2025年中国财政政策与执行情况总结 - 2025年中国实施更加积极的财政政策 加强国家重大战略任务和基本民生财力保障 预算执行情况总体较好 [1] 财政收入与税收表现 - 2025年全国一般公共预算收入216045亿元 同比下降1.7% [2] - 税收收入176363亿元 同比增长0.8% 呈稳步回升走势 [2] - 非税收入39682亿元 同比下降11.3% 主要因2024年一次性上缴专项收益抬高基数 [2] - 主体税种表现：国内增值税增长3.4% 国内消费税增长2% 企业所得税增长1% [2] - 重点行业税收表现良好：计算机通信设备制造业税收增长13.5% 电气机械器材制造业税收增长8% 科学研究技术服务业税收增长14.3% 文化体育娱乐业税收增长7.5% [2] 财政支出与重点保障 - 2025年全国一般公共预算支出287395亿元 同比增长1% [3] - 重点领域支出增长：社会保障和就业支出增长6.7% 教育支出增长3.2% 卫生健康支出增长5.7% 科学技术支出增长4.8% 节能环保支出增长6.1% 文化旅游体育与传媒支出增长2.2% [3] - 全国政府性基金预算支出112874亿元 同比增长11.3% 主要因加快债券资金使用 [3] - 超长期特别国债、地方政府专项债券等资金共支出6.19万亿元 比2024年增加1.69万亿元 增长37.6% [3] 促消费政策与成效 - 2025年累计下达超长期特别国债资金3000亿元支持消费品以旧换新 [5] - 消费品以旧换新相关产品销售额超2.6万亿元 惠及超3.6亿人次 [5] - 政策带动相关商品销售：乘用车零售量增长3.8% 限额以上家电零售额增长11% 通讯器材零售额增长20.9% [5] - 支持消费新业态新模式新场景试点 确定65个试点城市 下达首批资金96亿元 [5] - 支持有奖发票活动 覆盖50个地市级及以上城市 这些城市GDP总额和社会消费品零售总额占全国的44% [6] 育儿补贴政策实施 - 2025年推出育儿补贴制度 对3周岁以下婴幼儿发放补贴 [7] - 全国各级财政共安排约1000亿元用于发放育儿补贴 其中中央财政安排904亿元 [7] - 截至目前 全国已向3000多万名婴幼儿发放了育儿补贴 [7] - 确保2026年3月底前将2025年已审核但未发放的补贴足额发放到位 [7]

行业投资评级与核心观点 - 中国股市情绪改善 欧洲投资者对中国股市的态度从减持转向中性甚至增持 这在以往几乎从未出现 [2] - 全球基金对新兴市场仍持谨慎态度 投资者希望看到更可持续的消费主导型经济增长 [2] - 中国股市相比其他地区更能抵御外部冲击 经济状况虽疲软但呈改善趋势 [3] 行业偏好与投资主题 - 互联网行业最受青睐 大型中国互联网公司被视为投资AI主题的最佳途径之一 [4] - 比亚迪等汽车行业龙头及小米等公司近期引起投资者关注 [4] - 投资者倾向于选择基本面良好、关税风险低的优质蓝筹公司 [4] - 消费类股票保持稳定需求 投资者普遍回避银行和国企股 [4] 关键争议与市场动态 - A股年内表现显著逊于H股 [5] - 香港IPO增加对市场及港交所前景的影响 [5] - 失业状况及改善可能性 [5] - 产能过剩和激烈竞争下企业利润增长前景 [5] - 中国企业如何从AI中实现盈利 [5] - 对房地产市场尾部风险和地方政府债务问题的担忧有所减轻 [5]