核心观点 - 公司第二季度盈利能力显著改善，调整后EBITDA同比增长39%至8100万美元，并上调了全年盈利和现金流指引，但收入因现有会员设备升级弱于预期而未能达到指引，公司因此下调了全年收入预期 [2][4] - 公司正从一家互联健身公司向“互联健康”公司转型，战略重点包括巩固“有氧加力量”领域的领导地位、拓展全球商业版图以及利用AI驱动的个性化服务 [1] - 订阅业务展现出韧性，用户参与度提升，但付费订阅用户数同比下降7%，公司通过产品更新、AI功能（Peloton IQ）以及资本高效的微型商店扩张来推动增长 [3] 财务表现与指引 - **第二季度业绩**：总收入为6.57亿美元，其中订阅收入4.13亿美元，互联健身产品收入2.44亿美元；调整后EBITDA为8100万美元，同比增长2300万美元，超出指引上限；自由现金流为7100万美元 [14][4][16] - **盈利能力提升**：第二季度总毛利率为50.5%，同比上升320个基点；订阅毛利率为72.1%，同比上升420个基点，其中包含970万美元音乐版权费计提减少的一次性收益 [14][15] - **全年指引调整**：将全年收入指引下调3000万美元至24.0-24.4亿美元；将全年调整后EBITDA指引上调至4.5-5.0亿美元；将全年总毛利率展望上调至约53%；将2026财年最低自由现金流目标上调2500万美元至至少2.75亿美元 [3][4][17] - **现金流与资产负债表**：季度末拥有11.8亿美元无限制现金及现金等价物；净债务为3.19亿美元，同比减少3.51亿美元（下降52%） [16] 订阅业务与用户参与度 - **订阅用户数据**：第二季度末付费互联健身订阅用户数为266.1万，同比下降7%，但比指引中值高出约6000人；月均净流失率为1.9%，同比上升50个基点 [3][7][8] - **用户参与度**：每位订阅用户的平均锻炼时长同比增长7%；Peloton IQ（AI功能）推出后首个季度，46%的活跃会员使用了其性能洞察和建议功能；All-Access会员对个性化计划的参与度较第一季度增长超过10% [3][9] - **用户留存**：尽管10月1日宣布订阅价格调整后取消量短暂上升，但随后趋于稳定，整体表现好于公司预期 [7] 产品、销售与收入分析 - **收入未达预期原因**：主要由于现有会员对“交叉训练系列”设备的升级销售弱于预期，以及约400万美元收入因交付时间问题被推迟至第三季度确认 [3][5][6] - **产品销售亮点**：对新会员的销售“基本符合”预期；在向现有自行车车主销售的交叉训练系列设备中，超过70%是跑步机和划船机产品，表明会员正在购买新品类 [6] - **产品特性反馈**：在购买后调研中，Peloton IQ被购买交叉训练系列Bike+、Tread和Tread+的客户评为最具吸引力的功能 [10] 战略转型与业务拓展 - **向“互联健康”转型**：公司正执行一项多年战略，旨在利用“健康寿命”趋势和“7万亿美元的全球健康经济”需求，从互联健身公司转型为“互联健康”公司 [1] - **商业业务拓展**：商业部门收入同比增长10%，在美国和国际市场均超预期；公司预计酒店合作伙伴将在设备生命周期结束时升级至Peloton Pro系列产品，并将商业技术支持管理转移至Precor以利用其经验 [11][12] - **零售渠道变革**：截至10月底，公司拥有10家资本高效、由公司直接管理的微型商店；微型商店的平均销售额高于传统展厅，单位面积销售额是传统展厅的八倍多；第二季度末共有7家传统展厅和10家微型商店，而一年前有28家传统展厅 [13] 管理层与公司治理 - **首席财务官变动**：现任首席财务官Liz Coddington将于三月底离职，公司正在寻找其继任者 [18]

合作核心内容 - Peloton Interactive Inc 与2025年世界一级方程式锦标赛拉斯维加斯站达成合作 成为官方健身合作伙伴[1] - 公司将在拉斯维加斯永利酒店打造专属课程系列 将赛事周末能量传递给会员与粉丝[1][2] 现场体验活动 - 在永利酒店觉醒剧院举办完整制作的课程系列 包含有氧和力量训练[2] - 课程由Peloton教练团队执教 包括Alex Toussaint、Becs Gentry和Emma Lovewell等知名教练[5] 线上平台内容 - 推出2025年F1拉斯维加斯大奖赛课程合集 包含两节骑行、一节力量和一节跑步课程[2] - 录制专属风景内容 会员可在3.8英里赛道上进行虚拟骑行或跑步体验[3] - 课程于11月22日录制 11月24日起在平台上线[5] 营销推广活动 - 配合10月1日推出的全新Peloton交叉训练系列开展推广活动[6] - 在拉斯维加斯Sphere场馆和赛道周边设置户外广告投放[6] 合作战略意义 - 首次将标志性硬件课程体验带入赛事核心区域[4] - 连接精英赛车世界与日常健身 为会员社区提供新颖内容[4][7] - 通过合作将赛道融入Peloton生态系统 为数百万社区成员提升赛事体验[7]