报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line（与相关广泛市场基准表现一致）[4] 报告的核心观点 报告围绕亚太地区美容市场展开，涵盖中国、韩国、日本的美容市场情况，通过多维度数据展示市场动态，为投资决策提供依据 各部分内容总结 中国美容市场 - NBS化妆品月度销售数据呈现出不同时间段的增长波动，部分时期化妆品销售增长高于中国零售销售整体增长 [7][8] - 中国化妆品零售销售2年复合增长率有起伏变化 [10][11] - 中国化妆品公司NTM P/E与化妆品销售存在一定关联 [15][16] - 多家中国美容产品公司季度销售增长情况各有不同，如Proya部分季度增长良好，Bloomage部分季度呈负增长 [18] - 中国化妆品进口数据方面，进口月度单位数量、ASP、单位尺寸、月度价值等指标随时间有不同变化，2025年前5个月进口单位同比增长17% [20][21][23] - 美容产品在天猫、抖音等电商平台的购物节排名中，中国品牌如Proya表现突出 [31][32] - 中国护肤和彩妆市场份额相关数据来源为Euromonitor和摩根士丹利研究 [36][38][39] - 海南免税市场中，海南离岸免税月度销售、免税购物者数量、人均消费等指标有波动，不同产品的销售占比也在变化 [42][44][53] - 海南进口数据显示，美容和个人护理、手表、服装及配饰等进口量和同比情况不同 [55][57] - 海南旅游的总游客数量、旅游总收入、人均旅游收入等指标有变化 [59][60][61] 韩国美容市场 - 韩国国内美容市场包括线上直销、百货公司H&B等渠道，线上美容销售在大平台有一定增长波动 [63][64][67] - 韩国旅游零售市场中，外国旅行者、韩国旅行者和经销商的销售情况不同，预计化妆品销售在旅游零售渠道同比下降26% [68][69][71] - 韩国美容产品出口方面，对不同地区的出口增长情况有差异，美国市场仍在增长但增速放缓 [74][75][76] - 韩国美容产品在海外的渗透情况，中国消费者对韩国公司的贡献上升，非中国海外销售也有增长 [79][80][82] - 韩国关键公司Amorepacific和LGHH的营业利润分解及基于市场共识预期的P/E情况 [84][85][90] 日本美容市场 - 日本化妆品销售按渠道和价格区间呈现不同趋势，低价产品有优势 [93][94][95] - 日本化妆品的入境需求方面，不同地区外国游客数量和免税消费品销售情况不同，主要外国游客群体在日本的消费结构中，购物占比较高，化妆品和香水消费有一定比例 [97][98][102] - 日本公司如Shiseido和Kose对中国消费者的销售暴露情况 [103][104][105] - 日本公司按地区的销售情况，各公司在日本国内和海外不同地区的销售权重不同 [107] - 日本公司日本国内销售增长情况，不同公司在不同时间段的销售增长有差异 [108] 公司评级及相关信息 - 报告对多家公司给出评级，如Bosideng International Holdings Limited评级为Overweight，Chacha Food Co Ltd评级为Underweight等 [163]