Cursor的商业模式困境 - 核心观点：Cursor面临产品与市场匹配（PMF）和商业模式与产品匹配（BMPF）的双重挑战，其「无限使用」订阅模式本质是风险承保而非软件销售，导致成本失控[6][7] - 商业模式缺陷：固定收入与波动成本的结构类似保险业，但缺乏精算管理能力，易陷入「死亡螺旋」——高耗低付用户留存，毛利率转负[7] - 用户结构反转：最赚钱的用户是使用最少的人，而重度用户消耗资源远超支付金额，形成经济不可持续性[7] 补贴与真实需求 - 补贴扭曲需求：Cursor需辨明用户是对产品真实需求还是对补贴依赖，类似15分钟配送行业价格回归后需求崩塌的现象[10][13] - 营销vs补贴：营销扩大触达但不改变产品价值，补贴人为抬高经济吸引力，掩盖真实支付意愿[11][17] - 关键问题：若按真实边际成本收费，用户是否会继续使用及使用量变化将验证真实PMF[16][21] 行业结构性挑战 - 资源控制权缺失：Cursor依赖第三方大模型API（如OpenAI），无法掌控模型性能前沿和定价权，导致成本与需求刚性冲突[14] - 包装权力差异：打包同质化资源（commodity）可成为房东掌握定价权，而打包垄断资源（monopoly）则沦为租客受制于人[19][20] - 运营路径要求：Uber案例显示只有存在通向正向毛利率的运营路径（如订单密度提升）和未来定价权，补贴才可持续[13] 公司战略选择 - 两难抉择：继续补贴可维持增长但无法证明PMF，合理收费将导致部分用户流失但筛选出真实市场[22] - 根本问题：创始人需反复验证需求本质——产品价值还是补贴吸引力，这是商业模式可持续性的核心[21] - 行业警示：可变成本业务中「无限使用」承诺需极度谨慎，必须建立成本结构与收费机制的强关联[16][18]