财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收7130万美元，同比增长10.5% [25] - 第一季度毛利润率79.1%，较去年同期下降100个基点 [26] - 第一季度调整后EBITDA为380万美元，占营收的5.3%，较去年翻倍，利润率提高240个基点 [26] - 第一季度末现金及证券为5540万美元，本季度产生现金260万美元，自由现金流达390万美元创纪录 [27] - 预计第二季度营收在7250 - 7450万美元之间，毛利润率在77% - 79%，调整后EBITDA约为营收的3.3% [30] - 预计2025年全年营收在2.81 - 2.91亿美元之间，毛利润率在77% - 79%，调整后EBITDA约为营收的4% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场在退出欧洲市场后重新加速增长，营收实现两位数增长达10.5% [7] - 活跃买家数量在过去12个月实现正增长，同比增长5.7%，本季度新买家数量同比增长95% [7][8] - 订单数量同比增长16.1%至140万单 [26] - 寄售高级业务增长，其贡献利润率比普通商品高60% [18] - 目前约9%的订单退货时会附带销售商品 [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型广告买家如Shein和Tmall减少在Meta和Google上的广告支出，4月公司客户获取广告成本有所下降 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司策略是保持毛利率和底线效率，将增量资金重新投入市场以增加新买家和卖家数量 [9] - 以AI优先理念提升客户体验，推出多种AI驱动的产品功能，如视觉搜索、个性化排序等 [13][14] - 投资优化卖家体验，拓展卖家销售方式和频率，使买卖更具节奏性 [17][18] - 开放前端技术和后端物流链，为品牌提供免费转售商店和清理计划，降低品牌进入门槛，支持品牌忠诚度 [20][21] - 行业中品牌转售受技术和运营限制，公司认为应在运营和技术层面创造价值，推动行业发展 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度财务结果超预期，与宏观环境关系不大，贸易干扰在4月初才出现 [9] - 关税和最低免税额政策关闭可能对公司业务产生积极影响，包括提高价格竞争力、增强二手服装价值主张和降低广告成本 [10][11][12] - 公司业务在贸易干扰前已加速增长，基本面增长和盈利状况正在改善 [12] - 对业务发展有信心，预计能实现加速营收增长和年度正自由现金流 [31] 其他重要信息 - 公司将在投资者关系网站发布财报新闻稿和补充财务信息，本次电话会议将进行网络直播并提供回放 [3] - 公司在电话会议中会同时展示GAAP和非GAAP财务指标，并在新闻稿和补充信息中提供两者的调节表 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：买家和营收表现出色的驱动因素及可持续性，以及提高营收预期的信心来源 - 公司在第四季度业务出现新趋势，第一季度新买家获取和供应端运营持续取得进展，各项关键绩效指标表现良好，因此对全年业务有信心 [36][37] 问题2：Q3营收是否会从Q2加速增长，Q3是否为EBITDA利润率高点，Q4是否会下降 - Q3营收会从Q2加速增长，Q3 EBITDA利润率预计在4.5%左右，略低于Q1，Q4将回落至全年指引的4%左右 [40] 问题3：新客户的 demographics、营销支出计划、关税对营销和转售机会的影响及对2026年的展望 - 新客户获取效率提高得益于产品体验改善，客户群体与以往相似，逐渐向中高收入群体转移 [45][46] - 若投资回报有吸引力，公司将继续投入营销支出，4月部分大型零售商减少广告支出对公司是利好 [47] - 若消费者保持稳定，关税可能对客户获取有积极影响，但需观察后续动态 [48] 问题4：哪些品类需求最大，价格方面是否有变化 - 连衣裙是需求最大的品类，价格无结构性变化，但商品组合中寄售高级商品占比增加 [50] 问题5：营销支出是否保持在高位并推动SG&A其他部分的杠杆效应，以及目前除营销外的杠杆效应情况 - 公司计划将营销支出占营收比例维持在20%左右，随着贡献利润率提高，营收增长将提升公司底线表现 [55] 问题6：AI举措是否能优化定价和选择 - 公司市场优化团队每天进行多项定价实验，持续优化平台各部分以平衡各方利益 [56] 问题7：当前通胀环境下公司如何应对对终端客户的影响 - 与2022年通胀时期不同，目前公司供应充足、处理能力强，且客户获取效率高，即使消费者预算紧张，公司也能凭借高性价比商品和高效获客优势占据有利地位 [59][60][61] 问题8：营收指引中对宏观环境的预期 - 营收指引未考虑关税带来的顺风因素，也未假设会出现衰退，主要基于业务实际表现 [69] 问题9：Shop Social功能何时全面上线，消费者参与情况和预期需求 - 该功能目前处于测试阶段，预计很快全面推出，之后会加大营销推广力度，早期消费者反馈良好，有望推动高转化率和订单价值 [71][72] 问题10：卖家业务趋势，特别是关税后消费者信心下降情况下的表现 - 卖家业务保持良好势头，寄售高级业务增长，新推出的退货销售功能得到快速采用，公司持续投资优化卖家体验以满足买家增长需求 [76][77] 问题11：平均每单收入下降5%的原因，是否存在定价压力 - 平均每单收入下降是由于新买家占比增加，新买家因首次购买折扣导致每单收入略低，并非定价压力所致 [78]