一步提价 - 公司层面定价预计在第三季度与通胀的差距减半，第四季度追平通胀，LongHorn不会一直保持低于通胀320个基点的定价，将采取适度的提价，但公司倾向于最小化提价以保护顾客，即使短期内侵蚀利润率 [37][38][39] 问题: 牛肉成本预计在第四季度下降的信心来源 - 牛肉价格在第二季度见顶，近期价格已开始改善，公司已为下半年获得了约45%的采购覆盖，且覆盖价格符合预期，近期牛肉产量已增加至接近去年同期水平，饲料场有足够库存支持增产 [41][42] 问题: 自有配送销售占比4%是否符合预期，未来增长动力 - 对4%的占比感到满意，该渠道未在第二季度进行营销，其增长与整体外带业务比例接近，若想进一步提升，可以通过增加营销投入来实现 [43] 问题: Olive Garden配送业务的增量销售占比是否会随渗透率提升而变化 - 假设随着配送业务增长，增量销售占比将保持或变得更好，因为使用配送的顾客消费频率更高、更年轻、更富裕，直到市场饱和 [44] 问题: 顾客在不同渠道间的流动及休闲餐饮在食品支出中的份额变化 - 行业增速快于其他餐饮细分市场，而公司增速又快于行业，公司正从休闲餐饮和有限服务餐饮中夺取份额 [45] 问题: 营销费用展望及全年预期 - 由于团队优化了营销支出，本季度营销活动增加但费用基本持平，预计全年营销费用率同比增幅将接近10个基点 [47][48] 问题: 宏观环境及下半年销售指引所基于的消费者状况 - 消费者仍具韧性但趋于谨慎，中高收入客群访问量增加，收入低于5万美元的客群在休闲品牌中有所减少，公司专注于提供卓越体验和价值 [49][50] 问题: 更新的同店销售额指引是否包含了额外的定价因素 - 是的，指引中包含了一点提价，预计下半年定价接近中个位数3%，全年定价接近3% [51][53] 问题: 是否考虑将Olive Garden加入第三方配送平台 - 是的，如果两大第三方配送提供商能解决公司在数据共享、小费分配和流量控制方面的担忧，公司会考虑 [54] 问题: 同店销售额超越行业的差距是否会持续扩大 - 公司不基于行业数字做预测，而是基于宏观因素和品牌举措，因此不评论未来差距预期 [57][58] 问题: Uber Direct配送扩展计划，LongHorn是否会加入 - Yard House是下一个推广品牌，但预计影响较小，LongHorn的外带业务占比约15%，但顾客点餐组合不同（更多鸡肉和海鲜），LongHorn正在向其他品牌学习，以评估是否适合加入Uber Direct，目前尚无定论 [59][60][61] 问题: 各品牌的价值促销是否吸引了新顾客 - 促销主要帮助核心顾客，但也看到少量新顾客或久未光顾的顾客回归，Ruth's Chris的55美元套餐因提供价格确定性而推动了销量 [64][65] 问题: 牛肉需求下降14%对价格的影响 - 最近几个月的情况与历史不同，零售需求破坏并未立即导致价格下降，可能存在供应限制，价格走势将取决于产量，公司已看到一些积极迹象，采购覆盖符合预期 [66][67] 问题: Olive Garden同店销售额构成及顾客画像 - 同店销售额增长4.7%，客流量（计入餐饮服务）增长2.8%，定价2.6%，顾客方面，收入5万美元以上各年龄段客群增长，收入低于5万美元及年轻客群略有减少 [70] 问题: LongHorn和精致餐饮同时表现出色的原因 - LongHorn的出色表现源于其长期战略、略低于通胀的定价、食品投资和烹饪技术，可能正从高端餐饮和家庭烹饪中夺取份额，精致餐饮本季度表现良好，趋势正在改善，可能已接近完全摆脱疫情影响 [71][72][73][74] 问题: 季度内同店销售额走势及当前季度至今表现 - 公司未提供季度内同店销售额走势细节，盈利前景主要受定价驱动，预计第三季度定价与通胀差距减半，第四季度定价上升且通胀下降，因此第三季度每股收益预计中个位数增长 [77][78] 问题: 财政刺激对不同品牌的影响途径 - 所有品牌都会受益，但针对服务小费或加班费免税的刺激措施，可能对Olive Garden、Cheddar's或Chuy's等中低收入客群占比较高的品牌帮助更大 [79] 问题: Uber Direct的营销计划及下半年安排 - 第二季度未进行Uber Direct营销，因为将营销预算重点投向了Olive Garden的“永远意面”促销，该促销效果显著，未来是否进行配送营销尚不确定 [81][82] 问题: 关税对商品成本和开发成本的影响 - 商品通胀中已包含关税影响，约占销售额几十个基点，建筑成本受中个位数百分比的影响，均与之前预期一致 [83][84] 问题: 轻量份量菜单的营销计划及对配送的可用性 - 目前没有营销该菜单的计划，因其在菜单上表现良好，靠口碑传播，该菜单上的菜品也适用于自有配送 [86][87][88][89] 问题: 单位增长上调的来源及是否影响2027财年 - 新增的5家餐厅来自几个品牌，这不一定是将2027财年的计划提前，因为开发团队正在更快地寻找店址和完成交易，预计不会影响明年的增长 [90] 问题: 2026财年餐厅层面利润率与2025财年对比展望 - 公司指引仍符合年初发布的长期框架，即税后利润率持平或正向增长20个基点，上下浮动约10个基点，公司从整体业务角度进行管理 [92] 问题: 超预期的销售额是否用于增加再投资 - 是的，公司利用增量销售额进行再投资，主要是加速推广Olive Garden的轻量份量菜单，并继续实行低于通胀的定价 [93][94] 问题: 运营效率和服务速度提升计划的进展 - 所有品牌都在实施，进展速度不一，但均有改进，这是一项需要时间和努力来改变习惯的长期举措 [96][97] 问题: Cheddar's品牌最新情况 - Cheddar's同店销售额实现增长，坚持提供日常优质体验和惊喜定价，员工流失率已从收购时远高于行业平均水平改善至低于行业平均水平，接近达登平均水平，被认为是高潜力增长品牌，但增长不会超过10%，目前正在夯实发展渠道 [100][101] 问题: 是否计划在其他品牌推广小份量策略 - 已有其他品牌在测试小份量，但方式不同，例如LongHorn已有不同尺寸的牛排，但未在菜单上设立独立板块 [107] 问题: 基于GLP-1研究，是否需要做出除小份量外的其他调整 - 公司持续监控GLP-1使用情况，其影响饮酒多于饮食，轻量份量菜单对此有帮助，但该菜单旨在为所有顾客提供更多选择，而不仅针对GLP-1使用者 [108] 问题: Olive Garden配送业务与整体外带业务比例相似是否出乎意料 - 并不意外，因为配送顾客与外带顾客（而非堂食顾客）更为相似，其他品牌也可能出现类似比例 [111] 问题: 资本支出指引变化的原因及达到新单位增长范围上限的时间线 - 资本支出增加是由于部分餐厅开业早于计划，以及为明年上半年开业餐厅的管道建设投入，公司单位增长贡献框架已更新为3%-4%，预计将处于该范围内 [113][115] 问题: 长期跑赢行业的顾客群体分解及未来展望 - 难以精确分解，但过去几年高收入消费者表现更好，疫情期间低收入消费者表现良好，公司品牌组合能满足各种消费者需求，这是其独特优势 [117][118] 问题: GLP-1对消费行为的影响及未来演变预估 - 主要观察到酒精销售组合变化，开胃菜和甜点可能也受轻微影响，公司品牌提供大量蛋白质选择，能满足GLP-1使用者需求，但公司服务对象是所有顾客 [119][120] 问题: 员工流失率现状及劳动力环境展望 - 流失率处于历史低位，同比持续改善，小时工资通胀率约3%，低于疫情前水平，劳动力环境稳固 [123][124] 问题: Olive Garden“永远意面”促销的销售组合及轻量份量菜单的销售占比 - “永远意面”促销的销售组合略有增加，续杯率达到创纪录高水平，但加价购买更多蛋白质的顾客略有减少，轻量份量菜单销售占比仍在1.5%左右波动 [127][128] 问题: 一般及行政费用展望 - 预计全年一般及行政费用仍接近5亿美元，第四季度比第三季度高1500万-2000万美元，主要由于第53周和季节性因素，总指引不变 [129][130] 问题: 购买轻量份量菜单的顾客人口统计特征 - 由于该菜单尚未在全系统推广且销售占比较低（约1.5%），需要更多时间收集相关数据 [131] 问题: 节日预订情况 - 感恩节期间，精致餐饮和预订制品牌创下纪录，节日预订强劲 [132] 问题: 劳动力市场、区域需求差异及牛肉包装商供应限制的深层观察 - 未发现移民问题导致员工大规模更替，员工保留率创纪录，无法评论包装商供应限制是否与劳动力有关，区域销售表现有差异 [135][136][137][138] 问题: 面对其他细分市场追赶，如何更好地向消费者传达价值 - 公司坚持其营销筛选原则，即信息是否建立品牌资产、是否易于执行且非深度折扣，下半年促销日历预计与去年无显著差异，目前无计划营销轻量份量菜单 [140][141][142][143]

新产品发布 - 公司于2025年10月7日在全国范围内推出全新西南风味芝士酱（Southwestern Queso），以取代之前的Skillet Beef和White Skillet Queso两款产品 [1] - 新产品的开发历时近两年，旨在为消费者提供更优质的芝士酱选择 [1] - 从10月7日至10月21日，所有My Chili's会员可免费兑换一份新西南风味芝士酱和薯片，供消费者品尝 [2][5] 产品开发与市场定位 - 过去三年，公司已投资数亿美元用于提升食品、服务和用餐环境，包括升级招牌婴儿背肋排和改良的PATRÓN龙舌兰调制的冰冻玛格丽塔 [3] - 被替换的两款旧芝士酱产品各仅占销售额约1%，表明消费者期待公司提供更好的芝士酱产品 [3] - 在口味测试中，近70%的受访者更喜欢新西南风味芝士酱的精炼风味，而非之前的Skillet Beef Queso [4] 产品特点与搭配 - 新西南风味芝士酱融合了美式和切达干酪、火烤青辣椒、甜洋葱及少许青柠，口感顺滑，风味西南特色，与公司标志性玉米片完美搭配 [4] - 新产品可作为独立开胃菜搭配招牌薄薯片和自制莎莎酱，也可作为Dip Trio的一部分，或与著名的Sizzlin' Fajitas搭配作为蘸酱 [6] - 新西南风味芝士酱还用于新款鸡肉培根牧场玉米片（Chicken Bacon Ranch Nachos）的顶部，该新品灵感来源于粉丝喜爱的风味组合，包含鸡肉、培根碎、大量芝士酱，并配以Pico de Gallo、酸奶油和招牌自制牧场酱 [2][6] 公司背景 - 公司是休闲餐饮行业的领导者，也是总部位于达拉斯的Brinker International, Inc（纽约证券交易所代码：EAT）的旗舰品牌，荣获《广告时代》2025年度品牌称号 [8] - 公司成立于1975年，以供应大嘴汉堡、香脆鸡柳和滋滋铁板法士达闻名，其手工调制的玛格丽塔数量在美国餐厅品牌中居首 [8] - 公司在29个国家和两个地区运营1,600家餐厅，拥有超过70,000名团队成员，并长期支持St. Jude儿童研究医院，通过客人和团队成员捐款已为其筹集超过1.2亿美元 [8]