通胀数据表现 - 2025年11月美国消费者价格指数同比上涨2.7% 低于经济学家预期的3.1% [1] - 2025年11月核心CPI同比上涨2.6% 同样低于经济学家预期的3.1% [2] - 2025年9月整体与核心CPI同比涨幅均为3% 此为11月报告前的最新数据 [3] 数据发布背景 - 11月通胀报告是自9月以来的首次读数 10月报告因政府停摆而取消 [2] - 此次报告未提供消费者价格的环比数据 [2] - 此次报告标志着主要经济数据因持续43天的政府停摆而调整发布时间表的结束 [3] 劳动力市场与政策背景 - 11月就业报告显示就业创造超预期 同时失业率达到四年高位 [4] - 12月就业报告定于2026年1月9日发布 将恢复至周五早间的常规发布时间 [4] - 美联储以核心个人消费支出指数衡量通胀 目标为2% 9月该指数同比上涨2.8% [4] 通胀构成与政策预期 - 经济学家分析商品通胀因关税影响将保持粘性 而服务通胀将因医疗保险等因素走软 [5] - 通胀数据内部的这种推拉动态可能使美联储在1月会议按兵不动 市场定价其下月降息概率约为25% [5] - 美联储最新预测显示在2025年连续三次会议各降息0.25%后 2026年仅会再降息一次 [6]