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WSFS Financial (WSFS) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript
2025-07-26 02:00
财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心每股收益1.27美元,核心资产回报率1.3%,核心有形普通股权益回报率18.03%,均高于第一季度 [3] - 核心净息差扩大1个基点至3.89%,反映总资金成本降低9个基点,本季度存款贝塔值为43%,但贷款收益率降低部分抵消了这一改善 [4] - 核心手续费收入环比增长9%,受财富、资本市场和抵押贷款等多个业务广泛增长推动 [4] - 总净信贷成本为1430万美元,本季度净冲销率为30个基点,排除Upstart影响后为14个基点 [6] - 问题资产水平稳定,不良资产降至总资产的51个基点 [7] - 第二季度返还资本8730万美元,包括7770万美元的股票回购,占流通股的2.7%,年初至今已返还约1.5亿美元资本,股票回购占流通股的4.4% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 财富业务 - 同比增长17%,其中机构服务增长39%,特拉华州Brimmore信托公司增长7% [5] - 客户存款环比增长1%,受信托存款增加推动,同比增长5%,由消费者、商业和信托业务增长带动,非利息存款同比增长11%,占总客户存款的30%以上 [5] 贷款业务 - 总贷款环比基本持平,但商业贷款发放量达到一年多来最高,商业和工业(C&I)贷款余额环比增长2%,消费者业务中住宅抵押贷款和房屋净值信贷额度(HELOCs)分别环比增长2%和8% [5][6] 其他业务 - 第二季度完成粉末厂业务出售,该业务提供税务和其他行政服务 [9] - 决定解除与Commonwealth Financial Network的财富咨询合作伙伴关系 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司预计今年商业贷款组合实现低个位数增长,消费者贷款组合(排除Upstart)持平,住房贷款业务势头良好,预计其新增贷款将基本抵消Spring EQ合作组合的持续减少 [8] - 提高净息差展望至约3.85%,包括两次额外降息的影响,继续关注存款定价再定价机会,保持贝塔值 [9] - 手续费业务有强劲增长势头和机会,财富和信托业务表现出色,预计今年手续费收入实现两位数增长 [9] - 整体手续费收入预计实现低个位数增长,但Cash Connect收入预计下降,不过利率手续费收入下降将被资金成本降低所抵消,从而提高利润率 [10] - 净冲销率预计为平均贷款的35 - 45个基点(排除Upstart的全部影响) [10] - 效率展望维持在约60%,将继续利用机会投资于业务,同时谨慎管理费用基础 [11] - 继续执行股票回购,作为实现CET1资本目标12%的多年计划的一部分,并根据宏观环境、业务表现或潜在投资机会调整回购节奏 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其特许经营和多元化商业模式表现出优势,对未来充满信心,致力于实现高性能和增长 [3][11] - 预计商业借款人的乐观情绪略有上升,一些因关税搁置的项目开始推进,但影响尚不显著 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对C&I资产类别贷款增长的预期、还款潜在影响以及商业借款人情绪变化 - 公司注重增值贷款增长,重视C&I关系模式和特许经营权,将继续倾向于C&I增长,但预计C&I和商业房地产特许经营都将实现增长,会有选择地进行商业房地产贷款发放,关注高质量赞助商和维持利润率 [17][19] - 随着时间推移,商业借款人的乐观情绪略有上升,一些搁置项目开始推进,但关税影响仍存在不确定性 [22] 问题2: 第二季度费用作为潜在运行率的情况,考虑收入季节性和绩效增长因素 - 第一季度有一次性收益和时间相关问题,第二季度的数据是未来增长的良好运行率,下半年可能因常规活动和招聘略有上升 [26] 问题3: 传统存托并购或手续费业务垂直领域并购对降低CET1的作用 - 公司因过剩资本积极进行股票回购,未来若有机会,会考虑在手续费业务或传统银行业务进行投资,尤其倾向于财富和信托业务,但传统银行业务的并购门槛较高 [30][31] 问题4: 下半年净息差的运行率和潜在上升空间 - 下半年净息差预计略低,主要受两次降息影响,每次25个基点的降息对净息差的即时影响为2 - 3个基点,随着贝塔值调整,影响将降至1个基点,Upstart投资组合出售在未来几个季度对净息差的影响为每个季度2个基点 [37][38][40] - 公司通过存款定价再定价、CD到期和证券投资组合再投资等措施来抵消这些影响,证券投资组合再投资每年可带来约4个基点的提升 [41][43] 问题5: 股票回购中价格的影响以及对价格的考虑 - 公司上半年利用股价下跌机会增加了股票回购速度,一般情况下,若没有业务投资机会,会通过股票回购逐步返还资本,同时会考虑AOCI风险和环境因素 [44][45] 问题6: 本季度费用是否仍为可运行比率,以及Cash Connect流程的最新情况和未来费用规划 - Cash Connect本季度有160万美元的一次性保险理赔,除此外本季度是良好的可运行比率季度,公司将继续在技术和人才方面进行适度投资 [54][56] - 公司会根据市场机会和人才获取情况进行投资,有时会导致费用和收入的时间不匹配,但认为这对业务发展是正确的决策 [57] 问题7: Cash Connect在提高利润率方面是否取得进展 - 排除一次性收益后,Cash Connect本季度的税前利润率和净利润较上季度略有上升,全年利润率预计从去年的中个位数提高到今年的高个位数,目标是达到两位数 [58] - 公司通过实施价格上涨措施预计今年可获得约100万美元的税前收益,每次降息可带来30 - 40万美元的税前收益,但业务面临客户终止和行业整合导致的交易量下降等挑战 [59][60] 问题8: 展望2026年净息差是否有类似的有利因素 - 公司未给出2026年的指导,目标是继续在同行中处于前20%,推动资产回报率上升,预计会有利率降息的临时影响,但会努力减轻,同时预计手续费业务将继续增长,有助于提高利润率 [64]
WSFS Financial (WSFS) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-04-26 02:02
财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度核心每股收益为1.13美元,核心资产回报率为1.29%,核心PPNR为1.046亿美元,核心有形普通股权益回报率为16.97%,各项指标较上一季度均有改善 [5] - 净息差扩大8个基点至3.88%,总资金成本降低15个基点至1.77%,总存款成本降低12个基点,赎回7000万美元高成本次级债务 [5][6] - 与去年同期相比,净息差扩大4个基点,尽管吸收了100个基点的降息;总存款成本为1.71%,计息存款贝塔系数为38% [6] - 核心手续费收入同比增长6%,其中财富和信托业务增长19%,机构服务和特拉华州布林莫尔信托公司交易流量增加,推动业务同比强劲增长 [6] - 核心效率比率为59%,本季度费用较上一季度下降9%,受季节性因素和一次性项目影响 [7] - 总净信贷成本为1760万美元,较上一季度增加890万美元,净冲销额为2460万美元,主要因一笔1590万美元的非 performing 办公相关工商业贷款冲销 [9] - 不包括该笔贷款,净冲销率为27个基点,不包括 Upstart 的净冲销率为19个基点,Upstart 亏损持续下降 [9] - ACL覆盖率为1.43%,因近期宏观波动进行了小幅上调 [9] - 资本比率保持强劲,CET1为14.1%,TCE为8.63%,均远高于监管要求 [10] - 第一季度返还资本6260万美元,其中回购5380万美元,股息880万美元,第一季度回购额超过2024年全年回购总额的55% [10] - 宣布季度股息提高13%至每股0.17美元,并额外授权回购10%的流通股,使总授权达到季度末流通股的14% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机构服务业务在证券化、债务发行和企业破产交易的受托人及代理服务领域持续赢得市场份额 [6][7] - Cash Connect 业务手续费收入环比下降,因季节性交易量降低和利率下降影响,但通过费用和定价调整实现了更高利润率 [7] - 商业贷款环比基本持平,新增贷款发放减少,客户因宏观经济环境不确定性推迟投资,贷款管道与过去几个季度持平 [7][8] - 客户存款环比下降1%,主要受季节性因素和信托资金流出影响,同比增长4%,非计息存款同比增长6%,贷存比保持在77% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 中期目标是将CET1比率降至12%,将通过多年逐步实现该目标,并根据宏观经济环境、业务表现和潜在投资机会调整回购节奏 [11] - 机构服务业务持续在相关领域赢得市场份额,Cash Connect 业务致力于提高盈利能力和ROA [6][7][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现满意,尽管宏观环境困难,但仍展现出业务实力和多元化商业模式优势 [5][11] - 客户因市场波动和不确定性对扩张或改变业务持谨慎态度,贷款管道保持稳定,希望近期前景更明朗后业务能受益 [32][33] - 除一笔特殊贷款外,贷款组合表现基本符合预期,其他高冲销领域如 Upstart、New Lane 冲销额持续下降 [19][20] - Cash Connect 业务盈利能力同比和环比均有改善,尽管面临利率和交易量等挑战,但通过定价调整等措施有望继续提高利润率 [37][38][39] - 存款贝塔系数已提前达到目标,将继续努力提高,同时通过优化批发融资、套期保值计划等工具管理净息差 [44][45][46] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述,实际结果可能与陈述有重大差异,受多种风险和不确定性因素影响,所有评论均受安全港声明约束 [4] - 公司将在公布第二季度业绩时提供全年展望更新 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度报告中缺乏PPNR和信贷质量指引幻灯片的原因 - 公司通常在年中更新指引,本季度未提供相关幻灯片无特殊含义,因年初且市场环境波动,在第二季度更新指引更有意义 [16][17] 问题2: 如何看待净冲销情况及后续预期 - 一笔特殊贷款为一次性项目,不包含该贷款的净冲销率为27个基点,其他投资组合表现符合预期,Upstart和New Lane冲销额持续下降,贷款组合整体表现正常 [18][19][20] 问题3: 第一季度费用情况及后续费用预期 - 本季度Cash Connect业务有190万美元的季度差异,交易量下降和利率影响导致收入减少,费用与收入密切相关,本季度Cash Connect业务费用下降约500万美元,包含100万美元一次性项目 [21][22][23] - 本季度还有约400万美元的激励应计一次性项目,第四季度因法律费用等季节性因素费用较高,本季度费用低于正常水平,正常运行费率在第四季度和本季度之间,约为1.6亿美元 [23][24] 问题4: 近期商业贷款增长的看法 - 客户因市场波动和不确定性对扩张或改变业务持谨慎态度,许多已获批的业务扩张或建设项目被推迟,贷款管道保持稳定,希望近期前景更明朗后业务能受益 [31][32][33] 问题5: 问题贷款或逾期贷款增加的共同特征及评论 - 第四季度相关指标下降,第一季度略有上升,与第三季度水平相近,无大额贷款增加,最大一笔为5000万美元,无特定行业或领域模式,公司将密切管理和关注 [34][35] 问题6: 下半年利率进一步下调对Cash Connect业务整体回报和ROA的影响 - Cash Connect业务专注于提高盈利能力和ROA,盈利能力同比和环比均有改善,利率下降虽影响收入,但对费用有抵消作用,预计每次降息可带来约40万美元的年度盈利改善 [37][38] - 本季度为季节性低交易量季度,交易量整体疲软,但公司已实施定价上调,这些努力开始取得成效,预计利润率将继续提高,ROA将增加,但可能存在季度波动 [39][40] 问题7: 存款贝塔系数预期更新及对净息差的影响 - 存款贝塔系数目标是年底达到40%,本季度已达到38%,将继续努力提高,公司通过优化批发融资、套期保值计划等多种工具管理净息差 [44][45][46] - 过去两个季度优化了批发融资,偿还了相关债务,通过存款生成减少了批发融资;公司有15亿美元的地板期权,目前约5亿美元处于实值状态,每次降息将使更多期权进入实值,降低降息对净息差的影响 [47][48] 问题8: 资金从证券流向贷款增长的情况 - 证券投资组合本季度收益率为2.37%,贷款投资收益率超过6%,其他证券投资收益率在4%以上,资金流向贷款可获得可观收益 [50] 问题9: 12% CET1目标的中期时间框架及与今年50%总资本支出的关系 - 中期时间框架为两到三年,具体取决于宏观环境、业务表现和潜在投资机会,公司将保留调整回购节奏的决定权 [55][56] - 第一季度积极进行回购,返还约95%的收益,虽未提供全年具体指引,但如果情况稳定,有机会继续加大回购力度 [57][58] 问题10: 宏观环境对回购决策的影响 - 第一季度积极回购,目前资本充足(CET1为14%),未发现需要改变观点的因素,但需关注宏观环境进一步恶化情况 [59] 问题11: AOCI对决策的影响 - AOCI是次要指标,公司主要关注CET1比率,同时也会考虑TCE比率(包含AOCI) [61][62] - 随着证券投资组合规模下降,AOCI对TCE的影响逐年减小,预计其重要性将相对CET1降低,但仍会持续关注 [62] 问题12: 贷款组合受新关税政策影响的初步分析及是否调整承销标准 - 公司对工商业贷款组合潜在的联邦政府收缩、Doge项目和关税影响进行了评估,但因政策变化频繁,尚未采取行动,将密切关注相关客户情况 [70][71] 问题13: 实现净增长需要的条件 - 公司贷款客户主要是工商业企业和房地产开发商,企业家在市场有确定性时,即使情况不佳也能将其纳入业务决策并继续推进业务 [73] - 当前借款人面临的挑战是关税等政策变化频繁,难以进行业务决策,因此处于观望状态,待市场更具确定性时,业务有望恢复增长 [73][74]